AI终端行业专题：AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发
行业评级：/证券研究报告|行业专题 海外科技2024年6月21日 AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发 ——AI终端行业专题 证券分析师姓名：郑嘉伟 资格编号：S1350523120001 邮箱：zhengjiawei@huayuanstock.com 请务必阅读报告末页的重要声明 投资要点 AIPC&手机是大模型落地的重要载体，颠覆传统应用模式，AI进化加速端侧落地，新一轮换机潮蓄势待发。AIPC是算力平台+个人大模型+AI应用的新型混合体，通过整合AI技术，提供个性化、智能化的服务，提升了传统PC的功能和用户体验，成为未来计算平台的重要发展方向。生成式AI手机是利用大规模、预训练的生成式AI模型，实现多模态内容生成、情境感知，并具备不断增强的类人能力。近两年消费电子市场需求持续受压。根据IDC数据，2022与2023年连续两年全球智能手机、PC、平板电脑出货量同比下滑，随着AI的端侧落地，AI手机、AIPC的推出有望打破消费电子近年来创新不足无法打动消费者换机的局面，有望推动消费电子换机需求的到来。根据CounterpointResearch预计，2024年全球生成式AI智能手机出货量将超过1亿部，2027年将达5.22亿部，在整个智能手机出货量当中的占比达40%，年复合增长率高达83%。IDC预计2024年将是PC的扩张年，全球出货量将达到2.654亿台，比上一年增长2.0%，因为AIPC的推出，最终将推动市场在2028年达到2.922亿台，在2024-2028年预测期内的复合年增长率(CAGR)为2.4%。 硬件端：处理器架构变化，内存价值量提升。1）ARM架构因其低功耗的特点份额有望逐步提升，高通+微软联手发力推动WOA，Copilot+PC的推出可能是WOA的重要转折点，根据counterpointresearch预测，2027年基于ARM架构的笔记本电脑市场份额有望达到25%。2）AIPC处理器异构计算成为共性，增加NPU本质是为了进行低功耗计算，NPU专为实现以低功耗加速AI推理而全新打造，并随着新AI用例、模型和需求的发展不断演进。引入NPU对于提升计算效率、降低能耗与成本具有重要意义。3）大模型的端侧落地，同样要求内存空间的提升，由此带来内存需求的提升，单机价值量提升，根据集邦咨询预测，DRAM于笔电的单机平均搭载容量年增率约12.4%，后续随着AIPC量产后，2025年成长幅度会更明显。 大模型端：轻量化小模型陆续推出，多模态大模型改变人机交互体验。端云混合有望成为未来AI计算的最终解决方案，AI落地终端具有必要性。据高通《混合AI是AI的未来》，AI落地终端能够在全球范围带来成本、能耗、性能、隐私、安全和个性化优势。大模型压缩技术使得复杂大模型在端侧运行成为可能，多模态大模型，如GPT-4o和ProjectAstra，使得人机交互变得更加自然，丰富AI应用场景。 AI落地端侧为产业链各环节带来投资机会，首推比亚迪电子，建议关注苹果、高通、微软、联想集团。从硬件层面来看，CPU是核心，高通具备先发优势，有望在intel和AMD的产品尚未满足微软AIPC要求的情况下，率先抢占部分市场；从系统软件层面来看，微软copilot渗透率迅速提升，形成正向循环，一方面可以促进其windowsOEM业务增长，另一方面同样可以促进其云业务需求；从整机组装环节来看，比亚迪电子受益其海外大客户落地AI，有望推动其手机出货量，此外AI落地端侧，推动消费电子景气度复苏，公司消费电子组装和零部件业务有望受益；从品牌运营的角度来看，建议关注联想集团，公司率先布局本地大模型，AIPC有望带动公司智能设备业务恢复增长；此外建议关注苹果，自身在硬件、软件生态、终端产品具备一体化优势，苹果AI正式落地，多环节有望受益。 