瑞银蓝晓科技深度调研精选纪要核心管理团队外加主要业务部门主管

核心管理团队外加主要业务部门主管出席我们于6月16日至17日组织公司调研活动，共有14位投资者参与。 在这两天行程中，我们有机会与公司核心管理层（董事长高博士、总经理寇总）和主要业务负责人 （包括水业务的张博士、金属业务的李总和生命科学业务的李总）会面。我们还参观了公司总部研发设施、高陵工厂和”喷射造粒“车间。 我们在下文精炼瑞银-蓝晓科技-深度调研精选纪要 核心管理团队外加主要业务部门主管出席我们于6月16日至17日组织公司调研活动，共有14位投资者参与。 在这两天行程中，我们有机会与公司核心管理层（董事长高博士、总经理寇总）和主要业务负责人 （包括水业务的张博士、金属业务的李总和生命科学业务的李总）会面。我们还参观了公司总部研发设施、高陵工厂和”喷射造粒“车间。 我们在下文精炼了关键洞见，并在第二页总结了管理层对投资者十大问题所作的解答。公司当前股价对应21x2024EPE，对比2023-26E盈利CAGR为40%。 蓝晓仍为我们中小盘首选股。 =核心管理层的关键信息——创新驱动增长-除掌舵现有业务外，寇总目前将更多时间精力投入创新 ，包括对下游行业的方向性判断、资源分配和员工支持。 他指出未来3-5年内有7-10个领域（如合成生物学和小核酸药物）能为树脂提供显著增长潜力 。 凭借自身树脂材料技术、应用工艺和设备能力，他认为公司能很好抓住这些新机遇。 目前美国对中国树脂出口实施制裁的风险似乎很小，但核心管理层表示，公司已制定应对方案（如建立海外厂房）以防风险升级。 =生命科学——全方位强劲-据该业务主管李总介绍，固相合成载体销售目标（即同比翻倍）稳步进行。 来自三家海外CDMO公司的订单增长良好，公司有望主导客户的供应商份额。 李总表示，尽管销量不断增长，但由于有利的竞争格局，定价仍保持稳定，而新进入者可能需要4-5年才能开发出成熟产品。 层析介质方面，目前已有3-4个项目进入三期临床，其中两个项目商业化在即，对应层析介质消耗量可能增加5-7倍。 小核酸药物所用固相载体方面，公司正与全球生物技术公司开展测试，反馈良好；同时，酶载体在营养食品领域取得突破。 =水——超纯水进展良好；金属——锂前景仍然光明-水业务主管张博士表示，超纯水方面，公司已锁定中国十大显示面板制造商中的6-7家，芯片/核电领域有望很快取得重大突破。 盐湖提锂方面，金属业务主管李总表示树脂吸附仍将是主流工艺，公司树脂定制和升级能力及受知 识产权保护的设备系统将令其在竞争中处于领先地位。 西藏国能项目（有收入分成机制）进展顺利，H224或有部分海外项目落地。长远来看，电池回收和提镍同样前景良好。