集运指数（欧线）：震荡偏强

商 品2024年6月20日 研究 集运指数（欧线）：震荡偏强 研【基本面跟踪】 究 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 郑玉洁（联系人）从业资格号：F03107960zhengyujie026585@gtjas.com 所表1：集运指数（欧线）基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 昨日持仓 持仓变动 昨日成交/持仓 前日成交/持仓 EC2406 4,620.0 0.31% 453 -359 387 -1.26 -1.44 EC2408 4,917.4 -0.62% 31,291 -68 -1,271 1.00 1.00 昨日价差 前日价差 06合约基差 68.5 71.6 EC06-08 -297.4 -411.1 EC08-10 1,247.2 1,058.0 EC10-12 536.3 564.1 运价指数 本期 2024/6/17 单位 周涨幅 SCFIS：欧洲航线 4,688.53 点 10.8% SCFIS：美西航线 3,841.56 点 13.5% 本期 2024/6/14 单位 周涨幅 SCFI：欧洲航线 4,179 $/TEU 5.8% SCFI：美西航线 6,906 $/FEU 11.2% 即期运欧价线 承运人 航线 航程（天） 价格 ETD ETA $/40'GP $/20'GP Maersk 2024/7/1上海 2024/8/11安特卫普 41 8131 6000 MSC 2024/7/2上海 2024/8/16鹿特丹 47 9840 6390 OOCL 2024/7/7上海 2024/8/16鹿特丹 35 8900 4950 EMC 2024/7/1上海 2024/8/7鹿特丹 37 8570 5335 CMA 2024/7/1上海 2024/8/7鹿特丹 37 9060 4730 ONE 2024/7/12上海 2024/9/2鹿特丹 52 9003 6789 HPL_QQ 2024/7/7上海 2024/8/16鹿特丹 40 8500 4350 HMM 2024/6/27上海 2024/8/18鹿特丹 52 7506 3968 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 105.21 -0.05% 美元兑离岸人民币 7.27 0.00% 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国-欧基：5-7月周度班船数量图2：中国-欧基：5-7月周度运力 水2MOATHESwan+CGX+Britannia中国-欧洲周度总运力万TEU2M 16 1414 12 10 8 141414 12 5 17 1313 7 171830 16 1516 1425 1314 1220 10 615 25.726.2 24.1 27.427.427.4 10.2 26.0 31.2 13.7 27.7 20.8 30.229.6 12.410.3 32 26.1282420 16 655555 6 6 658 5 4 6 12.2 10 11.48.910.3 10.7 10.0 12.2 8.4 9.7 12 455 44 2 555 44444 4 58.79.59.6 26.3 11.7 8.57.79.06.9 8 9.99.87.84 0 1121111223332 00 4.8 0 期货研究 1 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2023年6月19日；未来船期数据或有动态调整 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.金十数据6月19日讯，当地时间18日，以色列国防军发布通告称，以色列国防军北方司令部司令奥里·戈尔丁和作战局局长奥德·巴西尤克在以色列北方司令部针对黎以冲突举行了联合形势评估。作为形势评估的一部分，以军批准了对黎巴嫩发动进攻的行动计划，并决定继续提高地面部队的战备水平。 2.金十数据6月20日讯，据AXIOS报道，看过以色列总理内塔尼亚胡视频的美国官员表示，以总理看起来“精神错乱”（unhinged）。另据媒体报道，此前以总理在视频中批评美国扣押某些运往以色列的武器，作为回应，白宫取消了美国和以色列安全官员在华盛顿特区举行的高级别会谈。 3.俄罗斯总统普京和朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩签署全面战略伙伴关系条约。（新华社） 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨日盘面高位震荡，主力08合约收于4917.4点，跌幅0.62%。目前计入06合约交割结算价的 两期指数已公布，第一期为4229.83点，第二期为4688.53点，第三期或在4950-5000点之间，预计06合约交割结算价在4630点附近（±50点）。 即期运费方面，马士基7月第一周（第27周）上海至安特卫普6000/8000美元，虽然大柜价格不及上周宣涨价位，但相较其第26周开舱价7300仍然上涨了700美元。与此同时，占指数编制样本比例较高的长荣昨日也开放了7月线上订舱，电商平台价格显示，7月运费5335/8570，大柜价格环比第26周上涨700美元。此外，地中海7月上旬spot舱位报8800美元/FEU，DT舱位9800 美元/FEU。对于船司7月调价，有两点值得关注：第一，船司进一步推涨7月运费或加剧短期买涨不买跌的现象，预计6月下旬订舱量非常乐观，6月下旬大柜7000-7200美元的市场均价落地概率较高，而这对应SCFIS指数或接近5000点；第二，从几家头部船司调价情况来看，7月运费普遍上调至8000美元/FEU，宣涨幅度在7月上旬基本面良好的支撑下，落地程度和概率或仍然较高，我们提示7500-8500美元/FEU的价格或对应SCFIS指数5200-5600点。 从基本面看，6月欧线大部分船司订舱量或处于高位，舱位较紧张。7月供需情况来看，欧洲对于下半年圣诞节等节假日货物的备货通常在7月中后旬开启。7月基本面矛盾主要集中在供给端。抛开近期MSC新增的BRITANNIASERVICE以及达飞新增的FRENCHPEAKSERVICE，7月第27-30周 （7/1-7/28）计划周度平均运力为25.6万TEU。对于新增航线而言，BRITANNIASERVICE计划7月1日起提供周班运输服务，该航线集装箱船大小在9600TEU附近。FRENCHPEAKSERVICE计划6月30日起提供运输服务，该航线集装箱船大小在7000TEU附近，每两周从中国出发，交替前往北欧和地中海的目的地。新增航线运力完全落地的情况下，相当于在7月欧线周度平均运力26.0万TEU的基础上增加约1.135万TEU。整体来看，欧线7月运力或环比下滑5%左右，预计7月仍处于舱位偏紧的环境中。08合约或维持周度级别偏强震荡走势。 在风险提示方面，第一，近期地中海航线订舱需求有所降温，但跨太平洋航线和拉美航线（加勒比）市场需求依旧火爆，整体来看，对欧线的影响暂时中性；第二，欧盟委员会周三决定对进口自中国的电动汽车征收额外关税，分别对比亚迪、吉利汽车和上汽集团征收17.4%、20%和38.1%的额外关税，对配合调查但未被单独抽样的其他中国纯电动汽车生产商征收21%的额外关税（此前关税为10%）。临时关税将从7月4日起征收，将在11月进行投票确认变成最终关税。从影响来看，尽管关税幅度大幅提高，但结合考虑当前关税、内外价差以及海运和保险费用，中国向欧洲出口新能源车的利润驱动仍存。值得注意的是，今年欧洲新能源渗透率受到补贴退坡的负面影响而暂缓，预计下半年出口同比增速低位承压。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分