众信旅游交流纪要20240618端午期间公司恢复情

端午期间，公司恢复情况达到2019年的50%以上，营收达到60%水平。 节假日数据显示小幅提升，1至5月经营节奏逐步向前，预计全年人次恢复至5成，营收可能略高 。 暑期售卖已过半，预计前三季度业绩将至少持平或略好于预期。公司客单价上升，节假日价格和毛利率维持较好水平。 <众信旅游交流纪要20240618 端午期间，公司恢复情况达到2019年的50%以上，营收达到60%水平。 节假日数据显示小幅提升，1至5月经营节奏逐步向前，预计全年人次恢复至5成，营收可能略高 。 暑期售卖已过半，预计前三季度业绩将至少持平或略好于预期。公司客单价上升，节假日价格和毛利率维持较好水平。 控制人效比，保持费用在既定水平，净利率预计恢复至2019年水平，将超过3%。去年净利率约为1%，今年预计达到2%或以上，明年将持续提升。 OTA平台与公司业务关系为相互促进，合作有助于产品销售和业务规模提升。 业务模式为70%批发和30%零售，零售业务未来有望增长，目标为全国性品牌，三年后零 售占比将达到一半。 零售端旅游产品来源分布：1/3来自集团内部，1/3由零售公司自产，1/3外采。零售公司拥有自己的生产团队，生产周边及出境产品。 零售业务包括自产自销、外卡产品以及依托大股东资源。 零售团队与批发团队归属不同公司，针对性不同；批发产品辐射全国，零售更注重区域性需求 。 入境免签政策有利于催化出境游业务发展，公司已成立入境游公司以抓住市场机会。认为未来路径业务若大幅发展，将拥有巨大空间，尽管目前仍处于初期阶段。 公司专注出境业务，国内和入境业务竞争激烈且低质。 疫情前未参与国内和入境业务，因市场对高价值产品需求不足。 随着经济增长和人民富裕，高端国内游需求增加，为公司提供了机会。政策变化和疫情期间的市场洗牌可能导致入境游市场环境改善。 出行方式由传统大团转向小团或定制化旅游，疫情后团队客单价普遍上升。高价值团队销售情况较好，而低价团队销售相对不佳。 公司无低价团，高端消费上升，南北极旅游销售情况良好。 旅行社盈利机制基于成本加成，通过毛利维持经营，剩余为利润。批发业务毛利率约8%，零售基于批发价向外加价销售。27个亿的采购额指的是外采部分。 集中采购供应商会给渠道返佣，这是行业规则。 疫情前定制旅游比例约10~15%，现在上升至约1/4。定制旅游毛利率高于预制产品50%~100%。 国外定制旅游利润率远高于预制产品。 批发毛利率从8个百分点增加到大约11个百分点，旺季可能达到13个百分点。毛利率设定由市场竞争决定，不存在固定行业标准。 高端团的毛利率较高，但由于市场竞争激烈，一般不会达到20%。团队旅游产品主要通过OTA渠道销售，占比约15-20%。 疫情前后OTA上的产品占比约10%，因众信产品较贵，不易在OTA上销售。疫情期间拓展了银行、保险、基金等非旅行社渠道，占比达10-20%。 线上新增小红书和抖音渠道，其中小红书表现优秀，预计年销售额突破1亿。明年恢复到2019年的70%，后年恢复到100%。 Q1：端午期间众信旅游的经营情况如何？ A1：端午期间，众信旅游的恢复情况达到了2019年的50%以上，营收达到了60%的水 平。 A2：众信旅游1至5月的经营节奏逐步向前，预计今年全年人次恢复至5成，营收可能略 高。 暑期售卖已过半，预计今年前三季度业绩将至少持平或略好于预期。 A3：端午期间众信旅游的客单价实际上上升了，节假日的价格和毛利率都保持在较好的水 平。 A4：公司将控制人效比，保持费用在既定水平，预计恢复至2019年的净利率水平，净 利率将超过3%。 A5：OTA平台的发展与众信旅游的业务相互促进，有助于产品销售和业务规模的提升。