汽车行业最新观点孙24625①乘用车整车当前阶段属

①乘用车整车：当前阶段属于量价双杀阶段。乘用车是典型的可选消费，当前消费低迷，5-6月份的销售数据不及预期，出现加速下行的现象。最近8周乘用车单周上牌量同比增速依次为-5.1%、-13.1%、+18.6%、-7.7%、-3.3%、-0.3、-7.5%、-15.5%。燃油车持续维持20-30%的负增长幅度。汽车行业最新观点（孙 24.6.25）①乘用车整车：当前阶段属于量价双杀阶段。乘用车是典型的可选消费，当前消费低迷，5-6月份的销售数据不及预期，出现加速下行的现象。最近8周乘用车单周上牌量同比增速依次为-5.1%、-13.1%、+18.6%、-7.7%、-3.3%、-0.3、-7.5%、-15.5%。燃油车持续维持20-30%的负增长幅度。同时，价格战在持续，整车盈利能力将大幅下滑。内需不行，可关注长城汽车、零跑汽车等有出口逻辑的标的。②客车：新能源客车的出口优势非常明显，上半年出口数据持续超预期，属于出海逻辑中比较顺的细分赛道，缺点是该逻辑已经演绎了1年半的时间。③货车：24年重卡等的出口的持续性存疑，同时国内需求由于房地产和基建的低迷预计会持续疲软，出口增速被俄罗斯市场拖累，天然气重卡渗透率提升至40%，几乎没有上行空间。24年机会比较鸡肋。④摩托车：24年摩托车出口景气度恢复，重大排量摩托车出口持续超预期。国产的中大排量摩托车具有较高的性价比，海外市占率低，行业格局好，成长预计会持续较长时间。⑤零部件：国内销量不及预期，叠加后期通胀背景下大宗原材料涨价、海运费激增、主机厂价格战降价等负面因素冲击，零部件板块业绩压力较大。重点关注4个方向：出口占比高、受益于高阶智能驾驶、或者受益于人形机器人和低空经济的零部件公司。