风电周报（2024.6.10-2024.6.16）：风机大型化竞赛重燃，原材料价格大部下跌

本周行业概括：1）行业动态：江苏省发改委发布《省发展改革委关于规范我省陆上风电发展的通知》。《通知》显示，截至2023年底，江苏省陆上风电并网装机1103万千瓦，有力支撑了全省能源结构转型和风电产业发展。但部分项目存在不符合用地、环保等政策，也存在布局不合理、程序不规范、与周边环境不协调等问题。根据《通知》，基本原则包括因地制宜，合理布局。坚持在符合国土空间规划布局的前提下，综合考虑资源禀赋、建设条件、消纳能力和生态环境等，合理选择发展方向，科学布局陆上风电项目及配套设施，有序推动项目实施。培育陆上风电发展新模式，推动风电开发与光伏发电、低(零)碳园区、乡村振兴、港口油田等融合发展。审慎稳妥发展集中式风电，因地制宜开发分散式风电。高效推进老旧风机改造升级，落实储能配置。严禁强制要求产业配套、投资落地、变相收取资源费等不当的市场干预行为。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的煜邦电力、博菲电气、海锅股份、明阳智能和川润股份领涨，涨幅分别为30.52%、7.65%、7.13%、6.82%和6.74%；起帆电缆、中材科技、天顺风能、汉缆股份和运达股份领跌，跌幅分别为-3.89%、-2.95%、-2.03%、-1.80%和-1.75%。3）装机数据跟踪：2024年1-4月，全国风电新增装机16.84GW，同比2023年同期增长18.59%；全国风电发电量3250亿千瓦时，占全社会用电量10.56%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌，现货环氧树脂价格持平。 行业点评观点：风电机组大型化军备竞赛重燃。本月，东方风电在汕头沿海试验基地成功吊装了全球首台18MW风电机组。西方风电整机产业链在大型化方面的竞争步履不停，西门子歌美飒表示即将发布单机容量21MW的大型海上风电机组，并计划在2030年底前生产，此举也是西方整机商为应对中国风电整机厂商推出的20-22MW大型海上风电机组 。根据全球风能理事会（GWEC）报告，中国企业占据2023年全球风电供应商排名前五中的四个席位，明阳智能是全球最大的海上风电机组供应商，其在CWP2023上推出了全球最大的22MW海上风电机组。中国在大兆瓦海上风电机组的技术研发已进入无人区，16MW海上风机实现吊装并进入商业化运营，18MW机组正进行试验和下线，即将完成发运和安装，随着25MW机型渐行渐近，预计全球风机大型化趋势加速，平均功率上行的同时中国将保持全球竞争力。 分陆上和海上风电来看，2024年1-3月全国陆上风电新增装机并网14.81GW，同比增长49.75%，海上风电新增装机并网0.69GW，同比增长35.29%；陆上风电累计装机419GW，同比增长21.51%，海上风电累计装机38.03GW，同比增长23.11%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3567.73元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标4144.6MW，为11个陆上风电项目；采购开标1356.25MW，为6个陆上风电项目，中标均价为1311.1元/kW，环比上周下降28.94%。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为28.06倍，MRQ市净率为1.38倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年6月11日-6月14日风电设备指数市盈率区间为27.5倍~28.06倍，市净率区间为1.35倍~1.38倍。 投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，江苏海上风电建设启动在即，广东海上柔直输电工程获核准批复，带动我国海上风电景气度攀升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工； 风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆； 建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2024.6.10-2024.6.16）电力设备板块涨幅为-0.42%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第14。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为2.27%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第19，跑赢沪深300指数3.68个百分点，跑赢创业板指3.87个百分点，风电设备板块整体表现较好。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为28.06倍，MRQ市净率为1.38倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年6月11日-6月14日风电设备指数市盈率区间为27.5倍~28.06倍，市净率区间为1.35倍~1.38倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数跌0.42%，排名第14 图表4：本周申万二级风电设备行业指数涨2.27%，排名第19 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为28.06倍，MRQ市净率为1.38倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的煜邦电力、博菲电气、海锅股份、明阳智能和川润股份领涨，涨幅分别为30.52%、7.65%、7.13%、6.82%和6.74%；起帆电缆、中材科技、天顺风能、汉缆股份和运达股份领跌，跌幅分别为-3.89%、-2.95%、-2.03%、-1.80%和-1.75%。 