日本资源品获取战略浅研

深度报告——风险管理 日本资源品获取战略浅研 报告日期：2024年6月27日 ★由匮乏引发的海外资源获取战略： 日本面临着能源结构转型、金属资源依赖和粮食安全等多重挑战。为了解决大宗商品供应的问题，日本制定了海外资源获取的战略，以确保资源供应的稳定性、促进经济增长、提升地缘政治影响力以及实现资源多样化战略。 ★日本海外资源获取战略： 组织机构方面：1）政府执行机构发挥着引导作用；2）服务机构支持日本企业在海外资源开发项目中的参与；3）业务推进机构则面向日本海外矿业投资企业提供服务。 手段措施方面：1）政府通过多层次、多领域的资源外交策略来实现资源外交的目标；2）政府实施了一系列经济措施，为海外资源开发企业提供经济上的支持和援助。 ★日本海外资源获取战略对我国的启示： 日本通过海外资源开发战略，建立了完善的海外资源开发支援体系，确保了国内大宗商品供应的稳定性，显著提升了其在国际舞台上的影响力。但同时，日本大部分民间企业缺乏直接运营矿区的能力，且在政府过度保护下，核心资源企业成长缓慢，市场竞争力不足，未能充分利用技术优势和管理经验。 对我国而言，应当积极布局全球资源战略，以确保国家大宗商品供给的稳定性和安全性，并且解决大宗商品中上游市场高度集中度导致的少数跨国企业控制了大部分资源供应的问题。同时，企业可借鉴他国成功经验，提升自身能力。 ★大宗商品之于日本经济的浅析： 日本面临着能源结构转型、金属资源依赖和粮食安全等多重挑战：1）能源方面，日本高度依赖化石燃料，经常收支可能进一步受到冲击；2）金属方面，日本几乎完全依赖进口金属资源，易受国际市场波动的影响；3）农业方面，日本的粮食自给率低，长期以来未能达到政府设定的目标。 ★风险提示： 全球大宗商品供应危机：导致商品价格上涨、生产停滞、经济衰退、货币贬值等。 吴奇翀产业咨询高级分析师从业资格号：F03103978 投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888 Email：qichong.wu@orientfutures.com 相关研报 2022.12.28《为之于未有，治之于未乱》 2023.1.20《双重博弈视角下的大宗商品》 2023.2.13《多一点真诚，少一点套路 ——“托克镍”事件的浅研》 2023.2.21《通胀回落不及预期下的避险》 2023.4.11《汽车企业大宗商品风险管理》 2023.5.15《宏观风起，大宗价摇。多舛之际，风险何在？》 2023.7.7《防守反击：2H23的潜在风险》 2023.12.28《未雨绸缪，破浪前行》 2024.3.31《航程未卜，迷雾渐开》 2024.6.15《断刃可以修复——“精炼铜消失”事件的浅研》 2024.6.15《重芳烃与重芳烃衍生品的“罗生门”》 1 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、由匮乏引发的海外资源获取战略5 2、日本海外资源获取战略：组织机构7 2.1、政府执行机构：经济产业省8 2.2、服务机构：金融机构与行政单位9 2.3、业务推进机构：JOGMEC10 3、日本海外资源获取战略：手段措施12 3.1、外交手段：多层次，多领域12 3.2、经济措施：全方位辅助16 4、日本海外资源获取战略对我国的启示18 4.1、经验：确保供应并提升影响力18 4.2、教训：能力缺乏且过度保护19 4.3、对我国海外资源获取的启示20 5、能源商品产业：化石燃料进口依赖风险23 5.1、原油：对中东的依赖到能源安全的蜕变26 5.2、煤炭：三次转折带来的需求变化32 5.3、电力：从垄断到多元化的演进33 6、金属商品产业：承受挑战且迎接变革38 6.1、铜：产量预计减少39 