出海系列专题（2）：高空作业平台：掘金欧美市场，出海空间广阔

高空作业平台应用场景多元，周期性相对较弱。高空作业机械是为了满足施工单位和作业人员高处作业的需求而设计和生产的新型工程机械设备，可通过作业平台将作业人员安全举升到指定位置进行各类施工、安装、维修、维护、清洁等作业，下游包括建筑施工、楼宇清洁、仓储物流、园林养护、航空航天等，应用场景较为丰富。与传统工程机械相比，高空作业机械应用范围更广，与新建建筑/存量建筑均相关，周期性特征相对较弱。 高空作业机械的产业链以主机厂—租赁商—终端客户为主，且头部租赁商可以凭借规模优势，逐渐扩大自身份额。由于高空作业机械具有使用频率高、使用时间灵活等特点，直接购买设备又面临着闲置成本和资金压力，高空作业机械产品在欧美国家发明并广泛应用的过程中，主机厂与终端客户之间的链接、展业、应用即形成了以租赁为主的商业模式。 发达市场高空作业机械更成熟，亚洲市场近年高空作业机械保有量迅速增长。保有量为高空作业机械年销量的重要参考依据。高空作业平台更新周期通常为4-6年，需求由保有量增加部分与更新部分组成。以三大市场为例，对于美国市场来说，其保有量增长较为稳健，除2020年外，增速均在10%附近，因此其需求中保有量增长部分与更新部分均占有较大比例；对于欧洲市场来说，其设备保有量增速较慢，因此其需求中主要为更新部分；对于国内市场来说，过去几年正在经历设备保有量迅速增长的阶段，因此其需求中主要为设备保有量增加部分。 美国拥有全球最大的高空作业机械市场，其设备租赁业务规模、设备保有量均为全球第一。2023年美国高空作业机械租赁业市场收入规模为150亿美元，同比增长10%；设备保有量为85.79万台，同比增长10%。美国双反政策影响下，中国制造的高空作业平台获得较高的税率，除鼎力外，其他中国工厂制造的产品较难进入北美市场，徐工、中联、临工均选择绕道墨西哥建厂，以避免该关税影响，我们认为未来这些产能的释放节奏，决定了美国高空作业平台的整体竞争格局。 欧洲主要国家高空作业设备租赁市场规模、设备保有量近年来稳步增长。2023年欧洲主要国家高空作业机械租赁业市场收入规模为34亿欧元，同比增长6%；设备保有量达到35.7万台，亦有所增长。 欧洲高空作业平台反倾销落地，反补贴仍在调查中，政策风险有望逐步出清。 国内市场保有量增长逐步趋缓，高空作业平台内销压力凸显。 2023年，中国高空作业平台租赁市场的收入达到148.82亿元人民币同比增长19%，租赁车队总数扩大至近53万辆。展望未来，结合当前租金趋势，我们认为未来国内高空作业平台保有量仍将持续增长，但边际趋缓，高空作业平台内销需求的驱动因素会逐步由新增需求向存量替换需求切换，因此近几年高空作业平台的内销会存在一定的压力。 国内厂商整体市占率较高，海外市场仍有开拓空间。《Access International》杂志发布“2023年全球高空作业机械企业20强”榜单，其中有五家中国企业位列前十，分别为：徐工机械（3）、浙江鼎力（5）、中联重科（7）、临工重机（9）、星邦智能（10）。若以该榜单营收之和作为市场规模，则全球高空作业平台市场空间达到172.35亿美元，其中徐工、鼎力、中联、临工、星邦的营收占比分别为8.7%、6%、5.3%、4.3%、3.5%，五家主机厂市占率之和达到27.9%。假定升降工作平台内外销比例作为销量拆分依据、海外市场售价较国内市场高30%，则国内高空作业平台厂家外销营收比例约为43%，因此只考虑海外市场特别是欧美市场，国内主机厂仍有较大开拓空间。 目前高空作业平台最有看点、开拓空间最大的市场，就是欧美特别是美国市场。展望国内主机厂在未来欧美市场的竞争，其实是浙江鼎力在国内通过降本增效、提升产品力硬抗关税与其他厂家在欧美当地建厂规避关税这两种策略的竞争。我们认为当前阶段应该重点关注徐工、中联、临工墨西哥工厂的产能释放节奏，在现阶段该节奏既决定了未来美国市场的竞争格局，又决定了两种策略孰优孰劣。 