图表6：本周涨幅排名前五个股 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2024年一季度初步核算GDP为29.63万亿元，比上年同期增长5.3%。根据国家能源局数据，2024年1-4月全社会用电量30772亿kWh，同比增长9.0%，往年全社会用电量与GDP的增速走势基本保持相似水平，2024年1-4月用电量增速略快于GDP增速。 图表8：2024年一季度GDP为29.63万亿元，同增5.3% 图表9：2024年1-4月全社会用电量为30772亿千瓦时，同增9.0% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，截至2024年4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。2024年1-4月全国风电新增装机16.84GW，同比2023年同期增长18.59%；全国风电发电量3250亿千瓦时，占全社会用电量10.56%。 2023年陆上风电新增并网规模同比2022年实现翻倍增长，海上风电并网容量2023年进入新增长周期。2024年1-3月全国陆上风电新增装机并网14.81GW，同比增长49.75%，海上风电新增装机并网0.69GW，同比增长35.29%；陆上风电累计装机419GW，同比增长21.51%，海上风电累计装机38.03GW，同比增长23.11%。 图表10：1-4月全国风电新增装机1684万千瓦 ，同增18.59% 图表11：截至24年4月全国风电累计装机45803万千瓦，同增20.6% 图表12：1-4月全国风电设备累计平均利用789小时 图表13：1-4月全国风电发电量3250亿千瓦时 图表14：2024Q1陆上、海上新增装机14.81、0.69GW 图表15：2024Q1陆上、海上累计装机419、38.03GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌，现货环氧树脂价格持平。 本周中厚板含税价为3828.00元/吨，环比上周下跌0.80%，环比上月下跌1.44%，同比去年下跌7.20%；螺纹钢含税价为3607.00元/吨，环比上周下跌0.99%，环比上月下跌2.38%，同比去年下跌3.74%；铸造生铁价格为3500.00元/吨，环比上周下跌1.41%，环比上月下跌4.37%，同比去年下跌1.41%；废钢指数为2537.30元/吨，环比上周下跌0.25%，环比上月下跌0.82%，同比去年下跌1.21%；现货铜价格为79450.00元/吨，环比上周下跌2.47%，环比上月下跌2.73%，同比去年上涨16.14%；现货铝价格为20540.00元/吨，环比上周下跌3.07%，环比上月上涨0.20%，同比去年上涨10.61%； 环氧树脂现货价为12833.33元/吨，环比上周、上月均持平，同比去年上涨0.26%。 图表16：中厚板含税3828元/吨，螺纹钢含税3607元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3500元/吨，环比上周下跌1.41% 图表18：废钢指数2537.3元/吨，环比上周下跌0.25% 图表19：现货铜79450元/吨，环比上周下跌2.47% 图表20：现货铝20540元/吨，环比上周下跌3.07% 图表21：现货环氧树脂12833.33元/吨，环比上周持平 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2024.6.10-2024.6.14）风电机组启动招标共计4144.6MW，为11个陆上风电项目，开发商为华润、华能和中广核，分别招标2800MW、1244.6MW和100MW。 本周共有6个陆上风电项目开标，规模总计1356.25MW。中标整机企业包括远景能源、中车株洲所、电气风电、运达股份和明阳智能。价格方面，陆上风电中标均价为1311.1元/kW，环比上周下降28.94%。 图表22：本周风电机组招标共计4144.6MW 图表23：本周风电整机采购开标总计1356.25MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年至今海上风机中标价格趋势 4.投资建议 随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，我国海上风电景气度持续提升。近日江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目风电基础建造、施工及风机安装等招标公告发布，此前风机与塔筒已确定中标整机商，预计2025年将实现全容量并网，标志着江苏海上风电建设即将启动。同时，广东阳江三山岛海上风电柔直输电工程项目获核准，涉及新建海上换流站及±500kV直流海缆的应用。我国海上风电需求放量在即，塔架管桩环节有望直接受益，随后海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，同时单机大兆瓦和新技术的应用为相关零部件企业提供了发展空间，行业和技术积累更为深厚的企业将更具有竞争力。 1）塔架环节：随着需求改善，塔筒管桩产能利用率有望显著提升，进而出货量和单吨盈利同步提升；同时关注海外市场开拓和订单获取情况，是相关公司市场竞争力的综合体现，建议关注海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工。2）海缆环节：海缆产品门槛较高，盈利能力较优，区位优势对订单获取有较大帮助，深远海风电的发展将显著提升对行业领先企业高电压等级交直流海缆的需求，重点推荐行业领先企业以及有望进一步取得行业突破的企业，如东方电缆、起帆电缆。3）零部件环节：我国零部件环节更早参与风电全球产业链，建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的相关公司，如：金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，