6.2、铝：消费需求面临不确定性40 6.3、钢材&铁矿石：制造业的支柱43 7、农业商品产业：无法摆脱自给率困境46 8、风险提示48 图表目录 图表1：2023年日本主要产品进口比重5 图表2：2023年日本按国家或地区进口情况5 图表3：日本海外资源获取战略体系的组织机构7 图表4：METI海外资源获取战略部门及分工8 图表5：日本服务机构海外资源获取战略机构及分工10 图表6：JOGMEC海外办事处10 图表7：JOGMEC的出资计划11 图表8：JOGMEC的债务担保计划11 图表9：日本的主要“资源外交”及成果12 图表10：日本对外经济援助情况15 图表11：日本政府开发援助的构成情况15 图表12：日本海外资源勘探与生产投资、融资结构图17 图表13：JOGMEC出资援助金额17 图表14：JOGMEC债务担保金额17 图表15：2022年日本能源消耗结构高度依赖化石燃料24 图表16：福岛核电站事故后日本核电发电量大幅下降24 图表17：日本对化石燃料的进口依存度极高24 图表18：2022年日本化石燃料进口分类占比24 图表19：日本能源进口量25 图表20：2022年日本按国家原油进口量25 图表21：油价上涨对日本经济的影响25 图表22：日本能源进口量26 图表23：2022年日本按国家原油进口量26 图表24：日本与中东国家投资协议27 图表25：各国原油储备体系28 图表26：日本的原油进口完全依赖于海运30 图表27：日本的炼油厂分布情况31 图表28：日本煤炭消费量32 图表29：日本国内煤炭生产逐年下降32 图表30：日本煤炭进口量33 图表31：2023年日本煤炭主要进口国33 图表32：日本电力市场体系34 图表33：日本各地电力零售市场结构34 图表34：日本电力交易中心场内交易构成35 图表35：能源价格在CPI中的波动较大36 图表36：日本电价走势36 图表37：日本电力公司平抑电价波动的方法（以6、7、8月为例）37 图表38：日本已重启的核反应堆37 图表39：2023年金属占日本原材料进口比重较大38 图表40：2019年日本铜矿进口国比例38 图表41：金属商品在日本进口总量中占据一定比重38 图表42：铁矿石在日本进口总量中占据一定比重38 图表43：当前日本电解铜的出口情况40 图表44：未来铜需求的推演情况40 图表45：日本铝锭出口数量41 图表46：2019年日本未锻轧非合金铝进口国前五位41 图表47：2021年交通运输占日本铝消费需求较大比重42 图表48：日本在全球的铝消费需求逐渐被中国替代42 图表49：日本再生铝产量42 图表50：日本精炼铝消费量42 图表51：世界粗钢生产量排行与进程43 图表52：日本铁矿石进口量始终较高44 图表53：2023年日本铁矿石进口来源比例44 图表54：日本钢材出口保持下降趋势44 图表55：2023年日本制铁出口国家与地区构成44 图表56：2023年日本位列全球产钢国�三45 图表57：2022年日本国内粗钢生产比例45 图表58：不同计算法则下日本年度粮食自给率46 图表59：2022年日本部分农产品粮食自给率46 图表60：2021年日本粮食进口量仅次于中国47 图表61：2021年日本主要有机认证农产品出口量47 善学者，假人之长以补其短。 ——《吕氏春秋》 1、由匮乏引发的海外资源获取战略 作为一个缺乏自然资源储备的国家，日本展现出了强烈的加工型经济特征。其经济模式以“大进大出”为核心，即依赖大量进口原材料进行加工生产，并将加工后的产品大规模出口。之所以采取该模式，既是出于自身资源匮乏的现实考量，也是基于其长期以来在科技创新和高端制造业方面的优势。通过对进口原材料进行高附加值的加工和生产，日本能够在国际市场上赢得竞争优势，保持经济持续增长。