建议关注：浙江鼎力、徐工机械、中联重科。 风险提示： 海外市场景气度不及预期；竞争加剧风险。 1高空作业平台专题：掘金欧美市场，出海空间广阔 1.1高空作业平台：应用场景多元，周期性相对较弱 高空作业平台应用场景多元，周期性相对较弱。高空作业机械是为了满足施工单位和作业人员高处作业的需求而设计和生产的新型工程机械设备，其拥有多种形态，具有通用设备属性，但共同目标是安全地完成人员的空间位移。高空作业机械可通过作业平台将作业人员安全举升到指定位置进行各类施工、安装、维修、维护、清洁等作业。高空作业机械行业的下游主要为各类存在高空作业需求的企业，如建筑施工、楼宇清洁、仓储物流、园林养护、航空航天等，应用场景较为丰富。随着社会经济发展水平的提高，高空作业将对效率、安全、技术方面有更高的要求，高空作业将进一步渗透至更加广泛的高空作业场景，替代传统的登高梯、脚手架、吊篮等传统高空作业设备。与传统工程机械相比，高空作业机械应用范围更广，与新建建筑/存量建筑均相关，周期性特征相对较弱。 图表1：高空作业平台应用场景多元 根据高空作业平台底盘行驶的动力类型分类，可分为自行走式、车载式和非自主动力移动式高空作业平台。自行走式高空作业平台，其底盘配备内燃机或电动机等动力单元，具有自主行驶能力；车载式高空作业平台，其底盘为专用汽车底盘，具备良好的长途机动能力；非自主动力移动式高空作业平台，其底盘无行驶动力单元，其移动通常由外力推动或拖动完成。 图表2：高空作业平台产品类型划分 发达市场高空作业机械更成熟，亚洲市场近年高空作业机械保有量迅速增长。 由于发达国家和地区对作业安全有严格的要求，劳动力成本较高，高空作业机械在发达国家和地区相比脚手架、吊篮等传统高处作业设备，更能体现出安全性、施工效率和经济性等诸多优点，因此越发达的国家和地区，高空作业机械市场发展越成熟。随着发展中国家的崛起，高空作业机械逐渐渗透到世界各国。亚太地区近年来随着经济的高速发展，高空作业机械设备保有量得到迅速增长。 图表3：2018、2022年全球高空作业机械租赁主要市场的设备保有量（万台） 高空作业机械的产业链以主机厂—租赁商—终端客户为主，且头部租赁商可以凭借规模优势，逐渐扩大自身份额。由于高空作业机械具有使用频率高、使用时间灵活等特点，直接购买设备又面临着闲置成本和资金压力，高空作业机械产品在欧美国家发明并广泛应用的过程中，主机厂与终端客户之间的链接、展业、应用即形成了以租赁为主的商业模式。通常由高空作业机械生产商销售给设备租赁公司，再由租赁公司对终端用户租出设备并提供各类服务。在海外，形成了以联合租赁为代表的大型高空作业机械设备租赁商；在国内，与传统工程机械历史上普遍由个体户、小微企业提供服务不同，自高空作业机械产品发展之初即涌现了一批大型的规模化、专业性租赁服务商，如宏信建发、华铁应急、众能联合。 图表4：前十大高机租赁公司及设备保有量情况（2023年） 保有量为高空作业机械年销量的重要参考依据。高空作业平台更新周期通常为4-6年，需求由保有量增加部分与更新部分组成。以三大市场为例，对于美国市场来说，其保有量增长较为稳健，除2020年外，增速均在10%附近，因此其需求中保有量增长部分与更新部分均占有较大比例；对于欧洲市场来说，其设备保有量增速较慢，因此其需求中主要为更新部分；对于国内市场来说，过去几年正在经历设备保有量迅速增长的阶段，因此其需求中主要为设备保有量增加部分。 1.2欧美市场：保有量稳步增长，国内厂商通过多种方式应对关税 美国拥有全球最大的高空作业机械市场，其设备租赁业务规模、设备保有量均为全球第一。2023年，美国建筑业产值增加了约200亿美元，促成了高空作业机械租赁市场的高需求，高空作业机械租赁业市场收入规模为150亿美元，同比增长10%。对中国制造的高机征收的高关税继续限制了市场上某些型号的供应，增加了市场压力，2023年租金上涨了5%，以弥补采购成本的上升和通胀压力，同时大多数公司预计2024年租金将进一步上涨。 