计算机行业跟踪报告：行业整体营收回暖、利润承压，安防设备及大市值标的业绩表现较优

计算机行业跟踪报告

行业核心观点：

• 营收回暖，利润承压：2023年SW计算机行业实现营业收入11,689.53亿元，同比增长2.10%，归母净利润292.90亿元，同比下滑13.03%。2024Q1，SW计算机行业实现营业收入2400.86亿元，同比增长5.43%，归母净利润3.85亿元，同比大幅下滑92.19%。营收同比增速的提升表明行业整体呈现出恢复态势，但归母净利润的下滑主要归因于行业整体的成本费用支出增长。

毛利率与费用率：

• 波动与挑战：虽然在一定程度上进行了费用精细化管理，但由于AI等技术快速迭代背景下的研发投入和销售投入增加，整体期间费用率仍处于上升趋势，导致净利率承压。毛利率水平上下波动，规模效应尚未显现。

经营活动现金流：

• 季节性特征：2023年SW计算机行业经营活动产生的现金流量净额为656.45亿元，同比增长31.53%。单季度看，经营活动现金流具有明显的季节性，Q1为大额净流出，Q4为大额净流入，Q2及Q3基本均衡。2024Q1的经营性净现金流为-543.43亿元，与Q1相比有所增加。

子板块表现：

• 安防设备表现优异：2023年仅安防设备子板块实现了营收、归母净利润的双增长，主要得益于AI产业应用需求和海外市场的机遇。软件开发子板块中，垂直应用软件和横向应用软件子板块营收规模同比提升，但归母净利润同比下滑。

大市值标的：

• 业绩表现较好：2023年，大市值标的（总市值≥500亿元）的业绩表现优于行业整体，实现营收、归母净利润双增长。相比之下，中小市值标的业绩压力较大，尤其是营收及归母净利润的同比下滑或亏损。

投资建议：

• 关注领域：建议继续关注AI大模型技术在行业端的产品应用落地、信创需求的增长以及各产品业务的出海机会。

风险提示：

• 技术与市场风险：包括AI技术进展及应用落地的不确定性、行业竞争加剧、地缘政治风险以及数据统计口径差异等。

总结：计算机行业在2023年经历了营收回暖，但归母净利润承压的局面，特别是2024Q1表现更为显著。行业内部，安防设备子板块业绩表现较为亮眼，大市值标的业绩表现优于整体市场。然而，整体来看，行业面临成本费用上升、毛利率波动、净利率承压等挑战。对于投资者而言，应重点关注AI技术的创新应用、信创领域的持续需求以及产品业务的国际化机会。同时，需警惕技术进步的不确定性、市场竞争加剧以及潜在的地缘政治风险。