硅：硅价底部震荡寻找方向

2024年6月23日 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 汇报人：封帆 硅:硅价底部震荡寻找方向 期货从业资格号:F3036024 交易咨询从业证书号:Z0014660审核人:王伟伟 本周综述 项目0 重要提示 评估 月产量 预计6月工业硅产量为41万吨，当月同比54.7%5月工业硅产量为40.8万吨，当月同比50.5%，累计同比27.5% 利空 周产量 工业硅周度产量101620吨，周度环比增加4040吨总开炉子数量401台，周度环比增加27台 库存 广期所仓单库存30.5万吨，周度环比增加0.9万吨SMM统计工厂库存24.2万吨，周度环比减少0.1万吨SMM统计社会库存41.1万吨，周度环比增加1.2万吨非交易所库存34.8万吨，周度环比增加0.2万吨 利空 对盘面利润 新疆421#生产成本12995元/吨，利润380元/吨云南421#生产成本15060元/吨，利润-1436元/吨四川421#生产成本13553元/吨，利润221元/吨 利空 月消费 5月多晶硅产量17.7万吨，当月同比53.9%，累计同比56.3%；4月光伏组件产量55.1GW，当月同比34%，累计同比28.3%；5月有机硅产量20.8万吨，当月同比增加25%，累计同比14.8% 利空 周消费 多晶硅周度产量18450吨，周度环比减少2050吨，行业毛利率-18.9%有机硅周度产量41100吨，周度减少800吨，完全成本亏损1609元/吨合金行业进入消费淡季 本周策略 【投资逻辑】过去一周工业硅盘面价格底部窄幅震荡收盘于11965元/吨。供应端，云南四川积极复产，周度开炉数和产量创新高，新疆地区某厂减产消息仍未正式，开炉数未减少。丰水期低廉的成本和远期盘面的高价格刺激供给端积极复产，新疆伊犁产能置换虽有条文但尚未实施，整体供给端压力依旧。消费方面，多晶硅价格保持平稳，多晶硅产量继续下滑，库存压力仍未有效缓解，对工业硅消费产生明显拖累。有机硅行业持续面临亏损，价格、产量和库存表现波动较小，消费平稳，供应端本月将有部分检修，但难改供需格局，价格难上涨。合金行业进入消费淡季，加工费持续低迷负反馈体现。铝棒产量及其他下游开工率环比下滑。整个工业硅链条各环节都面临较大压力，下游采购对价格表现较为冷静，现货极差难修复。 【投资策略】某大厂提高工业硅售价事出反常，虽然供需基本面仍在恶化，但盘面价格适中难以有效跌破前低，短期宜观望。 工业硅交割跟踪（现货价格为网站报价） 日期 2024/6/21 2024/6/21 2024/6/21 2024/6/21 2024/6/21 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 合约代码 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 SI2405 最后交易日 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 2024/7/1 间隔天数 10 10 10 10 10 期货收盘价 11790 11790 11790 11790 11790 通氧553#现货价 13050 12900 13050 13150 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 553#基差 1260 1110 1260 1360 421#现货价 13600 13700 13530 13750 13600 421#基差 1810 1910 1740 1960 1810 持仓成本 交易手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 仓储费 1元/吨.天 10 10 10 10 10 质检费 3200元/60吨 53 53 53 53 53 配合质检费 20元/吨 5 5 5 5 5 质检包装费 50元/个 5 5 5 5 5 入库费 20元/吨(汽运) 20 20 20 20 20 期货保证金 10% 10% 10% 10% 10% 10% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 553#卖交割费用 119 119 114 119 553#卖交割收益 -1379 -1329 -1524 -2029 421#卖交割费用 120 120 120 120 120 421#卖交割收益 70 -130 -260 -230 -480 目录 CONTENTS 工业硅 01 02 有机硅 03多晶硅 04铝合金 01 工业硅 现货市场价格 类别 2024/6/21 2024/6/14 周度变化 地区升贴水 折盘面价格 华东 13050 13100 -50 0 13100 553# 广东 13050 13150 -100 -150 13300 天津 12900 12950 -50 -100 13050 昆明 13150 13350 -200 -550 13900 现货价格 华东 13600 13600 0 0 11600 421# 广东 13750 13750 0 -150 11900 天津 13700 13700 0 -100 11800 品质升水 2000 昆明 13600 13850 -250 -550 12400 成都 13400 13400 0 -400 11800 价差 昆明421#-553# 450 500 -50 资料来源：一德有色、SMM 某大厂提高报价100元/吨 553#工业硅价格421#工业硅价格 22000 华东 黄埔 天津 昆明 20000 18000 16000 