金工定期报告20240701：预期高股息组合跟踪
金工定期报告20240701 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 预期高股息组合跟踪-202406282024年07月01日 投资要点 预期高股息组合：东吴金工团队采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段根据年报公告利润分配情况计算股息率，第二阶段利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。进一步用两个短期影响股息率的重要因素--反转因子与盈利因子辅助筛选，利用在沪深300成份股中优选，构 建预期高股息组合。组合每期持仓股票30只，每月底调仓一次。 预期高股息组合6月表现回顾：预期高股息组合在2024年6月持仓股票的平均收益为-1.28%，其基准沪深300指数6月涨跌幅为-3.30%，组合跑赢沪深300指数2.02%。 2024年7月组合最新持仓明细： 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理庞格致 执业证书：S0600122090090 panggz@dwzq.com.cn 相关研究 序号 股票代码 股票简称 申万一级行业 建仓日期 权重 1 000800.SZ 一汽解放 汽车 2024/7/1 3.33% 2 000001.SZ 平安银行 银行 2024/7/1 3.33% 3 601006.SH 大秦铁路 交通运输 2024/7/1 3.33% 4 000651.SZ 格力电器 家用电器 2024/7/1 3.33% 5 601229.SH 上海银行 银行 2024/7/1 3.33% 6 601838.SH 成都银行 银行 2024/7/1 3.33% 7 600015.SH 华夏银行 银行 2024/7/1 3.33% 8 601916.SH 浙商银行 银行 2024/7/1 3.33% 9 601169.SH 北京银行 银行 2024/7/1 3.33% 10 601818.SH 光大银行 银行 2024/7/1 3.33% 11 002027.SZ 分众传媒 传媒 2024/7/1 3.33% 12 603833.SH 欧派家居 轻工制造 2024/7/1 3.33% 13 601668.SH 中国建筑 建筑装饰 2024/7/1 3.33% 14 000661.SZ 长春高新 医药生物 2024/7/1 3.33% 15 600048.SH 保利发展 房地产 2024/7/1 3.33% 16 000333.SZ 美的集团 家用电器 2024/7/1 3.33% 17 600887.SH 伊利股份 食品饮料 2024/7/1 3.33% 18 000157.SZ 中联重科 机械设备 2024/7/1 3.33% 19 601186.SH 中国铁建 建筑装饰 2024/7/1 3.33% 20 600132.SH 重庆啤酒 食品饮料 2024/7/1 3.33% 21 600346.SH 恒力石化 石油石化 2024/7/1 3.33% 22 601601.SH 中国太保 非银金融 2024/7/1 3.33% 23 000858.SZ 五粮液 食品饮料 2024/7/1 3.33% 24 001979.SZ 招商蛇口 房地产 2024/7/1 3.33% 25 601800.SH 中国交建 建筑装饰 2024/7/1 3.33% 26 600219.SH 南山铝业 有色金属 2024/7/1 3.33% 27 600926.SH 杭州银行 银行 2024/7/1 3.33% 28 600426.SH 华鲁恒升 基础化工 2024/7/1 3.33% 29 600690.SH 海尔智家 家用电器 2024/7/1 3.33% 30 601872.SH 招商轮船 交通运输 2024/7/1 3.33% 《【东吴金工，预期高股息】预期高股息组合跟踪-20240531》 风险提示：模型的测试基于历史数据，市场未来可能发生较大变化。 2024-06-03 1/8 东吴证券研究所 内容目录 1.预期高股息组合选股标准4 2.预期高股息组合6月表现回顾5 3.预期高股息组合7月最新持仓7 4.风险提示7 2/8 东吴证券研究所 图表目录 图1：预期高股息组合累计超额收益走势4 图2：预期高股息组合与沪深300指数2024年6月日度净值走势5 图3：2024年6月预期高股息组合之星日度净值走势5 图4：预期高股息组合2024年6月持仓收益明细6 图5：预期高股息组合2024年7月最新持仓明细7 3/8 东吴证券研究所 1.预期高股息组合选股标准 东吴金工团队采用两阶段构建预期股息率指标，第一阶段根据年报公告利润分配情况计算股息率，第二阶段利用历史分红与基本面指标预测并计算股息率。进一步用两个短期影响股息率的重要因素——反转因子与盈利因子辅助筛选，利用在沪深300成份股 中优选，构建预期高股息组合。组合每期持仓股票30只，每月底调仓1次。预期高股息组合选股步骤如下： (1)剔除停牌及涨停的沪深300成份股作为待选股票池； (2)剔除股票池中短期动量最高的20%股票（即21日累计涨幅最高的20%个股）； (3)剔除股票池中盈利下滑的个股（即单季度净利润同比增长率小于0的股票）； (4)在股票池股剩余个股中，按预期股息率排序，选取预期股息率最高的30只个股等权构建组合。 图1：预期高股息组合累计超额收益走势 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 预期高股息组合进行回测，时间范围为2009年2月2日至2017年8月31日，共 计103个自然月。历史绩效表现亮眼：相对于沪深300全收益指数，预期高股息组合累计收益为358.90%，累计超额收益为107.44%，年化超额收益为8.87%，超额收益的滚动一年最大回撤仅为12.26%，月度超额胜率为60.19%。 预期高股息组合的动态持仓，敬请关注东吴金工团队每月发布的跟踪报告。 4/8 2.