农产品周报—豆类

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—豆类 2024年6月21日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 大豆：本周南美方面，巴西出口强劲，同时南美产区仍有部分大豆未收割，预报显示2-3天南美会有 一次强降雨过程；北美产区种植已基本结束，目前产区天气状况及作物生长均较好，优良率将为70%，仍属于较高水平。同时近期的降雨也化解了部分干旱，美豆产区干旱面积缩小。同时美国大气海洋局预计拉尼娜现象在夏季仍有65%形成概率，7-8月天气仍有变数，美豆减产炒作已预留部分空间；国内部分，国产大豆处于供需双弱状态，同时国内产业链抗库存风险等级较差，若夏季大豆到港高峰出现问题，供应缺口或将显现。短期行情震荡，下方存在支撑，上方天气炒作存在空间。后续重点关注夏季到港数量。 豆粕：豆粕行情的重点在于夏季大豆到港是否顺畅，以及产区减产炒作空间有多大。国内到港持续，豆 粕供应维持宽松，养殖利润走高推动下游需求，生猪压栏二次育肥导致出栏节奏后移，豆粕消耗量较高，油厂开机率处高位。短期震荡调整，不建议盲目扩仓，行情突破后有机会。后期重点关注7-9月到港量及天气炒作。 供应： ⚫据美国农业部6月公布的报告显示：美国最新大豆产量预估为12,111万吨（环比持平，同比6.85%），豆粕产量预估为5,178万吨（环比持平，同比5.69%）。 ⚫巴西最新大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比持平）。 ⚫阿根廷最新大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比2.00%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比12.68%）。 需求： ⚫美国最新大豆需求量预估为6,899万吨（环比持平，同比5.46%），豆粕需求量预估为3,640万吨（环比-0.50%，同比3.88%）。 ⚫巴西最新大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比0.43%），豆粕需求量预估为2,120万吨（环比持平，同比2.91%）。 ⚫阿根廷最新大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比11.35%），豆粕需求量预估为355万吨（环比持平，同比2.16%）。 ⚫中国最新大豆需求量预估为12,680万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,045万吨（环比持平，同比4.01%）。 库存： ⚫美国最新大豆库存量预估为1,238万吨（环比2.25%，同比29.97%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比12.40%）。 ⚫巴西最新大豆库存量预估为3,662万吨（环比-2.27%，同比19.79%），豆粕库存量预估为293万吨（环比持平，同比-3.61%）。 ⚫阿根廷最新大豆库存量预估为2,955万吨（环比持平，同比13.00%），豆粕库存量预估为250万吨（环比持平，同比16.85%）。 ⚫中国最新大豆库存量预估为3,918万吨（环比持平，同比7.70%），豆粕库存量预估为122万吨（环比持平，同比16.84%）。 进口： ⚫中国最新大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比3.81%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比持平）。 价格： ⚫截止6月21日，大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,740元/吨（环比-1.32%），大商所豆粕主力期货收盘价为3,154元/吨（环比-1.19%）；国内大豆现货均价为4,403.68元/吨（环比持平），基差为664元/吨（环比8.15%），国内豆粕现货均价为3,270元/吨（环比-0.61%），基差为116元/吨（环比18.37%）。 ·上游：大豆供给的基础环节，主 要的来源为国产大豆种植、海外种 植大豆进口（包含转基因大豆和非转基因大豆）和国内结转库存三部分。 ·中游：大豆中游主要为加工环节， 可分为大豆非压榨加工、大豆压榨 加工、大豆出口和库存变动四个部 分。 ·下游：下游主要为大豆加工及制 品销售环节，大豆加工为豆粕、豆 油和豆制品之后，这些产品除一小部分出口到国外，其余绝大部分进入到下游消费环节。 目录 1大豆供需基本面 2大豆下游数据 3豆粕供需基本面 4豆粕下游数据 收获面积 单产（右） 220,000 3.0 200,000 2.8 180,000 2.6 160,000 140,000 2.4 120,000 2.2 20,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 30% 18,000 16,000 10% 14,000 12,000 10,000 -10% 8,000 6,000 -30% 全球大豆供需平衡表（万吨，千公顷）收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 215082 215082 0 0.00% 209275.5 2.77% 产量 42226.2 42226.2 0 0.00% 39591.1 6.66% 压榨量 34578.4 34587.4 -9 -0.03% 32977.5 4.85% 总消费 40163.3 40174.4 -11 -0.03% 38334.3 4.77% 初期库存 11107 11178.1 -71 -0.64% 10059.3 10.42% 期末库存 12789.6 12849.6 -60 -0.47% 11107 15.15% 库销比 21.98% 22.08% -0.10% -0.45% 19.98% 10.03% 产量 消费 期末库存（右） 45,000 14,000 40,000 12,000 35,000 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 10,000 4,000 全球大豆供需数据（万吨） 压榨量及同比（万吨） 总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 35,000 10% 30,000 5% 25,000 0% 20,000 -5% 总需求量 库销比（右） 70,00025% 60,000 50,000 40,000 20% 30,000 20,000 10,000 0 15% USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 51961.5 51961.5 0 0.00% 49992 3.94% 产量 12110.9 12110.9 0 0.00% 11334.4 6.85% 压榨量 6599.8 6599.8 0 0.00% 6232.4 5.90% 出口量 4966.8 4966.8 0 0.00% 4626.6 7.35% 内需 6899.3 6899.4 0 0.00% 6542 5.46% 初期库存 952.8 925.6 27 2.94% 719 32.52% 期末库存 1238.4 1211.1 27 2.25% 952.8 29.97% 库销比 10.44% 10.21% 0.23% 2.26% 8.53% 22.33% 美国大豆供需平衡表（万吨，千公顷） 产量 内需 期末库存（右） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3,000 2,000 1,000 0 美国大豆供需数据（万吨） 收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） 收获面积 单产（右） 60,000 3.6 3.4 50,000 3.2 3.0 40,000 2.8 30,000 2.6 2.4 20,000 2.2 7,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 压榨量及同比（万吨）总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 7,000 10% 6,000 5% 5,000 0% 4,000 3,000 -5% 总需求量 库销比（右） 13,00025% 12,000 20% 11,000 10,000 15% 9,000 10% 8,000 5% 7,000 6,000 0% 美豆出口累计值（吨）美豆出口到中国当周值（吨） 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆出口到中国累计值（吨）美豆出口到中国未装船量（吨） 18/19年度 21/22年度 19/20年度 20/21年度 22/23年度23/24年度 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆生长状况（%）美豆种植进度（%） 生长状况非常好生长状况好 生长状况一般生长状况差 生长状况非常差 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100% 100 2017 2021 2018 2022 20192020 20232024 80 60 40 20 0 美豆优良率（%）美豆收获进度（%） 85 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 75 65 55 45 100 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 80 60 40 20 0 9月20日9月27日10月4日10月11日10月18日10月25日11月1日11月8日11月15日11月22日11月29日 美国季节性干旱展望美国气温、降雨近期展望 美国近期干旱状况地图 美国大豆主产区 USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 70950 70950 0 0.00% 68700 3.28% 产量 16900 16900 0 0.00% 15300 10.46% 压榨量 5400 5400 0 0.00% 5400 0.00% 出口量 10500 10500 0 0.00% 10200 2.94% 内需 5810 5810 0 0.00% 5785 0.43% 初期库存 3056.9 3141.9 -85 -2.71% 3681.9 -16.97% 期末库存 3661.9 3746.9 -85 -2.27% 3056.9 19.79% 库销比 22.45% 22.97% -0.52% -2.27% 19.12% 17.40% 巴西大豆供需平衡表（万