14000 12000 2022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04 23000 华东 黄埔 天津 昆明 四川 21000 19000 17000 15000 13000 2022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04 2020 2021 2022 2023 2024 2500 2000 1500 1000 500 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 16000 主力合约期货价格 553#基差 421#基差 2500 15000 2000 14000 1500 13000 1000 12000 11000 500 10000 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 0 2024/06 昆明421#-553# 资料来源：一德有色、SMM、百川 类别 2024/6/21 2024/6/14 变化 周环比 周产量 101620 97580 4040 4.1% 总量 401 374 27 7.2% 新疆 165 165 0 0.0% 开炉数 云南 73 57 16 28.1% 四川 67 54 13 24.1% 内蒙 22 22 0 0.0% 工业硅供应 •云南四川同时规模性复产 •新疆大厂减产传闻仍未证实 •新疆伊犁产能置换条文已出，但尚未实施 工业硅月度产量工业硅周度产量 45 40 35 工业硅月度产量 同比（右） 70 60 50 30 25 40 30 2020 1510 100 5-10 0-20 2020-11 2021-042021-092022-022022-07 2022-122023-05 2023-102024-03 2020 2021 2022 2023 2024 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 500190 450 170 400 150 350 130 300 110 250 200 90 150 70 10050 01020304050607080910111201 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 全国开炉数 云南开炉数 新疆开炉数 四川开炉数 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 12090 80 100 70 8060 50 60 40 4030 20 20 10 00 010203040506070809101112010203040506070809101112 资料来源：一德有色、SMM、百川 原料价格 类别 2024/6/21 2024/6/14 变化 周环比 硅石 新疆 475 485 -10 -2% 云南 420 420 0 0% 湖北 462.5 462.5 0 0% 江西 445 445 0 0% 广西 400 400 0 0% 石油焦 扬子焦 1370 1440 -70 -5% 茂名焦 1400 1400 0 0% 广州焦 1360 1360 0 0% 塔河焦 1340 1430 -90 -6% 硅煤 新疆 2000 2000 0 0% 宁夏 1510 1510 0 0% 电极 碳电极 9200 9200 0 0% 石墨电极 16250 17150 -900 -5% 成本 新疆 12995 12995 0 0.0% 云南 15062 15129 -68 -0.4% 四川 13554 13553.5 0 0.0% 盘面利润 新疆 380 510 -130 -25% 云南 -1437 -1374 -63 5% 四川 222 351.5 -130 -37% 资料来源：一德有色、SMM 原料价格 700 新疆 云南 湖北 江西 广西 650 600 550 500 450 400 350 300 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅石价格石油焦价格 3500 扬子焦 茂名焦 广州焦 塔河焦 3000 2500 2000 1500 1000 500 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 6000 新疆 宁夏 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 35000 炭电极 石墨电极 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/04 硅煤价格电极价格 资料来源：一德有色、SMM、百川 电价 云南德宏电价四川阿坝电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2020 2021 2022 2023 2024 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 新疆伊犁电价 2020 2021 2022 2023 2024 0.39 0.38 0.37 0.36 0.35 0.34 0.33 0.32 0.31 0.3 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 资料来源：一德有色、SMM、百川 •5月份云南电价0.47-0.52元/度，下滑1分钱/度 •5月四川电价0.45-0.5元/度，下滑5-9分钱/度 工业硅成本利润 云南成本利