预期高股息组合6月表现回顾 股息是投资者收益重要来源之一，市场中高股息的标的往往更易收到投资者的青睐，东吴金工团队利用股息分配的方式、结合基本面指标对股息分配进行预测，以此构建预期股息率因子。我们用短期影响股息率的两个重要因素——反转因子与盈利因子辅助筛选，从沪深300成份股中构建预期高股息组合。 预期高股息组合在2024年6月持仓股票的平均收益为-1.28%，其基准沪深300指 数6月涨跌幅为-3.30%，组合跑赢沪深300指数2.02%。 图2：预期高股息组合与沪深300指数2024年6月日度净值走势 预期高股息组合沪深300 1.02 1.00 0.98 0.96 0.94 5/316/076/176/24 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 2024年6月组合持有的30只股票中，表现最好的4只股票为：工业富联、中国中车、长江电力、交通银行，持仓收益分别为19.60%、7.75%、7.55%、5.51%。 图3：2024年6月预期高股息组合之星日度净值走势 工业富联中国中车长江电力交通银行沪深300 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 5/316/076/176/24 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 5/8 东吴证券研究所 东吴证券研究所 图4：预期高股息组合2024年6月持仓收益明细 股票代码 股票简称 申万一级行业 建仓日期 调出日期 持仓收益 601138.SH 工业富联 电子 2024/6/3 2024/6/28 19.60% 601766.SH 中国中车 机械设备 2024/6/3 2024/6/28 7.75% 600900.SH 长江电力 公用事业 2024/6/3 2024/6/28 7.55% 601328.SH 交通银行 银行 2024/6/3 2024/6/28 5.51% 601669.SH600660.SH 中国电建福耀玻璃 建筑装饰汽车 2024/6/32024/6/3 2024/6/282024/6/28 4.88%3.86% 601800.SH 中国交建 建筑装饰 2024/6/3 2024/6/28 1.59% 601006.SH 大秦铁路 交通运输 2024/6/3 2024/6/28 1.27% 002027.SZ 分众传媒 传媒 2024/6/3 2024/6/28 0.92% 000333.SZ 美的集团 家用电器 2024/6/3 2024/6/28 -0.59% 601186.SH 中国铁建 建筑装饰 2024/6/3 2024/6/28 -0.70% 601668.SH 中国建筑 建筑装饰 2024/6/3 2024/6/28 -0.78% DWJG 预期高股息组合 - 2024/6/3 2024/6/28 -1.28% 600015.SH 华夏银行 银行 2024/6/3 2024/6/28 -1.44% 601916.SH 浙商银行 银行 2024/6/3 2024/6/28 -1.81% 601818.SH 光大银行 银行 2024/6/3 2024/6/28 -2.16% 000001.SZ 平安银行 银行 2024/6/3 2024/6/28 -2.20% 600346.SH 恒力石化 石油石化 2024/6/3 2024/6/28 -2.45% 000538.SZ 云南白药 医药生物 2024/6/3 2024/6/28 -2.85% 000300.SH 沪深300 - 2024/6/3 2024/6/28 -3.30% 000651.SZ 格力电器 家用电器 2024/6/3 2024/6/28 -3.71% 000157.SZ 中联重科 机械设备 2024/6/3 2024/6/28 -4.00% 600690.SH 海尔智家 家用电器 2024/6/3 2024/6/28 -4.15% 600887.SH 伊利股份 食品饮料 2024/6/3 2024/6/28 -4.76% 000786.SZ 北新建材 建筑材料 2024/6/3 2024/6/28 -4.91% 603195.SH 公牛集团 轻工制造 2024/6/3 2024/6/28 -5.21% 600426.SH 华鲁恒升 基础化工 2024/6/3 2024/6/28 -5.21% 000800.SZ 一汽解放 汽车 2024/6/3 2024/6/28 -5.25% 600600.SH 青岛啤酒 食品饮料 2024/6/3 2024/6/28 -6.10% 600132.SH 重庆啤酒 食品饮料 2024/6/3 2024/6/28 -7.90% 000661.SZ 长春高新 医药生物 2024/6/3 2024/6/28 -12.44% 000858.SZ 五粮液 食品饮料 2024/6/3 2024/6/28 -12.83% 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 6/8 东吴证券研究所 3.预期高股息组合7月最新持仓 图5：预期高股息组合2024年7月最新持仓明细 序号 股票代码 股票简称 申万一级行业 建仓日期 权重 1 000800.SZ 一汽解放 汽车 2024/7/1 3.33% 2 000001.SZ 平安银行 银行 2024/7/1 3.33% 3 601006.SH 大秦铁路 交通运输 2024/7/1 3.33% 4 000651.SZ 格力电器 家用电器 2024/7/1 3.33% 5 601229.SH 上海银行 银行 2024/7/1 3.33% 6 601838.SH 成都银行 银行 2024/7/1 3.33% 7 600015.SH 华夏银行 银行 2024/7/1 3.33% 8 601916.SH 浙商银行 银行 2024/7/1 3.33% 9 601169.SH 北京银行 银行 2024/7/1 3.33% 10 601818.SH 光大银行 银行 2024
