电子行业：全球半导体晶圆厂产能持续扩充，部分制程产能吃紧酝酿涨价氛围

证券研究报告 全球半导体晶圆厂产能持续扩充，部分制程产能吃紧酝酿涨价氛围 电子行业强于大市（维持） 平安证券研究所TMT团队 分析师：付强S1060520070001(证券投资咨询)邮箱:FUQIANG021@pingan.com.cn 徐勇S1060519090004(证券投资咨询)XUYONG318@pingan.com.cn 2024年6月22日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）全球半导体晶圆厂产能预计2024年增长6%，2025年增长7%。SEMI信息，全球半导体制造产能预 计将在2024年增长6%，并在2025年实现7%的增长，达到每月晶圆产能3370万片的历史新高（以8英寸当量计算）；5纳米及以下节点的产能预计在2024年将增长13%。2）晶圆代工市场冷热分明，部分特定制程价格补涨、先进制程正酝酿涨价。受惠于IC国产替代，中国大陆Foundry产能利用复苏进度较其他同业更快，部分制程产能无法满足客户需求，已呈满载情况，且因下半年进入传统备货旺季，产能吃紧情境可能延续至年底，使得中国大陆Foundry有望止跌回升，甚至进一步酝酿特定制程涨价氛围；台积电5/4nm及3nm呈满载，今年下半年产能利用率有望突破100%，且能见度已延伸至2025年，台积电计划针对需求畅旺的先进制程调涨价格。3）OLED材料市场将恢复增长，预计在2024年突破20亿美元大关。Omdia信息，全球OLED材料市场在经历了近年的低迷之后，即将迎来复苏,主要原因为：1）今年大尺寸WOLED/QDOLED的需求将大幅增加；2）苹果最新iPad对OLED材料带来全新需求；3）中国制造商增加OLED材料的消耗。 一周行情回顾：上周，美国费城半导体指数有所下跌，中国台湾半导体指数有所上涨。6月21日，美国费城半导体指数为5538.70，周跌幅为1.06%，中国台湾半导体指数为623.87，周涨幅为4.96%。 投资建议：当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方 华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、立讯精密、京东方A等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 SEMI：全球半导体晶圆厂产能预计2024年增长6%，2025年增长7% 根据SEMI最新《世界晶圆厂预测报告》，全球半导体制造产能预计将在2024年增长6%，并在2025年实现7%的增长，达到每月晶圆产能3370万片的历史新高（以8英寸当量计算）。 5纳米及以下节点的产能预计在2024年将增长13%，主要受数据中心训练、推理和前沿设备的生成式人工智能的驱动。为了提高处理效率，包括英特尔、三星和台积电在内的芯片制造商准备开始生产2nmGAA（GateAllAround）芯片，在2025年将总的先进产能增长率提高17%。 全球半导体产能情况预测 晶圆代工市场冷热分明，部分特定制程价格补涨、先进制程正酝酿涨价 TrendForce信息，中国大陆6.18促销节、下半年智能手机新机发表及年底销售旺季的预期带动供应链启动库存回补，对Foundry产能利用率亦带来正面影响，运营正式度过低谷。 受惠于IC国产替代，中国大陆Foundry产能利用复苏进度较其他同业更快，甚至部分制程产能无法满足客户需求，已呈满载情况，且因下 半年进入传统备货旺季，产能吃紧情境可能延续至年底，使得中国大陆Foundry有望止跌回升，甚至进一步酝酿特定制程涨价氛围。 台积电在AI应用、PC新平台等HPC应用及智能手机高端新品推动下，5/4nm及3nm呈满载，今年下半年产能利用率有望突破100%，且能见度已延伸至2025年；随着海外扩厂、电费涨价等成本压力，台积电计划针对需求畅旺的先进制程调涨价格。 晶圆代工市场冷热分明，部分特定制程价格补涨、先进制程正酝酿涨价 OLED材料市场将恢复增长，预计在2024年突破20亿美元大关 据Omdia最新报告，全球OLED材料市场在经历了近年的低迷之后，即将迎来复苏,主要原因为：1）今年大尺寸WOLED/QDOLED的OLED材料需求将大幅增加；2）苹果最新iPad对OLED材料带来全新需求；3）中国制造商增加OLED材料的消耗，以满足当地显示面板市场的需求。 OLED材料市场情况预测（百万美元） 5 上周，美国费城半导体指数有所下跌，中国台湾半导体指数有所上涨。6月21日，美国费城半导体指数为5538.70，周跌幅为1.06%， 中国台湾半导体指数为623.87，周涨幅为4.96%。 