农林牧渔行业周报：出栏抛压体重环比下降，关注南方雨季的持续影响

2024年07月01日 农林牧渔 出栏抛压体重环比下降，关注南方雨季的持续影响 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：出栏抛压猪价震荡偏弱，关注南方雨季影响 价格端：本周生猪均价17.68元/kg，周环比-4.74%，两周环比-3.10%仔猪价格757元/头，周环比-4.54%，两周环比-3.15%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.32元/kg，周环比-1.45%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.86万头，周环比1.76%。 周观点：出栏抛压猪价震荡偏弱，关注南方雨季影响。参考涌益咨询周度报告，本周生猪均价下跌，主要因为屠宰企业订单跟进不足维持低位，但养殖端出栏压力偏大，周中猪价反弹企业加量出栏造成供需错配，预计短期内终端消费疲软，猪价震荡偏弱。本周出栏体重环比下降，主要是前期出栏抛压，叠加南方部分省份降雨较多，周内有部分小猪出栏增量，持续关注南方雨季对养殖影响。经历2023年养殖 深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 家禽养殖：苗价跌近2元，毛鸡价格回暖 周观点：根据我的钢铁网点评显示，从毛鸡供应来看，根据前期出苗量和补栏情况推算，7月份出栏跟6月份差异不大，鸡源供应相对稳定。从毛鸡需求角度看，暑假临近学校类团膳渠道收紧，终端消费乏力，且屠宰端再度陷入亏损，毛鸡存在压价风险。预计7月毛鸡价格震荡为主，难有较大涨幅。鸡苗需求方面考虑，结合养殖周期，7月上旬补栏对应毛鸡出栏时间仍受高温天气影响，但“三伏天”最热的“中伏”出栏毛鸡将过，“末伏”出栏毛鸡或稍显提振，企业排苗计划或显好转，但苗价提涨仍存难度；从市场调研来看，多数养户看好毛鸡出栏时间在8月中下旬，因此，更倾向于7月中下旬补栏，届时苗价或存在上涨可能。 水产养殖：水产价格近期持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼大宗价均价同比+17.65%/+33.33%/+8.7%/+29.41%/+7.69%/+7.14%/-11.76%， 环比均持平。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【巨星农牧】、【新五丰】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% 2023-072023-102024-022024-06 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-8.3 绝对收益-12.4 3M -3.7 -5.4 12M -4.2 -14.1 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告短期回调不改周期上行趋 2024-06-24 势，关注生猪及后周期板块供需持续趋紧，猪周期右侧 2024-06-17 仍有空间猪价上涨持续性或超预期， 2024-06-11 关注养殖板块右侧布局产业情绪带动猪价快涨，看 2024-06-03 好下半年生猪养殖景气度二育或推动猪价快涨，关注 2024-05-28 生猪右侧布局 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】、【粤海饲料】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾5 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.97%5 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌5 2.行业数据跟踪6 2.1.生猪养殖：出栏抛压猪价震荡偏弱，关注南方雨季影响7 2.2.家禽养殖：苗价跌近2元，毛鸡价格回暖8 2.3.种植板块：玉米、大豆价格回暖10 2.4.水产板块：水产品价格近期持稳11 3.本周行业事件12 3.1.种植板块12 3.2.养殖板块12 4.本周重要公司公告13 5.风险提示13 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）5 图2.农业子板块本周表现5 图3.本周商品猪出栏价环比-4.74%7 图4.本周仔猪价格环比-4.54%7 图5.近三年猪粮/猪料比走势7 图6.近期饲料价格走势7 图7.近三年商品猪出栏均重走势8 图8.近三年生猪养殖利润走势8 图9.近三年猪肉冻品库存率8 图10.白羽肉鸡价格走势9 图11.鸡产品&白条鸡价格走势9 图12.父母代鸡苗价格走势9 图13.肉鸡苗价格走势9 图14.父母代&商品代养殖利润9 图15.肉鸡饲料价格走势9 图16.本周玉米现货均价周环比+0.46%10 图17.本周国内小麦均价周环比+0.11%10 图18.本周国产大豆均价周环比+0.24%10 图19.本周国内糖价均价周环比-0.60%10 图20.本周菌菇类价格指数周环比-0.55%10 图21.本周叶菜类价格指数周环比-6.91%10 图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势11 图23.草鱼&鲈鱼价格走势11 图24.梭子蟹&对虾价格走势11 图25.人工甲鱼价格走势11 表1：大盘及农业板块近期走势5 表2：周涨跌幅个股前5名5 表3：行业数据近期变化跟踪6 表4：本周重要公司公告13 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块-2.97% 最新交易周（2024年6月24日-2024年6月28日），农林牧渔行业-2.97%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为-0.97%、-2.38%、-1.03%，本周农林牧渔行业震荡下行，排名第24。