能源化工资讯周报
一、【聚酯】聚酯降负落空，PTA偏强运行 操作策略：观望 主要逻辑： 北美原油价格继续上涨，但利空数据继续打压市场。RBOB汽油裂解价差明显走弱，辛烷值的同样开始下降。重整油价格比RBOB汽油溢价收缩，虽然辛烷值有所下降，但重整装置的利润率尚可。EIA报告称，炼油厂的开工率为95.0%，汽油库存的增加给辛烷值带来较大的压力。车用汽油和混合组分的总库存比去年高出近1300万桶，随着更多的汽油和组分即将到来。 甲苯和MX的跨区域套利交易已经结束，区域价差收缩导致跨区域流动减少。调油需求的减少对于芳烃是巨大的打击。欧洲汽油裂解继续下滑，裂解价差走弱。汽油与石脑油的价差收缩。亚洲石脑油的需求一直稳定，来自韩国和日本的裂解厂需求稳定。由于中东供应流入，石脑油并不强，石脑油裂解对布伦特原油的价差略有下降。亚洲地区，东南亚汽油库存的增加和东北亚汽油的持续出口一直压制汽油利润率。亚洲炼厂整体降负使得近期炼厂利润略有修复。97 RON优质汽油与普通汽油价差的溢价扩大。销售重整油价格比石脑油高62美元/吨，比芳烃价格低19美元/吨 北美MX从韩国运往美国，北美芳烃价格开始下滑。MX亚洲套利窗口已经关闭，美国与韩国之间的价差本周仅为41美元。但北美的STDP的经济保持乐观。欧洲因汽油调油兴趣下滑芳烃价格走弱。亚洲石脑油对布伦特原油的裂解价差下降。亚洲MX仍处于远月升水状态，PX与MX的价差为87美元。日本，MX的生产仍然负荷较低，韩国，开始恢复重整装置并且提升负荷，PX与MX价差转好使得市场的开工预期增强。国内PTA生产水平稳定，聚酯市场有降负的预期。PX与石脑油的价差稳定，随着甲苯价格的急剧上涨，烷基转移和TDP利润率受到巨大压力。PX与MX的价差在稳步改善。 亚洲的炼油利润率一直很低，由于柴油和汽油需求疲软，一些炼油厂已经削减了开工率。亚洲对PX的需求保持不变，但是7月至8月的聚酯市场，PX的实际消费量有可能低于目前的水平。PX与石脑油价差增加至376美元/吨，这反映了PX供应的紧张。目前，PTA海外需求虽然超预期，但聚酯负荷已经有下滑的预期。除了宁波方向聚酯负荷下滑之外。近期聚酯工厂或在出现开会讨论减产的情况，由于聚酯利润持续不佳，并且临近半年报的发布，聚酯上市企业对于营收与利润均有一定的压力，短期之内，去库存回笼资金可能对市场的价格形成压力。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】原料高位回落，橡胶震荡走弱 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有 主要逻辑： 1、综合来看，当前橡胶供需紧张格局有望逐步缓解。供给端，海外产区产出或逐步正常化，泰国南部胶水出量，原料胶水价格掉头直下，后期随着产量的回升价格仍有下行空间。中游库存，国内社会库存持续下降，关注月底云南替代指标入境情况。需求端，目前下游轮胎开工率回升至高位，但是全钢胎高库存叠加原料高价格，对企业的生产和采购积极性有一定抑制，远月订单有走弱的担忧。 2、当前橡胶价格处于高位，资金观点仍有分歧，短期盘面仍会宽幅波动，在供需紧张格局逐步缓解下后期价格或仍有回落空间。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】关注天气变化及农需集中度 操作策略：看反弹。 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量约17.97万吨，环比降幅0.83%，国内尿素日产约17.82万吨，同比去年增加0.45万吨，开工率为82.24%，环比减少0.05%，煤头开工率82.29%，环比增加0.85%，气头开工率82.09%，环比减少2.86%。2、需求：本周复合肥平均开工负荷为37.77%，较上周降低3.20%，行业开工水平持续下滑。随着厂家待发量的减少，装置减产或短暂停车的情况增加，而秋季备肥生产，多尚未开始。本周国内三聚氰胺周产量约达2.78万吨，环比上周增幅0.98%。3、原料：以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1960-2200元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1730-1850元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：聚酯降负落空，PTA偏强运行 2024年06月23日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美原油价格偏强，但利空数据继续打压市场。RBOB汽油裂解价差明显走弱，辛烷值的同样开始下降。EIA报告称，炼油厂的开工率为95.0%，汽油库存的增加给辛烷值带来较大的压力。甲苯和MX的跨区域套利交易已经结束，区域价差收缩导致跨区域流动减少。调油需求的减少对于芳烃是巨大的打击。欧洲汽油与石脑油的价差收缩。亚洲石脑油的需求一直稳定，来自韩国和日本的裂解厂需求稳定。由于中东供应流入，石脑油并不强，石脑油裂解对布伦特原油的价差略有下降。亚洲97 RON优质汽油与普通汽油价差的溢价扩大。北美MX从韩国运往美国，北美芳烃价格开始下滑。MX亚洲套利窗口已经关闭，美国与韩国之间的价差仅为41美元。