然而，这种模式也使得日本对国际市场的波动和供应链的不确定性极为敏感，面临着严峻的资源依赖和贸易平衡挑战，一旦出现地缘政治紧张或国际贸易摩擦，就可能对其经济造成严重影响。 日本面临着能源结构转型、金属资源依赖和粮食安全等多重挑战。1）能源方面，日本高度依赖化石燃料，特别是在福岛核电站事故后，核能发电量大幅下降，加剧了对化石燃料的依赖。尽管采取了一系列措施推动可再生能源发展，但进展缓慢。随着能源价格上涨，日本经常收支可能进一步受到冲击。2）金属方面，日本几乎完全依赖进口金属资源，尤其是钢铁行业对铁矿石的依赖接近100%。这使得日本经济相对脆弱，易受国际市场波动的影响。政府通过金融援助和外交援助，推动本土企业在海外资源开发，以应对资源依赖度过高的问题。3）农业方面，日本的粮食自给率低，长期以来未能达到政府设定的目标。由于土地资源匮乏、人口老龄化和农村人口流失等因素，农业生产效率低下，粮食供给不足。在依赖农产品进口的同时，也积极推动农产品出口，以提升农业竞争力并解决内需萎缩的问题。 图表1：2023年日本主要产品进口比重图表2：2023年日本按国家或地区进口情况 资料来源：日本财务省，东证衍生品研究院资料来源：日本财务省，东证衍生品研究院 为了解决上述大宗商品供应的问题，日本制定了海外资源获取的战略，以确保资源供应的稳定性、促进经济增长、提升地缘政治影响力以及实现资源多样化战略。由于日本是一个缺乏自然资源储备的国家，目前面临着能源结构转型、金属资源依赖和粮食安全等多重来自大宗商品方面的挑战。因此，日本需要大量大宗商品原材料，方能满足其工业生产、基础建设、经济发展和人民生活的需求，而海外资源可以满足这些需求，故而海外资源获取的机制对于确保大宗商品的稳定供应至关重要。同时，海外资源开发可以增强日本在国际舞台上的地位和影响力，通过与其他国家进行资源合作，加强与之的外交关系，并在全球资源竞争中保持竞争优势。此外，日本在全球范围内寻求资源多样化，拓展海外资源获取的供应渠道，是为了降低对特定国家或地区资源的过度依赖，一定程度上亦可减轻资源风险。 通过长期以来海外资源获取战略的推动，日本成功实现了全球范围内的海外资源布局。在资源选择上，日本注重国内稀缺且对经济发展至关重要的大宗商品，例如原油、有色金属和铁矿石等。在地域选择上，日本将资源富集地区作为选择对象，利用其雄厚的资本、先进的技术和强力的外交，频繁向资源储备充足的国家提供经济支援。而资源获取战略在不同领域有着明确的重点，且随着全球资源格局不断变化，其战略规划也在继续调整和演进，以适应新的挑战和机遇，达到大宗商品供应的可持续性和稳定性。在能源方面，日本海外资源获取战略战略着重于多元化布局，以确保全球资源的稳定供应。日本自1955年开始海外石油勘探，并持续扩大其自主开发能力。1）广泛在亚太地区进行石油勘探和开发活动，特别是在澳大利亚、印度尼西亚、南中国海地区、巴基斯坦等地；2）将中东地区视为关键目标，在也门、阿曼、阿联酋、沙特、卡塔尔等地展开项目；3）迅速进入俄罗斯和中亚等新开放的市场开展石油项目，而在俄乌战争后逐渐减少了与俄罗斯的合作；4）利用欧美争夺间留下的空隙，积极争夺非洲战略地位，例如埃及、阿尔及利亚、安哥拉等地展开项目；5）在欧洲等地区进行投资参股，扩大其国际石油资源布局。在金属方面，其战略与石油有所不同，其战略更加侧重于特定地区的战略布局和控制。例如，有色金属更多地将重点放在拉美地区，而铁矿石则定位在澳大利亚等地。由于拉美地区特有的资源禀赋，叠加当地日侨众多，日本在拉美地区广泛布局资源获取点，建立稳定的供应基地，特别是关注巴西、智利、秘鲁、阿根廷等地的铜和黄金等资源。同时，日本也关注亚洲地区的有色金属和贵金属资源，但相对较少，主要是为了确保对亚洲市场的稳定供应。据不完全统计，日本金属矿业事业团在海外进行过106个项 目。而针对铁矿