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/6/28 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 -0.97% -4.20% -2.14% 0.89% -9.42% 深证成指 -2.38% -6.01% -5.87% -7.10% -18.93% 上证指数 -1.03% -4.62% -2.43% -0.25% -6.76% 农林牧渔 -2.97% -12.66% -7.86% -13.36% -15.90% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 公石国 有交机 美食建轻家基建纺 农社医非商电 用油防 色通械 容品筑工用础筑织 林会计药银贸力房 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 银事石军传金运设钢护饮通装制电汽化综材服环电煤牧服算生金零设地 行业化工媒属输备铁理料信饰造器车工合料饰保子炭渔务机物融售备产 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：本周各子板块均有下跌 各子板块均有下跌，动保领跌。农业细分子板块中，本周农产品加工（-2.28%）跌幅最小，动保（-4.05%）跌幅最大。本周涨幅靠前的有：禾丰股份(+5.48%)、华英农业(+5.15%)、博闻科技(+4.41%)、*ST佳沃(+2.79%)和开创国际(+1.98%)等。跌幅靠前的是鹏都农牧(-40.54%)、新五丰(-17.12%)、天马科技(-15.69%)、天邦食品(-14.53%)和傲农生物(-11.81%)等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 0% 禾丰股份 5.48% 鹏都农牧 -40.54% 华英农业 5.15% 新五丰 -17.12% 博闻科技 4.41% 天马科技 -15.69% *ST佳沃 2.79% 天邦食品 -14.53% 开创国际 1.98% 傲农生物 -11.81% -2% -4% -6% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：出栏抛压猪价震荡偏弱，关注南方雨季影响 价格端：本周生猪均价17.68元/kg，周环比-4.74%，两周环比-3.10%；仔猪价格757元/头，周环比-4.54%，两周环比-3.15%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格24.32元/kg，周环比 -1.45%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为12.86万头，周环比1.76%。 周观点：出栏抛压猪价震荡偏弱，关注南方雨季影响。参考涌益咨询周度报告，本周生猪均价下跌，主要因为屠宰企业订单跟进不足维持低位，但养殖端出栏压力偏大，周中猪价反弹企业加量出栏造成供需错配，预计短期内终端消费疲软，猪价震荡偏弱。本周出栏体重环比下降，主要是前期出栏抛压，叠加南方部分省份降雨较多，周内有部分小猪出栏增量，持续关注南方雨季对养殖影响。经历2023年养殖深度亏损和能繁母猪去化，今年四月能繁母猪相比2022年高点已下降约9%，与2021年高点相比下降了近13%，产能去化幅度已足以支撑周期反转。产能从2023年下半年开始去化加速，今年一季度仍有去化，根据产能传导节奏，预期今年二季度至春节前供需趋紧，猪价将保持上涨趋势。猪周期右侧股价与猪价同步上涨，目前看来，周期右侧仍有空间。 图3.本周商品猪出栏价环比-4.74%图4.本周仔猪价格环比-4.54% 商品猪出栏价（元/千克） 40 30 20 100 50 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 10 00 0 2021/12021/92022/52023/12023/92024 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 16 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 12 84 4 0 2021/12021/82022/32022/102023/52023/12 3 2021/32021/102022/52022/122023/72024/2 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 130 120 110 100 商品猪出栏均重（千克） 4,000 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/22021/92022/42022/112023/62024/1 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：苗价跌近2元，毛鸡价格回暖 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.30元/公斤，周环比+1.81%，两周环比+2.05%。肉鸡苗价格 为2.09元/羽，周环比-9.13%，两周环比-5.29%。据畜牧业协会数据显示，2024年第24周 （6.10-6.16)父母代鸡苗价格为43.25元/套，周环比+2.31%，两周环比+4.10%。 周观点：根据我的钢铁网点评显示，从毛鸡供应来看，根据前期出苗量和补栏情况推算，7月份出栏跟6月份差异不大，鸡源供应相对稳定。从毛鸡需求角度看，暑假临近学校类团膳渠 道收紧，终