7月投资策略及金股组合

总量研究 2024年6月30日 7月投资策略及金股组合 策略研究 证券分析师 刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌S0630522020001 xjb@longone.com.cn 投资要点 政策效果逐步显现，但内需仍待稳固。结构上来看，钢铁行业当月扭亏为盈，设备工器具投资维持较高增速，新能源汽车销售维持较好表现，反映出前期推出的政策效果正在 逐步显现。但整体供强于需的格局并未明显改善，出口带动下生产强于投资和消费，地产销售尚未见到明显起色；有效需求不足的情况下，价格水平分化，上游整体偏高，但未能向下游顺利传导。 海外扰动持续。美国核心通胀三季度或存在重新反弹的风险，美联储依然等待更多数据验证，降息预期依然从汇率层面约束国内货币政策空间。此外，美国大选等政治因素或 引发预期扰动，尤其是贸易方面的因素，短期实质性影响可能不大，但不利于整体风险偏好的明显回升。 关注重要会议期间政策预期博弈。二十届三中全会将于7月15日至18日召开，顶层会议意义重大，影响深远，关注改革为推动经济高质量发展注入新动力。从近4次三中会议前后一个月股市表现来看，会议召开前市场下跌概率相对较高，会议召开后市场逐步企稳，但风格上并无明显规律。 配置主线。政策效果的验证过程中，微观层面的改善或先于总量层面的修复，此外7月三中全会以及政治局会议均颇为重要，对政策预期的博弈可能加码。主线可关注：1.科创板“八条”强化对“硬科技”创新型企业的支持，促进新质生产力发展，长线我们依然看好科创50的相对价值。2.总量上经济恢复斜率依然不高，风险偏好短期难以大幅回升的情况下，红利依然占有相对优势。3.行业上，关注周期底部反转确定性较强的电子、兼具改革以及高分红属性的电力、产能出清及盈利修复较快的化工相关板块。 2024年7月金股组合 公司名称 公司代码 行业 桐昆股份 601233.SH 石油石化 卫星化学 002648.SZ 基础化工 千红制药 002550.SZ 医药生物 海尔生物 688139.SH 医药生物 宁波银行 002142.SZ 银行 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 扬杰科技 300373.SZ 电子 特锐德 300001.SZ 电力设备 浙江鼎力 603338.SH 机械设备 长安汽车 000625.SZ 汽车 风险提示：政策不及预期；海外通胀风险；市场波动的风险；行业受政策影响的风险。 正文目录 1.投资策略及金股组合3 2.风险提示5 图表目录 表12024年7月金股组合3 表22024年7月金股推荐逻辑4 表32024年7月ETF推荐5 1.投资策略及金股组合 政策效果逐步显现，但内需仍待稳固。结构上来看，钢铁行业当月扭亏为盈，设备工器具投资维持较高增速，新能源汽车销售维持较好表现，反映出前期推出的政策效果正在逐步显现。但整体供强于需的格局并未明显改善，出口带动下生产强于投资和消费，地产销售尚未见到明显起色；有效需求不足的情况下，价格水平分化，上游整体偏高，但未能向下游顺利传导。 海外扰动持续。美国核心通胀三季度或存在重新反弹的风险，美联储依然等待更多数据验证，降息预期依然从汇率层面约束国内货币政策空间。此外，美国大选等政治因素或引发预期扰动，尤其是贸易方面的因素，短期实质性影响可能不大，但不利于整体风险偏好的明显回升。 关注重要会议期间政策预期博弈。二十届三中全会将于7月15日至18日召开，顶层 会议意义重大，影响深远，关注改革为推动经济高质量发展注入新动力。从近4次三中会议前后一个月股市表现来看，会议召开前市场下跌概率相对较高，会议召开后市场逐步企稳，但风格上并无明显规律。 配置主线。政策效果的验证过程中，微观层面的改善或先于总量层面的修复，此外7月三中全会以及政治局会议均颇为重要，对政策预期的博弈可能加码。主线可关注：1.科创板“八条”强化对“硬科技”创新型企业的支持，促进新质生产力发展，长线我们依然看好科创50的相对价值。2.总量上经济恢复斜率依然不高，风险偏好短期难以大幅回升的情况下，红利依然占有相对优势。3.行业上，关注周期底部反转确定性较强的电子、兼具改革以及高分红属性的电力、产能出清及盈利修复较快的化工相关板块。 表12024年7月金股组合 公司 代码 行业 收盘价 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE（倍） 2025E 2026E 桐昆股份 601233.SH 石油石化 15.96 1.30 1.82 2.18 12.32 8.78 7.32 卫星化学 002648.SZ 基础化工 17.98 1.77 2.11 2.70 10.18 8.50 6.66 千红制药 002550.SZ 医药生物 5.39 0.24 0.29 0.35 22.36 18.38 15.56 海尔生物 688139.SH 医药生物 37.20 1.66 2.05 2.53 22.47 18.12 14.71 宁波银行 002142.SZ 银行 22.06 4.19 4.61 5.13 5.26 4.79 4.30 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 22.64 1.23 1.75 1.45 18.40 12.95 15.56 扬杰科技 300373.SZ 电子 38.90 1.91 2.45 2.99 20.32 15.89 13.02 特锐德 300001.SZ 电力设备 20.12 0.65 0.87 1.15 31.13 23.00 17.55 浙江鼎力 603338.SH 机械设备 60.42 4.28 5.14 6.11 14.12 11.76 9.89 长安汽车 000625.SZ 汽车 13.43 0.87 1.09 1.31 15.43 12.27 10.27 资料来源：Wind，东海证券研究所 注：收盘价数据为2024/6/28，盈利预测取自Wind一致预期（2024/6/28），排名不分先后 表22024年7月金股推荐逻辑 公司 代码 行业 总市值（亿元） 推荐理由 桐昆股份 601233.SH 石油石化 384.81 涤纶长丝龙头，攻守兼备、低估值，市值显著低于重置成本；长丝行业商业模式有望重塑，龙头具备调控产能节奏能力，行业竞争格局向好。 