行业表现分化，建议布局医疗IT、EDA等低位板块

行业研究|行业周报 看好（维持） 行业表现分化，建议布局医疗IT、EDA等低位板块 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2024年06月24日 核心观点 计算机板块上周下跌1.3%，其中车路云一体化主线表现突出。6月以来，Computex大会、2024智源大会、苹果WWDC大会，以及鸿蒙开发者大会等科技产业盛会相 继召开，均展示出AI技术与应用创新持续加速，另一方面，以车路云一体化为代表的行业数字化与智能化投资加速，相关板块表现突出。我们认为，投资者接下来将更多寻找结构性机会，机构持仓和估值在相对底部、下半年有望迎来景气度变化的领域，可能将获得更多关注。 Computex大会、WWDC等会议展示数据中心与端侧AI软硬件快速迭代。从近期举行各科技大会上看，英伟达、AMD、高通、英特尔等厂商在数据中心侧与端侧AI 领域持续进行产品迭代，新发布的产品在性能、功耗等方面均有明显提升，而英伟达、高通也在AI应用生态方面加大力度布局。苹果、华为也都在推动端侧智能落地。 国内AI芯片研发与量产较为顺利。国内大模型从能力迭代到产品推广均呈现可喜进展，将带来算力需求提升。据我们了解，国产芯片近期在技术研发迭代与正式量产方面进展均较为顺利，英伟达合规产品在国内需求也较为旺盛。我们认为，算力行 业依然是确定度最好的方向。 车路云一体化有望迎来试点城市名单集中披露。近期，北京、武汉在车路云一体化领域均有百亿级投入计划，以及合肥、福州、杭州等地相关工作的明确，使得相关 领域成为近期表现最突出的板块。根据媒体报道，近期车路云一体化试点城市完整名单将公布，我们预计在试点名单披露后，这条主线的热度可能会下降，但三四季度随着项目招投标的启动，主线有望再次活跃。 医疗IT领域可以积极布局。医疗IT领域过去三年受外部环境与因素影响，相关公司增长速度放缓、经营质量下降，不过，伴随电子病历评级标准更新、紧密型医共体建设等政策推动，以及行业竞争压力有所放缓、新一代产品逐步成熟等因素落地， 行业龙头公司有望迎来订单加速和业绩改善。 工业软件与产业数字化也有较高性价比。工业软件与产业数字化的发展，是加快实现高水平科技自立自强，中国实现高质量发展的必由之路。伴随着自主研发与行业 整合速度的加快，EDA行业龙头或将具有较好的发展前景，而随着电力改革的持续推进，电力IT领域也有望迎来较好的发展空间。 投资建议与投资标的 算力领域：建议关注海光信息、中科曙光、浪潮信息、华铁应急、寒武纪-U等。 AI应用领域：建议关注金山办公、科大讯飞、中科创达、新致软件、彩讯股份、星环科技-U等。 医疗IT领域：建议关注卫宁健康、嘉和美康、创业慧康等。 工业软件与产业数字化领域：建议关注广立微、华大九天、柏楚电子，远光软件、国能日新、宝信软件等。 风险提示 科技发展不及预期风险；政策出台不及预期风险。 浦俊懿021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn 宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行业表现分化，建议布局医疗IT、EDA等低位板块4 二、EDA：芯片设计的坚定基石4 2.1EDA工具是集成电路产业发展的关键之一4 2.2全球EDA行业巨头垄断，头部集中度高5 2.3EDA产业三大特点：技术壁垒高、兼并收购保持竞争力、与上下游产业共同发展6 投资建议与投资标的7 风险提示8 图表目录 图1：集成电路产业链5 图2：2017-2026全球EDA市场规模及预测（亿美元）5 图3：2022年全球EDA市场格局5 图4：2017-2026中国EDA市场规模及预测（亿元）6 图5：2022年中国EDA市场格局6 图6：Synopsys总营收、研发费用、研发占比（十亿美金）7 图7：Cadence总营收、研发费用、研发占比（十亿美金）7 一、行业表现分化，建议布局医疗IT、EDA等低位板块 计算机板块上周下跌1.3%，其中车路云一体化主线表现突出。