国防军工行业跟踪周报：行业季度环比数据有望改善，多重因素叠加共振向上

总结：

本周的国防军工行业跟踪周报指出，行业季度环比数据有望改善，主要基于以下几个关键点：

1. 行业走势：上周，申万国防军工指数下跌2.39%，在31个申万一级行业中排名16。自4月底年报与一季报披露后，军工指数基本处于横盘波动状态。

2. 陆军远火装备：部分型号的陆军远火装备需求预计正在陆续下达，相关企业如北方导航、ST导航、中兵红箭、国科军工等有所表现。

3. 军机和导弹条线：部分企业获得了来自下游主机厂的少量订单，但整体仍处于散点分布的状态，主要涉及库存与产能摸排、预备的初步需求。

4. 新质生产力方向：除了主战装备条线，战略新兴方向如低空经济、商业航天、民用大飞机、水下防御等正在成为军工行业的重要分支，全维度进入快速发展阶段。

5. 国际局势：菲律宾、俄罗斯、德国、以色列、美国等国家之间的紧张局势持续，增加了国防需求。

6. 投资观点：看好军工行业反转机会，预计多个新质生产力方向将激活上游配套环节，中期调整各装备条线订单即将落地，行业季度环比数据有望改善。周边局势环境持续紧张，多重因素叠加共振向上。

7. 布局方向：

   • 关注核心主战装备产业链，尤其是下游主机厂，如航发动力、中航沈飞/中航西飞、中直股份（叠加低空经济）、中航机载。
   • 上游配套环节聚焦材料方向，如菲利华、中航高科、钢研高纳。
   • 对应全球紧张局势和中期订单，关注军机产业链龙头，如航发动力、中国船舶、中航沈飞/西飞、中航机载、中航高科。
   • 关注低空经济主题投资方向，如中直股份、四川九洲、威海广泰、观典防务等。

8. 风险提示：中期调整军品订单不及预期、改革进度不及预期、宏观风险等。

9. 估值与基本面：当前军工行业估值触底，处于基本面拐点窗口期，具备较高估值弹性。