来自浙江省的启示

华创交运|低空60指数表现：周下跌3.6%，全年转跌2.4%。1、指数：6月28日，华创交运|低空60指数为96.87点，周下跌3.6%，其中制造环节指数周下跌3.4%，运营及保障环节指数周下跌2.8%。作为比较，沪深300指数周下跌2.3%，Wind全A指数下跌1.8%，创业板指下跌4.1%。全年累计表现：华创交运|低空60指数下跌2.4%，其中制造环节下跌2.2%，运营及保障环节下跌3.2%。作为比较，沪深300指数全年上涨0.9%，Wind全A指数下跌8%，创业板指下跌11%。2、个股表现：本周涨幅前五：观典防务（5%）、西域旅游（3%）、航天电子（2%）、全信股份（2%）、中直股份（2%）。本周跌幅前五：宗申动力（-12%）、芯动联科（-11%）、万丰奥威（-10%）、深城交（-9%）、莱斯信息（-7%）。全年累计看：涨幅前三分别为：万丰奥威（181%）、中信海直（85%）、莱斯信息（77%）。跌幅前三分别为：航天宏图（-58%）、星网宇达（-50%）、观典防务（-47%）。3、指数成分股调整：调入华设集团、中国通号。 政策跟踪：来自浙江省的启示。 1、浙江省低空产业发展有限公司成立，是省机场集团贯彻落实省委、省政府部署要求而成立的省属国资低空产业发展平台。我们认为：1）省（市）低空产业发展公司的成立，或意味着此后代为统筹当地低空经济发展，也或意味着由平台公司开始发出订单，即“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。2）我们此前分析预计未来各地统筹低空经济发展的过程中，会越来越和交通运输类企业相关，系因低空经济的发展并非割裂，而是相互融通的综合智慧立体交通体系。再如：近日，深圳地铁集团携手东部通航合作共建的首个“低空+轨道”空铁联运项目在深圳北站枢纽东广场正式开航。 2、亿航智能向温州市文成县交付27架EH216-S并完成文成首飞。文成县将推出五大旅游场景(eVTOL体验游、直升机飞越游、旋翼机运动游、热气球观瀑游、无人机航拍游)等。我们认为：1）“低空+旅游”、“低空+物流”预计是载人与载物率先落地的应用场景。2）适当的政府采购会有助于低空产业发展。 上周周报，我们提及湖南、西藏两地政府均提及了将低空经济公共服务纳入政府购买服务相关目录范围。 3、浙江企业众合科技与北京鸢飞科技签订战略协议，推动低空经济领域发展。 众合科技提出：积极构建“车路云协同+低空+低轨卫星”的立体交通产业模式。双方根据项目进展和市场需求，引入众合科技作为鸢飞科技新进股东，在合适时机完成控股。我们认为：1）上周低空经济周报中提出：低空经济+车路协同，立体综合智慧交通体系逐步浮现。众合科技提出“车路云协同+低空+低轨卫星”符合产业趋势。2）与过往战略新兴产业发展历程相似，一二级市场的互动联通已经开始。 投资建议：我们继续建议从产业链/区域两条线索寻找投资机会。1、产业链投资。1）深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等； b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2）建议重点关注方向：基础设施与配套保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们继续建议关注新晨科技、地铁设计，此外包括空管领域龙头公司莱斯信息。其他相关标的还包括：模拟机：海特高新；北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：深城交、苏交科、华设集团等；低空安防：天和防务；检测检验：广电计量等。 2、从区域线索：我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹，显现示范效果。 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。 