A6：众信旅游的业务模式主要为70%批发和30%零售，零售业务未来有望增长，目标 是成为全国性品牌，预计三年后零售占比将达到50%。 A7：零售端旅游产品的来源分布为1/3来自集团内部，1/3由零售公司自产，1/3 外采。需求。会。 A8：零售团队与批发团队属于不同的公司，批发产品辐射全国，而零售更注重满足区域性A9：入境免签政策对出境游业务具有积极影响，众信旅游已成立入境游公司，抓住市场机A10：国内和入境业务存在数十年的激烈竞争，市场环境质量较低，导致没有形成优秀的 公司和良好的竞争格局。 疫情前，公司并未参与这些业务，因为市场对高价值产品的需求不足。 但随着中国经济增长和人民富裕程度提高，高端国内游的需求增长，为公司提供了新的机遇。 政策变化和疫情期间市场的洗牌有可能改善入境游市场环境，若众信旅游执行高成本高价值的运营模式 ，有望成为行业内最优秀的公司之一。 Q11：国内出行方式是否正在从传统大团转向小团或定制化旅游？出境游是否也有此趋势？ A11：目前的趋势显示，旅游团队的人数正在减少，定制化旅游的比例正在提升。 疫情后，团队的客单价普遍上升，高价值团队的销售情况较好，而低价团队销售相对不佳。众信旅游没有低价团，而是高价的欧美团销售表现更佳。 此外，随着高端消费的上升，南北极旅游的销售情况也很良好。 A12：旅行社的盈利机制是基于成本加成，通过毛利来维持经营，盈余部分为利润。批发业务是先采购再销售，毛利率约为8%，而零售业务则是在批发价基础上向外加价销售。 众信旅游的零售业务作为平台，门店自负盈亏，盈利来源包括集中采购返佣、加盟费和自有产品的利润等。 Q13：27个亿的采购额是否指的是外采部分？众信是否也会给零售返佣？ A13：是的，27个亿的采购额指的是外采部分。 根据行业规则，集中采购的供应商会给渠道返佣，众信集团的零售业务也会从集中采购中获得返佣。A14：疫情前定制旅游的比例约为10%到15%，现在已上升至大约1/4。 定制旅游的毛利率高于预制产品50%到100%，但由于人工成本较高，净利率不一定优于预制批发产品。 在国外，定制旅游的利润率远高于预制产品，而中国市场未来可能会出现更高毛利率的产品。众信旅游专注于定制旅游，其毛利率在30%以上，如果定制旅游的毛利率能达到25%到30%，则商业模式是合适的。 中国的定制旅游市场未来有潜力，但目前经济实力尚不足以支撑高毛利率产品。 A15：公司的批发毛利率已从8个百分点提升至大约11个百分点，旺季可能达到13个百分点，显示毛利率有显著提升。 公司通过在成本基础上加价销售产品，例如成本为15，000则加价至17，000或18，000 。 公司毛利率的设定是由市场竞争决定的，不存在固定的行业标准。 A16：高端团的毛利率确实较高，但由于中国市场的竞争激烈，客户注重性价比，即便是高端团的毛利率也不会过高，一般不会超过20%。 市场上相同产品的存在会导致价格竞争。 相比之下，欧美市场更注重品质和渠道，但中国市场尚未出现这种情况。Q17：去年推出的YouTube渠道及相关发布会对公司经营效果有何影响？ A17：YouTube及类似渠道对公司目前业绩影响不明显，这些渠道是公司尝试AI和元宇宙技术的一环。 虽然目前对主营业务的影响有限，但公司持续的尝试和投入可能在未来带来积极结果。 A18：公司的营销渠道包括线上和线下，线上渠道占比约为10%，线下旅行社门店占比约为70%，众信零售占10-20%，异业渠道占10-20%。 疫情前线下旅行社是主要销售渠道，疫情期间公司增加了非旅行社渠道。 A19：众信零售占比约为10-20%，异业渠道的占比也在10-20%之间。 A20：公司的发展目标是在明年恢复到2019年的70%水平，后年恢复到100%。