但北美的STDP的经济保持乐观。亚洲MX仍处于远月升水状态，PX与MX的价差为87美元。日本MX的生产仍然负荷较低，韩国，开始恢复重整装置并且提升负荷，PX与MX价差转好使得市场的开工预期增强。国内PTA生产水平稳定，聚酯市场有降负的预期。PX与石脑油的价差稳定，随着甲苯价格的急剧上涨，烷基转移和TDP利润率受到巨大压力。PX与MX的价差在稳步改善。PTA海外需求虽然超预期，但聚酯负荷已经有下滑的预期。除了宁波方向聚酯负荷下滑之外。近期聚酯工厂或在出现开会讨论减产的情况，由于聚酯利润持续不佳，近期工厂采取减产，但预计减产量不大。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：亚洲乙烯走强，国内在MTO负荷降低后市场供给略有收缩，但PE和MEG负荷上升。国内MTO的开工率约为61%，而且可能会进一步下降。由于苯乙烯的利润情况不佳，限制了乙烯的进一步上涨。南京承志本周将进一步减少乙烯供应，浙江兴兴近期没有重启MTO的计划，供应紧张的情况下，国内乙烯价格小幅上涨。浙石化计划于6月15日关闭140万吨/年的2号裂解装置，进行为期一周的检修。国内MTO持续低负荷是导致国内供应平衡紧张的关键因素之一，MTO运行负荷小幅下降。乙二醇国内供应存在较大的不确定性，主流聚酯工厂在库存不高的情况下主动补库，并且乙二醇工厂有部分回购，乙二醇基差略有走强，下游聚酯工厂买货意愿走强。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：原料高位回落，橡胶震荡走弱 2024年06月23日星期日 行情回顾：本周橡胶震荡走弱。从产业基本面来看，当前橡胶供需有逐步宽松的倾向，海外泰国产区逐步放量，原料价格大幅下跌，成本端的拖累价格下行。下游轮胎厂远月订单表现不及预期，远月需求存在走弱担忧。截至6月21日收盘，沪胶主力RU2409报收14900元/吨，周度下跌335元/吨（-2.20%）；20号胶主力NR2408报收12565，周度下跌305元/吨（-2.37%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格下跌。贸易商轮换为主，现货端及近月升水远月，工厂适量备货。国内全乳询盘较少，越南胶盘中成交较少，当前国内现货货源偏紧，报价相对坚挺。市场对未来供应存放大预期，业者对后市心态偏空，下游买盘意向不强。 库存：据海关总署公布的数据显示，5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。截至6月21日上期所仓单库存小计增加2175吨至221109吨，注册仓单增加1100吨至217430吨。截至6月16日青岛地区保税库存减少0.35万吨至7.61万吨，一般贸易库存减少0.35万吨至44.97万吨，社会库存126.16万吨，较上期减少1.58万吨，浅色胶去库幅度略大于深色胶。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜 从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，本周海南产区原料产出维持增量，全岛日收胶量在6000吨左 右水平，已经基本接近去年旺产期下全岛日收胶最高水平。云南产区原料价格小幅下跌，产区仍受持续性降雨扰动，关注月末部分替代指标入境情况。泰国本周随着原料出量，加工厂压价采购，原料价格出现下行拐点。周期内泰国整体降水缩减，东北部无降雨扰动，割胶正常；南部阶段性降雨，有逐渐上量预期。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率有所回升：全钢胎样本企业开工率为61.84%，环比上升8.09%，同比下降0.79%；半钢胎样本企业开工率为80.06%，环比上升0.08%，同比上升2.81%。预计下周，下游轮胎企业开工率或高位持稳，全钢胎随着检修企业陆续开工，整体产能利用率仍存一定提升空间，然当前出货缓慢，企业自主控产或将延续，将限制整体开工提升幅度。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，当前橡胶供需紧张格局有望逐步缓解。供给端，海外产区产出或逐步正常化，泰国南部胶水出量，原料胶水价格掉头直下，后期随着产量的回升价格仍有下行空间。中游库存，国内社会库存持续下降，关注月底云南替代指标入境情况。需求端，目前下游轮胎开工率回升至高位，但是全钢胎高库存叠加原料高价格，对企业的生产和采购积极性有一定抑制，远月订单有走弱的担忧。当前橡胶价格处于高位，资金观点仍有分歧，短期盘面仍会宽幅波动，在供需紧张格局逐步缓解下后期价格或仍有回落空间。 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年6月23日星期日 尿素：关注天气变化及农需集中度 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：市场需求区域化表现明显，国内尿素市场成交重心整体上移。截至本周四，尿素市场均价为2281元/吨，较上周下跌11元/吨，山东及两河主流地区成交价在2180-2310元/吨，其中高端价较上周上涨100元/吨。 叶海文从业资格证：