一、华创交运|低空60指数：本周下跌3.6%，全年转跌2.4% （一）指数表现 1、指数表现：本周下跌3.6%，全年转跌2.4% 周表现：6月28日，华创交运|低空60指数为96.87点，周下跌3.6%，其中制造环节指数周下跌3.4%，运营及保障环节指数周下跌2.8%。 作为比较，沪深300指数周下跌2.3%，Wind全A指数下跌1.8%，创业板指下跌4.1%。 全年累计表现：华创交运|低空60指数下跌2.4%，其中制造环节下跌2.2%，运营及保障环节下跌3.2%。 作为比较，沪深300指数全年上涨0.9%，Wind全A指数下跌8%，创业板指下跌11%。 2、个股表现： 本周涨幅前五分别为：观典防务（5%）、西域旅游（3%）、航天电子（2%）、全信股份（2%）、中直股份（2%）。 本周跌幅前五分别为：宗申动力（-12%）、芯动联科（-11%）、万丰奥威（-10%）、深城交（-9%）、莱斯信息（-7%）。 全年累计看： 涨幅前五分别为：万丰奥威（181%）、中信海直（85%）、莱斯信息（77%）、宗申动力（64%）、深城交（54%）。 跌幅前五分别为：航天宏图（-58%）、星网宇达（-50%）、观典防务（-47%）、孚能科技（-41%）、谱尼测试（-37%）。 图表1华创交运|低空60指数及标的涨跌幅 图表2华创交运|低空60指数走势 （二）指数成分股调整：调入华设集团、中国通号 华创交运|低空60指数发布时，我们介绍：会定期调整成分股，以期保持指数的代表性与活力。 我们对低空60标的的选择是基于如下原则： 1）基于产业链分布，划分为飞行器制造、运营服务、基础设施与配套保障三大方向； 2）围绕三大方向，细分到具体环节：如飞行器制造包括整机、飞控系统、动力系统、机载系统、材料、元器件、模具及零部件等； 3）围绕具体环节，进一步细分到产品：如飞行器制造-整机包括eVTOL、无人机、直升机等； 4）梳理具体公司：我们从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务相关或有潜力切入低空经济的公司，合计60家。 随着各地政府加大低空经济发展的支持，各公司对相关领域的拓展，我们本周新增纳入：华设集团与中国通号。 而基于低空业务占比、是否市场表现核心驱动等多因素考量，我们调出顺丰控股与灿勤科技。 图表3华创交运|低空60-产业链标的全景图 二、政策跟踪：来自浙江省的启示 （一）浙江省低空产业发展有限公司成立 6月27日，浙江省全省高水平建设民航强省、打造低空经济发展高地动员部署会在杭州召开，省长王浩主持会议并讲话。提出要大力破题低空经济，发挥我省数字领域优势率先抢占创新、产业、服务场景等高地，加快编制低空新基建专项规划，构建低空“数字底座”，让经营主体在空中有“道”有序通行，确保“看得见、管得住”，在低空经济新赛道上走在前、作示范。” 会上还举行了浙江省低空产业发展有限公司揭牌仪式。根据介绍：省低空公司是省机场集团贯彻落实省委、省政府部署要求而成立的省属国资低空产业发展平台，由省机场集团及其所属资本公司共同出资设立，注册资本10亿元，作为省机场集团二级企业管理，与省通航公司一体化运营。下一步，省低空公司将积极构建“1+1+3”低空产业发展体系，全力打造低空基础网、低空航线网、低空服务网，全面拓展低空基础设施运营、低空飞行保障、低空综合服务、低空投资孵化等产业板块。 我们认为： 1、省（市）低空产业发展公司的成立，或意味着此后代为统筹当地低空经济发展，也或意味着由平台公司开始发出订单，即“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。 2、我们此前分析预计未来各地统筹低空经济发展的过程中，会越来越和交通运输类企业相关，系因低空经济的发展并非割裂，而是相互融通的综合智慧立体交通体系。 如：近日，深圳地铁集团携手东部通航合作共建的首个“低空+轨道”空铁联运项目在深圳北站枢纽东广场正式开航，向市民提供深圳空铁交通一站式接驳服务。即涵盖了交通类企业的介入，又是空铁联运，网络融合的体现。 深圳北站枢纽空铁联运项目坐落于东广场 C1 单体处，现场设有314㎡的先进直升机坪。 