Q4Nike财报要反转新品是关键Q4营收增速2

我认为市场还是担心如果新货速度上得不快，On和HOKA会继续抢走份额，而且Nike也表示主要是产品在时尚方面创新不足，拖累营收，不是产品技术的问题。 这次美国市场关注重点【Q4Nike财报，要反转新品是关键！】Q4营收增速-2%，全年增速+0%；下调了25财年Q1营收增速指引（24年下半年）到-10%（之前为中个位数下滑），盈利都在改善，EPS同比+15%，股票盘后下跌近12%。 我认为市场还是担心如果新货速度上得不快，On和HOKA会继续抢走份额，而且Nike也表示主要是产品在时尚方面创新不足，拖累营收，不是产品技术的问题。 这次美国市场关注重点都在新款上，整体认为，只要新货一上，Nike就有反转机会（篮球产品线已经证明，新品推动了双位数增长）。 整体对Nike后面几个季度都比较乐观，认为这应该是Nike最差的一个季度。结合Footlocker、DicksQ1的口径他们预测Nike应该会在今年年底或者25年上 半年就有新货上市，上个季度Nike自己也预估是最迟明年Q1就有新款上市，但这个季度下调，应 该是新款上市有推迟，会到25年中下旬才上市，这个延后也让投资者比较心慌，速度比预期的慢，同时也对管理层管理能力有质疑。 但是从下订单的角度看，我仍保持乐观，应该Nike库存同比环比都在下滑，代表压力大幅减少，更多的在为新款库存准备，就是时间会较之前延后一个季度。 下面为其它几个小点，市场讨论度较高：渠道问题：DTC同比-8%，相对经销商渠道较好+5%，市场认为当下走经销商渠道对Nike压力较小，也不需要过度的预测库存，是个权衡之技，但后续市场认为Nike还是会走DTC。 礼物库存/地区：库存下降趋势非常好，同比-11%，绝对值来到75亿美元，压力大幅减少，毛利率同比+1.1pp。 地区最出意外的是大中华地区，线下门店下滑双位数，预估后续将持续疲软。 产品上新策略：先靠篮球线，当时的新品已经支持营收有双位数增长，后续将持续篮球线的创新 ，其次是健身赛道（健身房、瑜伽、普拉提等），主要争对女性消费者在服饰这块的供给，过去几个季度在这块产品的更新，也有双位数的营收增长。 最后，跑步和日常休闲相对较差，特别是日常休闲，后续会加入当下流行元素，如Y2K风潮。指引：25Q1（就是今年下半年）同比-10%，主要由新产品尚未成型，公司内部仍在调整 ，大中华疲软，及汇率影响。但盈利方面都企稳。 总结：整体Nike当下最大的问题就是在Lisfstyle板块，时尚及创新都较差，刚好Lifestyle又是当下消费者流行的趋势，加上Nike和品牌联名减少，关注度和流量也在减少，所以给营收带来很多负面影响。 Nike将会在下半年加快产品更新，预计在25年春季有新品上市，同时库存压力减少，对于下新品 订单，仍为乐观态度。 我个人认为，股票下跌除去杀估值外，还对管理层不太信任，觉得和上个季度给出的指引反差太大，怀疑管理层的管理能力。