图表5：美国市场高空作业机械租赁行业收入及同比增速 设备保有量方面，2023年度，美国高空作业机械租赁业市场设备保有量为85.79万台，同比增长10%，设备整体保有量仍然呈上行趋势。 图表6：美国高空作业机械租赁业市场设备保有量及同比增速 美国双反政策影响下，中国制造的高空作业平台获得较高的税率，除鼎力外，其他中国工厂制造的产品较难进入北美市场。2022年2月15日，美国商务部宣布对进口自中国的移动式升降作业平台作出反倾销肯定性终裁，裁定中国生产商及出口商浙江鼎力机械股份有限公司的倾销幅度为31.70%，临工集团济南重机有限公司的倾销幅度为165.30%（调整补贴幅度后的保证金率为165.10%），获得单独税率的企业倾销幅度为51.83%（调整补贴幅度后的保证金率为51.66%），中国其他生产商/出口商倾销幅度为165.30%（调整补贴幅度后的保证金率为165.14%）。除鼎力外的中国厂商，包括徐工、中联、临工，选择绕道墨西哥建厂，以避免该关税影响，我们认为未来这些产能的释放节奏，决定了美国高空作业平台的整体竞争格局。 图表7：徐工墨西哥工厂 图表8：临工墨西哥工厂 欧洲主要国家高空作业设备租赁市场规模、设备保有量近年来稳步增长。 2023年欧洲主要国家高空作业机械租赁业市场收入规模为34亿欧元，同比增长6%。IPAF预计该数字2024年和2025年将进一步增长。 图表9：欧洲主要国家高空作业机械租赁行业收入及同比增速 设备保有量方面，2023年，欧洲主要国家高空作业机械租赁业市场设备保有量达到35.7万台，亦有所增长。设备利用率保持稳定，部分原因是某些国家的设备供应有限，部分原因是需求稳定。 图表10：欧洲主要国家高空作业机械租赁业市场设备保有量及同比增速 欧洲高空作业平台反倾销落地，反补贴仍在调查中。继2023年11月欧盟对中国发起的反倾销调查后，近日，欧盟公布了对中国企业生产的高空作业平台拟征收临时关税的概要，其中星邦智能征收：56.1%；浙江鼎力征收：31.3%；特雷克斯（常州）：25.6%；捷尔杰（天津）：23.6%；对其他配合调查但尚未抽样的中国企业征收32%的临时关税，涉及企业有：徐工集团、中联重科、柳工机械、临工重机等。同时，2024年3月27日，欧委会发布公告称，应欧盟产业于2024年2月13日提出的申请，欧委会对原产于中国的移动升降作业平台发起反补贴调查。 图表11：欧洲高空作业平台反倾销临时税率 1.3国内市场：保有量快速上升，但竞争已有所加剧 2023年，中国高空作业平台租赁市场的收入比上一年大幅增长19.5%。这一增长得益于机队扩张和利用率的提高，租金收入达到148.82亿元人民币（19.46亿欧元）。尽管如此，由于竞争加剧，租金持续下降，特别是在华东和华南的主要城市，部分公司过去两年里的租金下滑幅度达到20-30%，因此租赁公司的设备回报周期被拉长至6-7年，情况并不像收入/保有量显示的那样乐观。 图表12：中国高空作业机械租赁行业收入及同比增速 2023年，中国租赁车队总数扩大至近53万辆，主要包括剪叉（73.5%）和臂式（25%），预计2024年和2025年市场将进一步增长，这得益于城市化、维护和可再生能源等新兴产业的机会。然而，由于经济的不确定性，预计租赁公司将对车队扩张更加谨慎。 图表13：中国高空作业机械租赁业市场设备保有量及同比增速 我国高空作业机械行业发展时间较短，发展之初依赖进口。随着我国经济的高速发展、技术的进步，并叠加人力成本提升、产业政策的支持，我国高空作业行业得到迅速发展，并涌现出浙江鼎力、中联重科、徐工机械、星邦智能、临工重机等高空作业机械生产企业。 随着我国对高空作业安全性要求的逐渐提高，高空作业机械经济性、灵活性、安全性的优势将得到充分体现，国内高空作业机械的市场规模将快速发展。此外，随着我国高空作业机械行业的不断成熟，国产品牌产品的优势将不断彰显，高空作业机械在国内逐渐