图表4深圳北站空铁联运项目 （二）亿航智能向温州市文成县交付27架EH216-S并完成文成首飞 根据亿航智能公众号，公司已收到浙江省温州市文成县交通发展集团有限公司第一批30架EH216-S无人驾驶载人航空器采购订单的全部货款，迄今已交付27架，进一步推动文成完成在低空经济产业新赛道上的全面布局。 6月22日，EH216-S eVTOL航空器在文成完成首次载人飞行，并正式启动“低空游文成”文旅IP。 根据文成县网站介绍：“低空游文成”活动启动后，将推出五大旅游场景(eVTOL体验游、 直升机飞越游、旋翼机运动游、热气球观瀑游、无人机航拍游)、五大低空游线(百丈漈— 天顶湖、飞云湖、龙麒源、安福寺、铜铃山)等，全面推动地面游向低空游拓展。同时将开启与亿航智能的全面合作，重点聚焦“低空+物流”“低空+应急”等多个领域不同应用场景，加快技术、产品迭代，以丰富场景孕育多样低空经济生态，形成低空经济产业集群效应。 我们认为： 1、我们预计“低空+旅游”、“低空+物流”是载人与载物率先落地的应用场景。 2、我们认为适当的政府采购会有助于低空产业发展。上周周报，我们提及湖南、西藏两地政府均提及了将低空经济公共服务纳入政府购买服务相关目录范围，并将符合条件的购买纳入政府预算管理。在低空经济浪潮下，适当的政府采购有助于低空产业发展，并且在工业级领域有较大的渗透空间。 （三）浙江企业众合科技与北京鸢飞科技签订战略协议，推动低空经济领域发展 众合科技公告：公司与“鸢飞科技”签署了《战略合作协议》，共同推进低空经济领域的发展。 众合科技提出：在存量的城轨数字化基础上，积极构建“车路云协同+低空+低轨卫星”的立体交通产业模式，打造天地互联、空地一体的未来交通网络。 双方共同开展低空空管系统软硬件结合产品的研发： 众合科技负责低空空管安全计算机系统硬件、低空空管AI决策系统硬件的研发与优化； 鸢飞科技负责低空空管系统软件、低空空管AI决策算法的研发与集成。 双方根据项目进展和市场需求，引入众合科技作为鸢飞科技新进股东，众合科技分阶段对鸢飞科技以增资扩股和老股转让的方式进行投资，在合适时机完成控股，实现更紧密的深度合作。 我们认为： 1、我们在上周低空经济周报中提出的市场探讨：低空经济+车路协同，立体综合智慧交通体系逐步浮现。 我们提出观点：低空体系建设不是割裂的，综合来看，是高空、低空、地面、地下等四网甚至融合海上实现五网有机融合的综合立体式交通网络，客流、物流、信息流，打破信息孤岛，创新数据要素，助力构建统一大市场。【低空经济+车路协同】，这张网络已经逐步浮现。 众合科技在公告中提出“车路云协同+低空+低轨卫星”的立体交通模式符合产业趋势。 2、与过往战略新兴产业发展历程相似，一二级市场的互动联通已经开始。 三、投资建议：产业链/区域两条线索寻找投资机会 我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，我们认为当前处于从主题投资到产业趋势投资的过渡阶段，应重视板块战略布局机遇。 我们认为，低空经济从产业发展趋势上，政府开始着重于如何落地实践，我们预计这或将意味着“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。 我们建议从产业链和区域两条线索寻找投资机会。 1、产业链投资： 我们认为运营层应用场景的繁荣是全链条繁荣的关键， 研发、制造的产业变革或快于市场预期， 而基础设施与配套保障的完善是制造、运营的保障，在产业发展早期或率先进入订单周期，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们认为，与过去相对成熟的民航空管系统不同的是，低空空管/监视平台的实际客户群将明显多且分散，或存在多家企业同步切入的机会。 1）深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。 a）开拓C端消费市场，包括低空游览、短途运输等。 b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇； c）作为