风险提示：大模型技术发展不及预期，PC/手机等终端需求复苏不及预期 目录 1、AIPC&手机是大模型落地的重要载体，颠覆传统应用模式 2、硬件端：处理器架构变化，内存价值量提升 3、大模型端：轻量化小模型陆续推出，多模态大模型改变人机交互体验 4、投资逻辑：AI端侧落地加速，换机潮蓄势待发，关注PC/手机厂及硬件相关投资机遇 5、风险提示 1.1AIPC：AI与PC的结合，颠覆传统PC定义，成为个人AI助理 AIPC：AI普惠的首选终端，算力平台+个人大模型+AI应用的新型混合体 •AIPC是算力平台+个人大模型+AI应用的新型混合体，通过整合AI技术，提供个性化、智能化的服务，显著提升了传统PC的功能和用户体验，成为未来计算平台的重要发展方向。AIPC不仅继续作为人们重要的生产力工具和内容消费平台，还在硬件上集成了混合AI算力单元，能够本地运行“个人大模型”。这种新型计算机可以创建个性化的本地知识库，实现自然语言交互，这将彻底改变传统PC的定义。 •AIPC的各类应用场景为用户提供的价值是节约时间。AIPC能够针对工作、学习、生活等场景，提供个性化创作服务、私人秘书服务、设备管家服务在内的个性化服务，共性都是为了提高用户的使用效率，节省时间。云端的公共大模型反馈速度慢会影响用户的实际体验，AIPC落地端侧，推理直接在本地运行，边缘和云端推理为辅使得AIPC能够提供即时的服务响应。 •AIPC将是一个包含AI模型和应用以及硬件设备的混合体。根据IDC《AIPC白皮书》，AIPC产品拥有本地部署的大模型与个性化本地知识库组合构成的个人大模型，第一交互入口为个人智能体，可实现自然语言交互，AIPC将通过内嵌AI计算单元的方式提供混合AI算力，还可以依靠开放生态来满足不同场景的需求。在满足生产力提升的同时，通过本地数据存储和隐私及数据保护协议来保护个人隐私和数据安全。 图：AIPC在通用场景下的个性化服务 图：AIPC核心特征 资料来源：IDC《AIPC产业（中国）白皮书》、华源证券研究 手机智能化的演进：每一轮技术创新驱动智能手机功能和用户体验的重大升级 •1）初始阶段（2000年代初）：诺基亚塞班操作系统首次允许用户自行下载应用，开启了智能手机发展的先河，并促成了移动互联网生态的形成，智能手机逐渐成为人们生活中不可或缺的工具。 •2）iPhone时代（2007年开始）：iPhone的问世颠覆了传统的手机设计理念，淘汰了物理键盘，使触控屏幕成为主流，同时苹果应用商店的建立推动了智能手机应用生态的繁荣。 •3）智能语音助手与多模态交互（2010年代）：智能语音助手如Siri和GoogleAssistant的出现，增强了用户的交互体验，多模态交互技术如手势控制和眼球追踪提高了用户的操作效率。 •4）AI技术赋能（2017年至今）：AI技术广泛应用于智能手机，如计算摄影、安全强化、续航优化等，安卓阵营在SoC平台中加入独立的AI计算单元，显著提升了影像处理等能力。 •5）生成式AI手机时代（2023年至未来）：生成式AI技术通过大规模预训练模型，实现了智能手机的多模态内容生成和情境感知，推动从GUI（图形用户界面）到VUI（语音用户界面）的转变，并孕育出智能生命体，为用户提供个性化的内容和服务。 •总体来看，过去手机智能化演进的过程包括操作系统和平台的创新、交互方式的改进、硬件能力的提升、软件和应用生态的丰富，而AI手机的变革有望将这四方面变化重新演绎。 图：手机智能化演进路线图 1.2AI手机：重构手机生态，成为用户定义的个性化专属AI助理 资料来源：counterpoint《生成式AI手机产业白皮书》、华源证券研究 1.2AI手机：重构手机生态，成为用户定义的个性化专属AI助理 AI手机：自在交互、智能随心、专属陪伴、安全可信的个人助理 •生成式AI手机是利用大规模、预训练的生成式AI模型，实现多模态内容生成、情境感知，并具备不断增强的类人能力。Counterpoint基于历史每一轮手机的变革，提出了生成式AI手机的概念：生成式AI手机是利用大规模、预训练的生成式AI模型，实现多模态内容生成、情境感知，并具备不断增强的类人能力。