期市周度回顾与展望

汇报人：董良 期市周度回顾与展望 期货从业资格号:F3065228 交易咨询从业证书号:Z0020800审核人:韩业军 2024年6月23日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 钢材 一、主要矛盾 （1）短期矛盾：供给有韧性，累库转为中长预期，各品种需求弱化。 （2）长期矛盾：减产供需双弱，板材高供给高库存高流转。 二、驱动 1、利多因素 （1）板材需求支撑韧性相对较强。 （2）供给回升速度放缓。 （3）仍有一定宏观利好，如压产、赶工、进一步发债等。2、利空因素 （1）整体需求不足且韧性较差。 （2）钢材累库压力仍大，且有进一步积累预期。 （3）宏观政策方面没有更大预期动作，且宏观数据较差。 铁矿石 一、主要矛盾 （1）短期矛盾：连续2周小幅去库，现实仍强于预期。 （2）长期矛盾：压产预期和长期供大于求的预期。 二、驱动 1、利多因素 （1）复产超预期，导致港口库存小幅去化。 （2）现货价格支撑，对高品矿仍有倾向性。 （3）钢厂仍有补库预期。2、利空因素 （1）钢材压力未消除，向上空间想象力不足。 （2）废钢供给小幅增加。 （3）至7月中旬供给回升较多。 （4）品种价差均见顶回落。 焦煤 一、主要矛盾 （1）短期矛盾：坑口价格有支撑但上游采购不积极。 （2）长期矛盾：供给维持增量预期，供大于求的关系不易改变。 二、驱动 1、利多因素 （1）随着煤矿开工下降，上游库存有所去化。 （2）焦炭有提产预期。2、利空因素 （1）海外现货供应充足，国际终端多抵制高位煤价。 （2）部分地区煤矿有复产预期。 （3）供大于求的压力没明显缓解。 （4）焦化厂利润不足。 焦炭 一、主要矛盾 （1）短期矛盾：现货博弈增强，但议价能力不是很高 （2）长期矛盾：供给弹性仍大，供大于求的结构不变 二、驱动 1、利多因素 （1）持续复产现实 （2）库存压力相对较小 （3）利润不足。2、利空因素 （1）下游补库韧性和持续性有待观察 （2）随着产业链复产，库存压力有增大预期 （3）钢材压力未消除，向上空间想象力不足 展望 交易逻辑：需求韧性和供需弹性的博弈，一致性看空下的反弹和逆基本面上涨的下跌，短 期政策消息影响波动但无法改变预期。 关注点：多空矛盾的积累或缓解情况 矛盾点：1、铁矿石持续去库，打破了供给对应生铁产量的预期。 2、淡季需求不足+产量回升进入顶部+钢厂厂库矛盾积累更突🎧+钢材总库存水 平提高，形成了一个类似于过年+冬储的结构 展望：价格运行已经开始反应未来的压力，所以不会等库存矛盾积累到一定程度才会�现价格的反馈，虽然短期价格下跌但市场普遍认为进一步下跌风险较小，主要是会触发供给收缩预期。 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn