能化产品周报—原油

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能化产品周报—原油 2024年6月30日 研究员：刘琛瑞 交易咨询：Z0017093审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 原油： 美国产量整体相对稳定。欧佩克+远期复产路径已规划，但大概率还需参照油价决定执行 与否。短期供应延续收紧基调。此外，欧盟对十几艘运送俄罗斯石油的船只实施制裁。 美国炼厂开工环比向下，但高频成品油表需跟进乏力，没有形成成品油库存去化。反观中国炼厂利润环比有改善，但主营和地炼重启进度不及预期。俄罗斯炼厂频繁受到袭击边际上缓解成品油供应压力。 全球高频原油库存数据低位震荡，库存压力主要体现在成品油端。 综上，地缘现实及预期端的影响仍是当前市场交易的主基调，美方对黎巴嫩所做的撤侨准备令市场担忧局势恶化。原油月差窄幅波动，成品油裂解稳中向好，但更多交易预期而不是现实，后续油价向上空间能否打开还需现实验证。 基本面要点： •供给：美国（EIA周报）：产量1320万桶/日，环比变动0.00%，同比变动8.20%；美原油净进口量270.1万桶/日，环比变动2.47%，同比变动117.47%。 •需求：美国炼厂加工量为1653.2万桶/日，环比变动-1.39%，同比变动1.71%；美国炼厂开工率为93.5%，环比变动-1.5pts，同比变动0.4pts；中国主营炼厂开工率为 76.29%，环比变动1.4pts，同比变动-1.6pts；山东地炼开工率为50.92%，环比变动-1.1pts，同比变动-10.0pts。 •库存：美国库存：除SPR外石油总库存12.96亿桶，上周同期为12.88亿桶，同比变动2.54%；本周原油商业库存为4.61亿桶，上周同期为4.57亿桶，同比变动1.54%；汽 油库存为2.34亿桶，上周同期为2.31亿桶，同比变动5.35%；馏分油库存为1.21亿桶，上周同期为1.22亿桶，同比变动5.99%；欧洲库存：原油库存为5489.6万桶，上周同期为5618.9万桶，同比变动-9.90%；成品油库存为576.60万桶，上周同期为573.9万桶，同比变动5.45%。全球海上浮仓为9654.30万桶，上周同期为8469.30万桶，同比变动-24.72%。 •裂解价差：美湾区裂解价差为17.78美元/桶，上周同期为15.22美元/桶，同比变动-25.82%；布伦特跨大西洋裂解价差为21.81美元/桶，上周同期为19.28美元/桶，同 比变动-17.73%；中东裂解价差为11.99美元/桶，上周同期为9.53美元/桶，同比变动-23.29%；东南亚裂解价差为11.26美元/桶，上周同期为8.85美元/桶，同比变动-2.17%。 •价差：WTI1-6月差：4.34美元/桶，上周同期为4.89美元/桶。Brent1-6月差：4.07美元/桶，上周同期为4.10美元/桶。B-W价差：4.65美元/桶，上周同期为4.42美元/桶。EFS：2.56美元/桶，上周同期为1.94美元/桶。SC-BRENT：-1.27美元/桶，上周同期为-0.60美元/桶。 •基金持仓：BRENT基金空高位快速回落。 东亚期货3 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 1.1原油价格： 油价（美元/桶） 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 期货结算价(连续):布伦特原油:ICE 东亚期货 5 来源：ICE、NYMEX、iFinD、东亚期货 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 期货结算价(连续):WTI原油:NYMEX 2019-01-02 2019-03-02 2019-05-02 2019-07-02 2019-09-02 道琼斯工业平均指数 2019-11-02 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 美股与美油 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 2021-09-02 期货结算价(连续):WTI原油:NYMEX 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2023-07-02 2023-09-02 2023-11-02 2024-01-02 2024-03-02 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2024-05-02 美元/桶 1.2CFTC持仓数据： 东亚期货 6 来源：ICE、NYMEX、iFinD、东亚期货 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2019-01-07 2019-03-07 2019-05-07 2019-07-07 2019-09-07 2019-11-07 基金净持仓 2020-01-07 2020-03-07 WTI期货和期权管理基金持仓（张） 2020-05-07 2020-07-07 2020-09-07 2020-11-07 管理基金多头持仓 2021-01-07 2021-03-07 2021-05-07 2021-07-07 2021-09-07 2021-11-07 2022-01-07 2022-03-07 管理基金空头持仓 2022-05-07 2022-07-07 2022-09-07 2022-11-07 2023-01-07 2023-03-07 2023-05-07 2023-07-07 2023-09-07 2023-11-07 2024-01-07 2024-03-07 2024-05-07 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2019/01/07 2019/03/07 2019/05/07 2019/07/07 2019/09/07 2019/11/07 2020/01/07 2020/03/07 2020/05/07 Brent期货和期权基金持仓（张） 基金净多空 2020/07/07 2020/09/07 2020/11/07 2021/01/07 2021/03/07 2021/05/07 基金多头持仓 2021/07/07 2021/09/07 2021/11/07 2022/01/07 2022/03/07 2022/05/07 2022/07/07 基金空头持仓 2022/09/07 2022/11/07 2023/01/07 2023/03/07 2023/05/07 2023/07/07 2023/09/07 2023/11/07 2024/01/07 2024/03/07 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024/05/07 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 13500 13000 12500 12000 11500 11000 美国国内原油产量（千桶/日） 6000 5000 4000 3000 美油净进口量（千桶/日） 10500 10000 9500 2019-11-15 2020-1-15 2020-3-15 2020-5-15 2020-7-15 2020-9-15 2020-11-15 2021-1-15 2021-3-15 2021-5-15 2021-7-15 2021-9-15 2021-11-15 2022-1-15 2022-3-15 2022-5-15 2022-7-15 2022-9-15 2022-11-15 2023-1-15 2023-3-15 2023-5-15 2023-7-15 2023-9-15 2023-11-15 2024-1-15 2024-3-15 2024-5-15 9000 2000 1000 0 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 20202021202220232024 1200 1000 800 600 400 200 0 美钻机平台数（部） 32000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 OPEC原油产量（千桶/日） JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 沙特原油产量（千桶/日） JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2020202120222023 伊朗原油产量（千桶/日） 2024 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 2020202120222023 伊拉克原油产量（千桶/日） 2024 2000 1800 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 3200 3000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 俄罗斯石油产量（千桶/天）俄罗斯石油产量（千桶/天） 1140011400 1120011200 1100011000 1080010800 1060010600 1040010400 1020010200 10000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 10000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 202220235年均值 2024 202220235年均值 2024 加拿大石油产量（千桶/天） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 202220235年均值 2024 1 价格与金融数据 2 供应 3 需求 4 库存 5 价差与升贴水 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 美国炼厂开工率(%) 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 原油加工量季节性（千桶/日） 50 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 202120222023五年均值2024 美汽油表需季节性（千桶/日） 11000 9000 1-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1 2021202220235年均值2024 美柴油表需季节性（千桶/日） 5000 10000 4500 9000 4000 8000 3500 7000 东亚期货 6000 5000 1-12-13-14-