公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新 材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修 卫星化学 002648.SZ 基础化工 605.68复，连云港三期全面动工有望2026年达产，公司业绩 迎来拐点，进入高质量成长新通道；公司技术特性占据行业成本控制顶端，全年盈利业绩安全边际无忧。 千红制药 002550.SZ 医药生物 肝素出口价格已处于第二轮肝素周期底部区间，肝素供需关系逐步改善，2024年有望开启新一轮价格上行周 68.98 期。公司肝素原料药和同行相比，无库存压力，预计原料药板块毛利率将有望显著提升。 海尔生物 688139.SH 医药生物 公司在国内低温存储市场具备较高市占率及品牌影响 118.28力，当前正积极进行海外拓展，产品认证、仓储体系、客户数量稳步推进，成长趋势明确。 宁波银行 002142.SZ 银行 PMI转负指向银行经营环境边际走弱，同时房地产行业政策集中释放对板块的催化钝化，6月银行板块调整明显。我们认为现阶段板块配置价值再度体现：一方面，房地产、城投等重点领域风险担忧缓解，当前板块安全性高于Q1低位；另一方面，临近重要会议，政策或加 1,456.75码，利于经营环境改善；此外，年内贷款重定价高峰已过，LPR保持稳定，Q2业绩压力有望放缓。6月公司调整幅度大于板块，估值再度回到历史低位附近，或再度迎来配置窗口。业绩方面，公司专业经营优势明显，资产质量扎实，业绩有望保持稳定。资金面方面，6月 调整期间，北向资金持仓有所提升。 立华股份 300761.SZ 农林牧渔 公司黄羽鸡出栏保持8-10%年增长目标，成本领先优势明显。同时生猪出栏量持续增长，成本逐步改善。 187.3822024年黄羽鸡产能处于历史低位，生猪产能供给压力减小，猪鸡价格预计景气上行，公司盈利水平有望继续 提升。 扬杰科技 300373.SZ 电子 定位二极管龙头，同时Mos、IGBT、碳化硅件全面布局，产能20%左右稳步发展，自建晶圆厂构筑长期成本 211.23 优化策略。库存见底，需求逐步复苏，财务稳健，估值合理。公司公共充电桩市占率全国第一，充电业务行业首家实现盈利。近期发布股权激励计划，考核未来传统电力设 特锐德 300001.SZ 电力设备 212.45备业务业绩，彰显公司信心。后续随电动车充放电、分布式光伏并网等资源互通，公司微电网业务有望开拓新 的长期盈利增长点。 浙江鼎力 603338.SH 机械设备 高空作业平台龙头，海外市场运营经验丰富，产品附加 305.94值提升、产能扩张助力成长。 长安汽车 000625.SZ 汽车 公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+1,166.41海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独 考核+与华为在智能化方面的合作不断深化”等多重因素 催化下，公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰。 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：市值数据为2024/6/28，排名不分先后 表32024年7月ETF推荐 ETF名称 ETF代码 基金份额（亿份） 单位净值 （元） 2024年初以来单位净值增长率（%） 跟踪指数 华夏上证科创板50成份 ETF 588000.OF 960.28 0.75 -16.87 上证科创板50成份指数 红利低波 512890.OF 87.72 1.06 15.47中证红利低波动指数 华夏国证半导体芯片ETF 159995.OF 256.74 0.85 -9.02国证半导体芯片指数 广发中证全指电力ETF 159611.OF 22.82 1.04 中证全指电力公用事 19.68业指数 化工ETF 159870.OF 28.99 0.57 中证细分化工产业主 -3.64题指数 资料来源：同花顺，东海证券研究所注：数据日2024/6/28，排名不分先后 2.风险提示 政策不及预期，影响国内投资、消费的恢复，进而导致经济复苏不及预期，影响市场信心。 海外通胀风险，导致美联储长期维持高利率环境，积压的风险集中释放，进而影响整体外需。 市场波动过大的风险，导致ETF净值波动过大，价值与基本面表现出现背离。 行业受政策影响的风险，导致行业预期出现较大程度的转向，进而使行业内公司经营压力加大。 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% 标配 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间 低配 未来6个月内行业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10% 公司股票评级 买入 未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15% 增持 未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间 中性 未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 减持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间 卖出 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15% 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在