比音报喜鸟甚至嘉曼家纺等中高端近期有调整我们认为因为消费力天气高基数等

当前交流下来，更多的是情绪担忧，尤其茅子大幅调整下对消费尤其高端消费丧失信心，因此认为不排除短期调仓踩踏，报喜鸟等中高端品牌跟随杀跌。 但相比而言，一是服装比音/报喜鸟甚至嘉曼、家纺等中高端近期有调整，我们认为因为消费力&天气&高基数等多种因素影响，上半年预计表现较弱，但Q2预计环比Q1不弱甚至改善预期，基本面无需过分担忧，目前仍维持Q1全年底部，未来逐季改善的判断。 当前交流下来，更多的是情绪担忧，尤其茅子大幅调整下对消费尤其高端消费丧失信心，因此认为不排除短期调仓踩踏，报喜鸟等中高端品牌跟随杀跌。 但相比而言，一是服装品牌零售有改善预期，二是去国际奢品化、着装休闲/运动户外化趋势仍将持续 ，因此在本土品牌崛起，且强势品类&品牌格局优化的背景下，我们不担心未来发展问题，也许增速中枢会降，但比较优势更强，因此男装&泛运动户外中高端品牌仍是当下可选消费里韧性强势品种，何况股息率已经4%+，安全边际渐强。 我们今年年初至今的判断依然不改，制造更景气，有弱β，因此更易选出α，品牌则需聚焦景气底部再次重申：左手高股息为盾（海澜/富安娜一线关注二线），右手制造（运动产业链：华利/伟星/申洲三大白，关注二线）为矛，品牌则寻找底部布局机会。 比音/报喜鸟的调整超出预期，但考虑到基本面趋势和比较优势，底部或近在眼前