计算机-2024中期策略报告：掘金真成长

2024中期策略报告：掘金真成长

核心逻辑

• AI的确定性增长：在计算机行业需求普遍疲软的情况下，AI成为了下游需求中最确定的增量。国内外AI模型和应用正处于爆发初期，国产化趋势强劲。

• 算力零部件的机遇：随着NV服务器整机格局的稳定，国内相关供应链厂商有机会实现从0到1的突破。NV芯片架构的重大升级为算力零部件带来了新机遇，液冷技术尤其受到关注。预计下半年华为910C的发布将为国内算力供应格局带来新机会。

• 科技成长股环境变化：在新国九条后，市场更加重视真科技、硬科技和公司质量。风险偏好降低，估值趋势从需求转向成长和业绩。

• 受益标的：

  • NV链：工业富联、淳中科技、麦格米特；
  • 华为链：恒为科技、开普云、泰嘉股份、云从科技、神州数码；
  • 鸿蒙链：润和软件、软通动力、智微智能、九联科技；
  • AI及应用：润达医疗、科大讯飞、金山办公、普元信息、拓尔思、万兴科技；
  • 算力：网宿科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息、首都在线、拓维信息；
  • 低空：新晨科技、莱斯信息、四川九洲；
  • 电力：东方电子、国能日新、国网信通、科远智慧；
  • 信创：达梦数据、太极股份、中国软件。

风险提示

• 政策落地不及预期；
• AI产品下游需求不及预期；
• 核心技术水平升级不及预期；
• 全球经济发展的不确定性。

目录

1. AI应用从0到1，国产华为AI生态崛起

   • 大模型竞争：中国大模型数量和行业应用深化。
   • AI模型发展：全球竞争激烈，中国大模型追赶国际水平。
   • 国产AI模型竞争：百度、华为等在国内市场占据重要地位。
   • OpenAI封锁：影响国内开发者与全球技术交流。

2. 算力从英伟达到华为，零部件迎来大机遇

   • 英伟达架构升级：持续加速，维持市场领先地位。
   • 华为服务器布局：构筑世界AI算力第二选择，期待910C芯片。
   • 鸿蒙系统：市场份额快速增长，拥抱万物互联。
   • 盘古大模型：5.0版本发布，重塑千行万业。
   • 国产华为生态：从盘古、鸿蒙到全栈解决方案。

3. 科技成长股的大环境已深刻变化

   • 市场趋势：从需求到成长和业绩的转变。
   • 投资策略：聚焦真科技、硬科技和公司质量。
   • 估值趋势：市场风险偏好下降，估值重心调整。

结论与建议

当前，AI和国产化趋势成为科技行业的关键驱动力。AI应用的不断深化和国产大模型的崛起，为相关产业链带来了新的发展机遇。特别是算力领域，随着英伟达架构的持续升级和华为服务器的布局，零部件供应商和算力解决方案提供商有望迎来机遇。同时，市场环境的变化要求投资者关注公司的真正科技实力和可持续增长潜力。通过聚焦上述受益标的，投资者有望在这一充满机遇的市场中寻找到长期增长的机会。然而，政策风险、技术挑战和全球经济不确定性仍需密切关注。