Q1业绩同比高速增长，布局晶圆级封测打开成长空间

佰维存储（688525.SH）公司动态点评

2023年业绩回顾与2024年Q1亮点

• 2023年：营收35.91亿元，同比增长20.27%；归母净利润-6.24亿元，同比转亏。
• 2024年Q1：营收17.27亿元，同比增长305.80%，环比增长17.59%；归母净利润1.68亿元，同比、环比扭亏为盈。

2024年Q1业绩增长原因

1. 存储行业回暖：下游客户需求持续复苏。
2. 市场与业务成长：公司成功拓展国内外一线客户，产品销量同比大幅提升。
3. 盈利能力改善：毛利率24.74%，同比增长29.22pcts，净利率9.10%，同比增长38.72pcts。

战略聚焦与未来发展

1. 晶圆级封测能力：公司加紧构建晶圆级封测能力，晶圆级先进封测制造项目于2023年11月正式落地东莞松山湖高新区，旨在满足先进存储器和大湾区市场先进封测需求。
2. 存储芯片复苏：存储芯片行业正在复苏，公司股权激励计划彰显发展信心，旨在吸引和留住核心人才，提升企业竞争力。
3. 上调盈利预测：随着存储行业复苏和市场拓展，上调公司2024-2026年归母净利润预测至4.88亿元、6.16亿元、7.55亿元。

风险提示

1. 汇率波动风险
2. 下游需求恢复不及预期
3. 技术革新风险
4. 市场竞争风险

财务概览

• 营收与增长：预计2024年至2026年的营业收入分别为6112万元、8711万元、10966万元，年复合增长率约为42.5%。
• 利润预测：预计2024年至2026年的归母净利润分别为488万元、616万元、755万元，年复合增长率约为25.9%。

估值与评级

• 评级：维持“增持”评级，上调盈利预测至4.88亿元、6.16亿元、7.55亿元，对应PE为49X、39X、31X。

公司动态与展望

• 产品布局：公司产品已进入手机、PC、智能穿戴、车规等多个领域的国内外一线客户，市场份额持续提升。
• 发展战略：公司通过技术积累与市场开发，不断强化产品与品牌竞争力，积极布局晶圆级封测能力，为未来的成长空间奠定基础。

风险提示

• 行业与市场风险：包括但不限于存储市场复苏进度、竞争加剧、技术变革等因素对公司的影响。
• 财务与运营风险：汇率波动、成本控制、供应链稳定性等对公司财务状况和运营效率的潜在影响。

结论

佰维存储通过持续的产品创新与市场拓展，以及战略布局晶圆级封测能力，展现出强劲的增长潜力和市场适应能力。随着存储行业回暖，公司有望实现业绩的稳定增长，维持“增持”评级，建议关注其未来在高端存储市场和技术创新方面的表现。