6月以来，Computex大会、2024智源大会、苹果WWDC大会，以及鸿蒙开发者大会等科技产业盛会相继召开，均展示出AI技术与应用创新持续加速，另一方面，以车路云一体化为代表的行业数字化与智能化投资加速，相关板块表现突出。我们认为，投资者接下来将更多寻找结构性机会，机构持仓和估值在相对底部、下半年有望迎来景气度变化的领域，可能将获得更多关注。 Computex大会、WWDC等会议展示数据中心与端侧AI软硬件快速迭代。从近期举行各科技大会上看，英伟达、AMD、高通、英特尔等厂商在数据中心侧与端侧AI领域持续进行产品迭代，新 发布的产品在性能、功耗等方面均有明显提升，而英伟达、高通也在AI应用生态方面加大力度布局。苹果、华为也都在推动端侧智能落地。 国内AI芯片研发与量产较为顺利。国内大模型从能力迭代到产品推广均呈现可喜进展，将带来算力需求提升。据我们了解，国产芯片近期在技术研发迭代与正式量产方面进展均较为顺利，英伟达合规产品在国内需求也较为旺盛。我们认为，算力行业依然是确定度最好的方向。 车路云一体化有望迎来试点城市名单集中披露。近期，北京、武汉在车路云一体化领域均有百亿级投入计划，以及合肥、福州、杭州等地相关工作的明确，使得相关领域成为近期表现最突出的板块。根据媒体报道，近期车路云一体化试点城市完整名单将公布，我们预计在试点名单披露后，这条主线的热度可能会下降，但三四季度随着项目招投标的启动，主线有望再次活跃。 医疗IT领域可以积极布局。医疗IT领域过去三年受外部环境与因素影响，相关公司增长速度放缓、经营质量下降，不过，伴随电子病历评级标准更新、紧密型医共体建设等政策推动，以及行 业竞争压力有所放缓、新一代产品逐步成熟等因素落地，行业龙头公司有望迎来订单加速和业绩改善。 工业软件与产业数字化也有较高性价比。工业软件与产业数字化的发展，是加快实现高水平科技自立自强，中国实现高质量发展的必由之路。伴随着自主研发与行业整合速度的加快，EDA行业龙头或将具有较好的发展前景，而随着电力改革的持续推进，电力IT领域也有望迎来较好的发展空间。 二、EDA：芯片设计的坚定基石 2.1EDA工具是集成电路产业发展的关键之一 电子设计自动化（ElectronicDesignAutomation，EDA）是利用计算机软件完成大规模集成电路设计、仿真和验证等流程的技术。EDA工具是一种复杂的大型工业软件系统，其核心是算法技术，涵盖了图形学、计算数学、微电子学、拓扑逻辑学、材料学和人工智能等多个学科领域。这些算法代表了数据密集型计算，因此需要扎实的理论基础和持续的技术创新。为了适应集成电路制造工艺不断向先进制程发展的趋势，EDA工具必须持续升级和完善，以满足不断变化的应用需求。EDA行业需要长期的技术积累和大规模的研发投入。 EDA软件位于集成电路产业链的上游，具有杠杆效应。集成电路产业链主要包括上游支撑层、中游制造层及下游应用层等。上游支撑层包含生产半导体设计制造所需的设备、原材料、相关技术服务以及EDA软件。EDA软件是集成电路领域的上游基础工具，贯穿于集成电路设计、制造、 封测等环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。EDA的杠杆效应非常大，撬动着庞大的集成电路市场。 图1：集成电路产业链 数据来源：华大九天招股说明书、东方证券研究所 2.2全球EDA行业巨头垄断，头部集中度高 全球EDA市场规模稳步增长，EDA头部三家企业垄断了全球70%市场。