2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现 6000 5500 5000 4500 700 650 600 550 500 4000 3500 3000 2500 450 400 350 300 250 2000 200 上周，申万半导体指数上涨3.08%，跑赢沪深300指数4.38个百分点；自2023年年初以来，半导体行业指数下跌12.65%，跑输沪深 300指数2.93个百分点。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300申万半导体相对涨跌幅 周涨跌幅 30 20 10 0 -10 -20 -30 3.08% 3.11% 1.86% 1.35% 0.34% 电子 半导体 其他电子 元件 光学光电子 -0.93% 消费电子 电 子 化 学品 -2.05% 沪深 -1.30% 4% 3% 2% 1% 300 0% -1% Ⅱ Ⅱ -2% -40 -3% 上周，半导体行业156只A股成分股中，108只股价上涨，48只下跌，其中，锴威特涨幅为46.54%，领跑半导体行业，晶华微紧随其后， 涨幅为32.91%。 上周半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 锴威特 46.54 -342.24 1 宏微科技 -26.62 46.04 2 晶华微 32.91 -117.16 2 炬芯科技 -14.67 51.34 3 气派科技 30.04 -20.60 3 安路科技 -10.49 -55.91 4 灿瑞科技 21.15 537.83 4 台基股份 -9.72 -49869.71 5 敏芯股份 18.70 -30.34 5 欧莱新材 -6.87 70.87 6 晶方科技 16.87 86.02 6 派瑞股份 -6.53 131.08 7 南芯科技 16.28 49.90 7 臻镭科技 -5.46 109.61 8 纳芯微 15.61 -36.68 8 华峰测控 -5.22 72.69 9 佰维存储 14.51 -82.22 9 康强电子 -5.18 54.95 10 芯朋微 14.14 89.09 10 峰岹科技 -4.20 59.13 当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、立讯精密、京东方A等。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 股票简称 股票代码 2024/6/21 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2023A 2024F 2025F 2026F 2023A 2024F 2025F 2026F 拓荆科技 688072 139.4 2.38 3.49 4.82 6.30 58.6 40.0 28.9 22.1 推荐 中微公司 688012 150.5 2.87 3.34 4.13 5.09 52.4 45.1 36.5 29.6 推荐 北方华创 002371 330.11 7.34 10.56 13.91 17.78 45.0 31.2 23.7 18.6 推荐 中科飞测 688361 56.35 0.44 0.61 0.81 1.06 128.5 92.9 69.6 53.3 推荐 奥来德 688378 25.89 0.59 0.91 1.30 1.90 44.1 28.5 20.0 13.6 推荐 莱特光电 688150 20.57 0.19 0.52 0.69 0.93 107.4 39.6 30.0 22.0 推荐 鼎龙股份 300054 22.84 0.24 0.47 0.69 0.99 96.5 48.8 33.3 23.0 推荐 京东方A 000725 4.05 0.07 0.18 0.26 0.33 59.9 23.0 15.7 12.1 推荐 芯动联科 688582 31.61 0.41 0.58 0.82 1.12 76.4 54.5 38.4 28.2 推荐 立讯精密 002475 37.72 1.52 1.92 2.30 2.77 24.8 19.6 16.4 13.6 推荐 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对 权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告 的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报