新兴产业行业研究周报：美国FDA首次批准非烟草风味电子烟产品，意义重大！

本周关注： 1）美国FDA首次批准非烟草风味的电子烟产品，意义重大。 2）2024年5月，我国烟草及其制品出口金额为4.50亿人民币，同比增长4.4%；其中卷烟在5月出口金额较去年同期增长30.2%。 1）美国FDA公布NJOY四款薄荷味电子烟产品通过PMTA审查： 6月22日，美国食品药品监督管理局（FDA）批准了四款NJOY公司的四种薄荷味电子烟产品上市销售，四款产品分别是：N JOY ACE Pod Menthol 2.4%、NJOY ACE Pod Menthol 5%、NJOY DAILY Menthol 4.5%和NJOY DAILY EXTRA Menthol 6%。其中，前两款为NJOY旗下换弹式产品ACE的两款不同尼古丁含量的薄荷醇烟弹；后两款则是NJOY旗下不同尼古丁含量的薄荷醇一次性产品DAILY。薄荷醇电子烟终于被FDA认可了其安全性，也是FDA首次为非烟草口味给出PMTA授权。 2）我国卷烟5月当月及1-5月累计出口量价较去年同期实现小幅增长： 根据中国海关总署数据，5月当月中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为1.61亿人民币，同比增长30.2%；出口数量为732万条，同比增长2.5%。2024年1-5月，中国卷烟（烟草制的卷烟）出口金额为6.52亿人民币，同比增长34.4%，出口量为3,362万条，同比增加15.8%。 重点推荐： 思摩尔国际-电子雾化设备制造商，未来有望受益于电子雾化设备市场持续扩张 因中国大陆市场受非法产品影响持续低迷，且一次性产品拉低整体利润率，我们认为，公司作为提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显，在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升。 中烟香港-中国烟草旗下独家国际业务平台，卷烟出口业务有望持续高增 2023年，公司卷烟出口业务实现收入12.09亿港元，同比大幅增长876%，营收占比为10.2%，毛利率为13.6%，同比+3.1pct。我们认为，公司是中国烟草总公司指定的国际业务拓展平台及相关贸易业务独家营运实体，未来将紧抓国内雪茄需求增长机遇，优化雪茄原料采购模式，同时积极探索卷烟有税业务发展模式，扩大自营业务规模，盈利能力有望进一步提升。 其他建议关注： 1）雾化产业链：赢合科技、金龙机电、雾芯科技、 金城医药、润都股份。2）烟草供应链：中国波顿、劲嘉股份（与轻工组联合覆盖）、华宝国际、集友股份、顺灏股份 、东峰集团。 风险提示：新型烟草政策变动风险；市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险。