棉花期货周报：棉价跌势放缓
棉花期货周报 棉价跌势放缓 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/30 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国内棉花市场产业下游暂未有明显起色，下游开机继续略有下降，成品库存仍有累积，待反弹后再继续偏 长线空单持有，短 供应端旧作库存中性，新作产量预期丰产，棉价缺乏明显利好驱动。关注宏观因素及 棉花外盘变动。综上，短期国内棉价或区间震荡。 空交易，反弹关注 15100附近压力位 空及时止盈离场 2 核心指标分析 运行情况 宏观 美国6月服务业采购经理人指数(PMI)升至55.1，高于预期的53.7；制造业PMI升至51.7，预期为降至51。美国5月成屋销售经季节调整后年率为411万户，预期为410万户。暗示近期通胀放缓的趋势可能会持续。 中性偏空 供给 USDA6月，23/24年度，环比上月来看，23/24年度全球棉花产量小幅增加5万吨至2477万吨。 中性 需求 USDA6月，23/24年度，环比上月来看，全球消费减少6万吨至2462万吨。 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止至6月27日，进口棉花主要港口库存周环比降1%，总库存58.1万吨。 中性 现货 截至6月27日，国内3128皮棉均价15728元/吨，周环比上涨0.27%。其中新疆市场机采棉价格15350-15700元/吨，内地市场机采棉价格15750-15800元/吨。内地地产棉价格16300元/吨。郑棉期货震荡上涨，贸易商基差结算价格上涨，下游纺企淡季特征维持，原料购销热情不佳，现货交投氛围平淡。目前新疆产棉区进入盛蕾期，近期疆内出现高温天气，但短期对棉花生长影响有限。 中性 观点/策 略 国内棉花市场产业下游暂未有明显起色，下游开机继续略有下降，成品库存仍有累积，供应端旧作库存中性，新作产量预期丰产，棉价缺乏明显利好驱动。关注宏观因素及外盘变动。综上，短期国内棉价或区间震荡。 中性偏空 风险 下游需求恢复超预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 120.00 100.00 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 美棉签约低迷， 市场信心溃散 美棉种植面积增加且天气良好，下游表现偏弱 80.00 60.00 2023/24年度美国棉花出口量环比调增，消费 量调减，期末库存下降。 受天气及装运数据好转影响，美棉触底反弹 40.00 20.00 0.00 2023-08-172023-09-172023-10-172023-11-172023-12-172024-01-172024-02-172024-03-172024-04-172024-05-172024-06-17 19,000.00 18,000.00 传新一轮抛储持续到新花上市以后 17,000.00 16,000.00 下游持续疲弱 受下游需求差拖累 美棉大幅回落，下游边际转弱 15,000.00 14,000.00 棉纱库存渐低，纺企对棉花 原料仍有较好的采购需求 空头离场，超跌反弹，另外美棉触底反弹 13,000.00 12,000.00 2023-07-272023-08-272023-09-272023-10-272023-11-272023-12-272024-01-272024-02-272024-03-272024-04-272024-05-27 二、基本面数据概览 全球主要主产国棉价走势 印度棉花S-6棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2018-07-072019-07-072020-07-072021-07-072022-07-072023-07-07 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 现货价:棉花:Shankar-6:印度美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 现货价:棉花:中等级:巴西 美陆地棉七大市场平均价 巴西中等级棉价走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 0 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（6月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(6月） 1626 2535 820 2432 808 1756 72.22% 2023/24(6月） 1756 2477 948 2462 964 1763 71.61% 2023/24(5月） 1751 2473 958 2468 968 1752 71.00% 2023/24(6月调整） 5 5 -10 -6 -4 11 0.62% 2024/25（5月） 1752 2592 979 2544 979 1807 71.03% 2024/25（6月） 1763 2594 979 2546 979 1818 71.40% 2024/25（6月调整） 11 2 0 2 -1 10 0.36% 2023/24同比 131 -57 128 30 156 7 -0.61% 2024/25同比 7 117 31 84 15 55 -0.21% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 0 产量-消费产量消费 -300 -400 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 相比上一月份数据变化，新年度平衡表微幅调增产量、小幅调增期末库存，美国方面虽然产量维持平稳，但根据最新美棉种植数据，较上一年度美棉种植维持偏快，同时优良率出 现了一个5%的明显下滑，对于中期美棉价格是一个利空因素，此外较上一年度数据由于美国和巴西两个国家期末库存数据 均有所上升，全球期末库存预期上升55万吨，全球产量显著上升117万吨。 美国供需平衡表（6月）（万吨） 美国棉花产量消费情况（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2022/23(6月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2023/24(6月） 93 263 0 40 257 62 20.88% 2023/24(5月） 93 263 0 39 268 52 17.02% 2023/24(6月调整） 0 0 0 1 -11 10 3.86% 2024/25（5月） 52 348 0 41 283 81 24.83% 2024/25（6月） 62 348 0 41 283 89 27.52% 2024/25（6月调整） 10 0 0 0 0 9 2.68% 2023/24同比 4 -52 0 -4 -21 -30 -7.80% 2024/25同比 -30 86 0 1 26 27 6.64% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 产量-消费产量消费 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 美国棉花期末库存（万） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 24/25年度，期初库存小幅调增10万吨，期末库存同比增加9 万吨，库存消费比增加2.68%。 截止6月23号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为94%，周环比增4个百分点，较上周增速明显下滑；去年同期水平为93%，较去年同期快1个百分点；近五年同期平均水平在96%，较近五年同期平均水平落后2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到91%，同比慢4个百分点。 截止6月23号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为56%；去年同期水平为49%，较去年同期高7个百分点。 美棉种植进度：% 美棉优良率情况：% 120 100 80 60 40 20 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 6-1 6-6 6-11 6-16 6-21 6-26 7-1 7-6 7-11 7-16 7-21 7-26 7-31 8-5 8-10 8-15 8-20 8-25 8-30 9-4 9-9 9-14 9-19 9-24 9-29 10-4 10-9 10-14 10-19 10-24 10-29 11-3 11-8 0 0 4-1 4-4 4-7 4-10 4-13 4-16 4-19 4-22 4-25 4-28 5-1 5-4 5-7 5-10 5-13 5-16 5-19 5-22 5-25 5-28 5-31 6-3 6-6 6-9 6-12 6-15 6-18 6-21 6-24 6-27 6-30 20172018201920202021202220232024 20202021202220232024 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 截止到6月25日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数77，同比低1，环比上周升14；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为78，同比低23，环比上周降15。美棉主产区干旱指数逐步上升，但德州地区干旱情况大幅改善。 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——中国 美陆地棉本年度周签约量——中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 1206 100 80 60 4
