银行业专题：2024年或是此轮业绩下行周期尾声

根据提供的文字内容，以下是关于银行业专题的总结归纳：

主要观点

行业背景与趋势

• 银行业绩周期：自2020年起，银行业业绩经历了下滑周期，主要受净息差大幅收窄的影响。尽管2021年有短暂反弹，但整体趋势未变。
• 净息差与规模：规模和信用成本对业绩形成正向贡献，但信用成本的正贡献幅度持续下降。
• 规模增长放缓：预计未来两年规模增长放缓至约8%，主要受到信贷“挤水分”、经济复苏缓慢以及实体部门融资需求不强的影响。

银行业绩驱动因素

• 净息差：是决定业绩的关键因素，预计2024年净息差同比降幅约15~20bps，2025年降至10bps以内。
• 政策环境：政策旨在保护净息差，包括可能的LPR下调与存款挂牌利率的调整，以及引导存款结构优化以稳定净息差。
• 经济与市场预期：预计2024年是此轮业绩下滑周期的尾声，当前估值水平仍处于低位。

投资建议

• 短期策略：继续采用高股息策略，考虑到经济复苏的不确定性。
• 中长期：重视业绩稳定的银行股，建议关注成长性较好的个股，如常熟银行、瑞丰银行、宁波银行和招商银行。

风险提示

• 经济复苏不及预期的风险。
• 不良资产暴露和净息差进一步下行的风险，可能拖累业绩。

结论

银行业面临净息差寻底的压力，预计2024年是业绩下滑周期的尾声。政策层面倾向于保护净息差，但需关注经济复苏的进展与市场预期。投资策略上，短期内继续推荐高股息策略，中长期则侧重于业绩稳定的银行股，特别是具有成长潜力的细分市场领导者。