电子行业周报：4月全球大尺寸显示面板出货量下降

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●4月全球大尺寸显示面板出货量下降。市场调查机构IDC于6月14日发布报告，表示2024年4月全球大尺寸显示面板出货量明显下降，电视面板环比下降6.9%、显示器面板环比下降3.6%、笔记本面板环比下降14.6%、平板面板环比下降9.8%。 ●3nm制程芯片报价较上一代增加25%。台湾工商时报表示，由于三星3nmGAA良率不佳，台积电3nmFinFET制程目前在业内占据绝对霸主地位，但由于产能供不应求，上游IC设计公司已经开始传出涨价消息。其中基于N3E工艺的高通骁龙8Gen4已率先开始涨价，较上一代报价激增25%，预计将超过250美元。 ◎回顾本周行情（6月13日-6月19日），本周上证综指下跌0.64%，沪深300指数下跌0.43%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨3.86%，跑赢上证综指4.49个百分点，跑赢沪深300指数4.29个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至61.86倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货2.89亿台，同比增长7.74%。中国4月 智能手机出货量2266万台，同比增长25.5%。4月，全球半导体销售额464.3 亿美元，同比增长15.8%。4月，日本半导体设备出货量同比增长15.75%。 ◎行业动态：4月全球大尺寸显示面板出货量下降；机构预计二季度全球智能手机出货量环比下降5-10%；3nm制程芯片报价较上一代增加25%；机构预计二季度DRAM合约价将上涨13-18%。 ◎公司动态：帝奥微：股东拟减持2,522,000股。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年6月20日 证券研究报告·电子行业周报 4月全球大尺寸显示面板出货量下降 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6月13日-6月19日），本周上证综指下跌0.64%，沪深300指数下跌0.43%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨3.86%，跑赢上证综指4.49个百分点，跑赢沪深300指数4.29个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨2.83%， 跑赢上证综指3.47个百分点，跑赢沪深300指数3.27个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 上涨5.57%，跑赢上证综指6.21个百分点，跑赢沪深300指数6个百分点；申万二级元件 指数上涨6.52%，跑赢上证综指7.16个百分点，跑赢沪深300指数6.96个百分点；申万二 级光学光电子指数上涨1.12%，跑赢上证综指1.76个百分点，跑赢沪深300指数1.55个百 分点；申万二级消费电子指数上涨7.47%，跑赢上证综指8.11个百分点，跑赢沪深300指 数7.9个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周PE估值上升至61.86 倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/11 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2024年第一季度智能手机出货2.89亿台，同比增长7.74%，环比增长-11.25%。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国4月智能手机出货量2266万台，同比增长25.5%。增速相比3月的-6.20%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。4月，全球半导体销售额464.3亿美元，同比增长15.8%，相比3月15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。4月，日本半导体设备出货量同比增长15.75%，相比3月增速8.5%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.4月全球大尺寸显示面板出货量下降 市场调查机构IDC于6月14日发布报告，表示2024年4月全球大尺寸显示面板出货量明显下降，电视面板环比下降6.9%、显示器面板环比下降3.6%、笔记本面板环比下降14.6%、平板面板环比下降9.8%。 尽管2024年4月出货量环比呈现衰退趋势，但从2024年2月开始，显示面板价格呈 现螺旋上升趋势，促使显示面板采购商普遍在2024年上半年采用提前拉货策略（Pull- inStrategy），大幅刺激了2024上半年显示面板采购需求，也带动大尺寸显示面板产业2024 年第2季的平均稼动率（设备实际运转的时间百分比），达到过去九个季度以来的最高点。 在涨价初期获得最多的面板数量，可以达成最低采购成本的目标，造成电视面板与显示器显示面板上下半年的出货比重略显头重脚轻。 也因此2024年第三季各面板厂会下调稼动率，借以持平显示面板价格，以求2024年能够达成获利的终极目标。（信息来源：IT之家） 3.2.机构预计二季度全球智能手机出货量环比下降5-10% TrendForce集邦咨询称，今年第一季度全球智能手机总出货量为2.96亿部，维持着18.7% 的同比增长。受到消费高通胀及国际形势冲突等因素的影响，预计下一季度将环比。 据统计，从第一季度出货量排名来看，全球前六名的厂商依序为三星、苹果、小米、 OPPO、传音及vivo，上述厂商共占据了将近80%的市场份额。三星：出货量5950万部，市场占有率居首位 苹果：出货量4790万部，市场占有率第二。 小米（含红米和Poco）：出货量为4110万部，市场占有率第三。OPPO（含一加和realme）：出货量为3380万部，市场占有率第四。传音：第一季度出货量约2980万部，市场占有率第五。 vivo（包括iQOO）：出货量2170万部，季度市占排名第六。（信息来源：IT之家） 3.3.3nm制程芯片报价较上一代增加25% 台湾工商时报表示，由于三星3nmGAA良率不佳，台积电3nmFinFET制程目前在业内占据绝对霸主地位，但由于产能供不应求，上游IC设计公司已经开始传出涨价消息。 全球七大科技巨头（英伟达、AMD、英特尔、高通、联发科、苹果及谷歌）将陆续导入台积电3nm制程，例如高通骁龙8Gen4、联发科天玑9400及苹果A18、M4系列都将采用N3家族打造，其中基于N3E工艺的高通骁龙8Gen4已率先开始涨价，较上一代报价激增25%，预计将超过250美元。（信息来源：IT之家） 3.4.机构预计二季度DRAM合约价将上涨13-18% 行业研究机构TrendForce集邦咨询研报显示，2024年一季度DRAM内存产业营收规模达183.47亿美元，环比增加5.1%。 查询TrendForce以往研报，2023年一季度DRAM内存产业规模约为96.63亿美元，这意味着上季度DRAM产业营收实现了近90%的同比增长。 从类别来看，中系手机销售旺盛，带动移动端DRAM上季度价格涨幅居首；而三大原厂手中仍持有相当数量的消费级DRAM内存库存，导致该类别价格涨幅居于末位。 在三大原厂中，三星电子和SK海力士一季度DRAM营收均出现小幅增长； 而美光受益于较大的单价涨幅和接获服务器内存美系大客户订单，一季度DRAM营收规模环比涨幅达17.8%，市占比也突破20%大关达到21.5%。 展望二季度，研报预估DRAM内存原厂出货量将在季度效应的带动下继续出现增长；而受4月初台湾地区地震影响，二季度DRAM合约价将上涨13-18%，高于此前预期。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.帝奥微：股东拟减持2,522,000股 帝奥微(688381.SH)近日发布关于持股5%以上股东减持股份计划公告。因自身资金需求，江苏润友投资集团有限公司（以下简称“江苏润友”）计划通过集中竞价及大宗交易方式合计减持不超过2,522,000股，(若计划减持期间公司有送股、资本公积金转增股本等股份 变动事项，上述股份数量做相应调整)。其中以集中竞价方式减持的，在任意连续90个自然 日内减持股份的总数不超过公司股份总数的1%；以大宗交易方式减持的，在任意连续90 个自然日内减持股份的总数不超过公司股份总数的2%。（信息来源：中国经济网） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关