此外生成式AI手机还将具备支持大模型的本地部署，具备多模态能力、确保流畅、无缝的用户体验的功能、以及拥有实现上述功能的硬件支持等必要特征。 •多模态能力是实现AI手机的关键。AI手机在原生服务生态的基础上，构建智能体生态、大模型生态和算力生态，使AI手机具备了创作能力、自学习能力、真实世界感知能力和算力高效利用能力。AI手机的智慧OS能够与用户进行多模态交互并且拥有内嵌专属智能体，使手机更加高效和富有创造力。多模态大模型还可以为智能体的成长提供更多维度和更加丰富的训练语料，使智能体自学习、直觉化，满足用户的个性化需求。 创作能力 自学习能力 流畅自然的交互方式 ·能够以自然而直观的交互方式，快速响应用户的请求 生态 原生服务生态 智能体生态大模型生态 算力生态 智慧OS 多模态交互 自学习|直觉化 内嵌专属智能体 高效|创作|专属 支持AI大模型端侧部署 ·无需完全依赖云端，端云结合成为主流模式 图：AI手机核心特征图：AI手机全栈革新及生态重构 AI手机硬件支持 神经网络运算单元|内存|安全防御 多模态内容输入输� ·可以支持文本、图像、语音等模态的输入与输� 真实世界感知能力 算力高效利用能力 硬件平台 真实世界感知|异构推理计算 资料来源：counterpoint《生成式AI手机产业白皮书》、IDC《AI手机白皮书》、华源证券研究 1.3AI落地终端，各大厂商纷纷布局 主流电脑品牌对AIPC的相关布局 •2023年5月，主流电脑品牌已经开始探索AI+PC的模式，逐步推进AI与PC的融合。2024年多品牌加速布局AIPC，2024年1月，联想和戴尔发布了其新款AIPC产品；2024年3月，荣耀发布其首款AIPC产品；2024年4月，联想发布5款AIPC产品；2024年5月，微软推出 Copilot+PC，多个品牌推出AIPC产品。 图：AIPC近期发展 2023年5月 2023年6月 惠普正在开发支持AI的PC，新型号产品最早可能在2024年投放市 宏基预计将把AIGC或其他AI应用导入到终端设备上 场 2023年12月 2024年1月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 联想推�两款首批搭载英特尔酷睿Ultra处理器、配有全新AI专属芯片NPU的联想AIReady的 AIPC新品 联想发布 包括联想拯救者、联想小新在内的多款AIPC新品 戴尔推�全新Inspiron灵越系列轻薄笔记本电脑，支持多种AI技术的本地使用和面向AI的深度优化 荣耀发布首 款AIPC—— 荣耀MagicBookPro16 苹果发布了搭载M3芯片的全新MacBookAir，官方宣称为“用于AI的全球最佳消费级笔记本电脑” 联想在TechWorld2024大会上发布了5款AI PC产品，内 嵌个性化AI智能体“联想小天” 惠普发布新一代AIPC 产品，可在设备上本地运行语言模型和生成式人工智能。 联想开售ThinkPadT14pAI元启版等商用AIPC，已初步具备AIPC五大特征 微软推🎧Copilot +PC，将AI完全嵌入Win11系统 苹果发布M4芯片，成为驱动最新AI应用的理想芯片 1.3AI落地终端，各大厂商纷纷布局 主流手机厂商纷纷布局AI手机，各类产品层出不穷 •AI手机的产生与发展离不开AI大模型和手机硬件等的支持，自2023年7月至2024年5月，荣耀、小米、OPPO等主流手机制造商将目标投向AI手机领域，加大AI大模型、数据存储、芯片等的研发，推出诸多适用于AI手机的新技术，并逐渐实现AI与手机的融合。 图：AI手机近期发展 2023年7月 2023年8月 2023年10月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 荣耀宣布将在 小米宣布小爱OPPO安第斯智 VIVO正式发布 小米打造澎湃荣耀定义 苹果发布M4