据SEMI,ESDA，亿渡数据等，2021年全球EDA市场规模为132亿美元，且持续增长，预计于2026年达到183亿美元。EDA三巨头Synopsys、Cadence和MentorGraphics（SiemensEDA）在EDA市场拥有绝对优势，三家企业均拥有完整且优质的全流程EDA工具，占据了全球EDA市场约70%的份额。三巨头均具备提供全套芯片设计EDA解决方案的能力，拳头产品各有不同。Synopsys的优势在 于数字前端、数字后端和验证测试，其逻辑综合工具DC与时序分析工具PT是绝对的拳头产品；Cadence其优势在于模拟和混合信号的定制化电路和版图设计；MentorGraphics在物理验证领域优势较为突出，在印制电路板方面也有一定优势。其他的一些专精企业在细分领域有绝对优势。例如Ansys的功耗分析、压电分析等工艺。Keysight的电磁仿真、射频综合等工具，华大九天的平板显示电路设计EDA工具。 图2：2017-2026全球EDA市场规模及预测（亿美元）图3：2022年全球EDA市场格局 2017-2026全球EDA市场规模及预测（亿美元） 4% % 17% 30% 15% 29% 200 150 5 100 50 0 SynopsysCadenceSiemensEDAANSYSKeysight其他 数据来源：SEMI、ESDA、亿渡数据、东方证券研究所数据来源：集微咨询、东方证券研究所 我国EDA市场规模持续增长，有望于2026年达到222亿元。根据中国半导体行业协会，2021年我国EDA市场规模为103亿元，预期2024年市场规模达到153亿元，且有望于2026年达到 222亿元。在我国EDA市场，国际三大EDA巨头Synopsys、Cadence和SiemensEDA仍占据 明显头部优势，据集微咨询，这三家合计占据70%以上的市场份额，国产EDA厂商华大九天排名第四，占据7%的市场份额。 图4：2017-2026中国EDA市场规模及预测（亿元）图5：2022年中国EDA市场格局 250 200 150 100 50 2017-2026中国EDA市场规模及预测（亿美元） 2%8% 2% 3% 5% 7% 16% 29% 28% CadenceSynopsysSiemensEDA 0 华大九天AnsysKeysight 概伦电子广立微其他 数据来源：SEMI、ESD、中国半导体行业协会、亿渡数据、东方证券研究所数据来源：集微咨询、东方证券研究所 我国EDA企业在政府政策引导下加速发展。2022年我国《“十四五”数字经济发展规划》中提到了要增强关键技术的创新能力，瞄准集成电路，关键软件等战略性前瞻领域，提高数字技术基 础研发能力。同年我国政府也出台了相应的税收优惠政策，对集成电路相关企业提供税收优惠。这些政策为我国EDA企业实现国产替代提供了有力支撑。国内EDA龙头企业华大九天、广立微、概论电子、华为等皆持续深耕，为我国集成电路产业的自主可控做出贡献。 华大九天作为我国EDA企业的支柱，目前已发展成为我国规模最大、技术最强的EDA龙头企业。公司可以提供全流程数模混合信号芯片设计系统、SoC后端设计分析及优化解决方案、平板（FPD）全流程设计系统、IP以及面向晶圆制造企业的相关服务，其客户已经覆盖了国内很多的集成电路企业。 概伦电子于2010年3月成立，产品包括电路仿真/良率导向设计技术和半导体器件模型/噪声测试解决方案，下一步产品方向为新一代大规模高精度仿真及设计验证平台、针对纳米级制造技术的半导体器件建模库平台及测试验证系统等。 广立微是国内少数能够提供EDA、电性测试及数据分析等良率提升全流程覆盖的企业，同时公司的EDA和WAT产品不断的迭代，技术也在不断进步。 华为成立了芯片设计EDA工具团队，联合国内EDA企业，基本实现了14nm以上EDA工具的国产化。14