医药生物行业跨市场周报：卫健委深化体制改革，推动卫生健康事业高质量发展

2024年6月11日 行业研究 卫健委深化体制改革，推动卫生健康事业高质量发展 ——医药生物行业跨市场周报（20240610） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌2.01%，跑输沪深300指数1.84pp，跑赢创业板综指1.85pp，在31个子行业中排名第8，表现较好。恒生医疗健康指数上周收涨2.41%，跑赢恒生国企指数0.57pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，复星医药的复迈替尼片、康诺亚的司普奇拜单抗注射液的上市申请新进承办。上周，信达生物的替古索司他正在进行二期临床；京新药业的JX2105正在进行一期临床。 本周观点：卫健委深化体制改革，推动卫生健康事业高质量发展。 2024年6月3日，国家卫生健康委员会发布了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确了未来一年的改革方向和重点任务。政策聚焦于医保、医疗、医药协同发展和治理，推动卫生健康事业高质量发展。 具体来看，本次工作任务主要包括：1）加强医改组织领导；2）推广三明医改经验；3）进一步完善医疗卫生服务体系；4）推动公立医院高质量发展；5）建立多层次医疗保障体系；6）加强药品领域改革创新。 我们认为此次工作任务的一大重点在于实现公立医院的精细化管理，达到提高患者就诊质量的同时降低医疗费用。具有药物经济学优效的“高性价比”方案将在临床应用中取得优势，创新药、创新器械、中药等高价值临床产品有望持续放量。 建议关注恒瑞医疗、迈瑞医疗、同仁堂等创新药、器械耗材及中药赛道龙头公司。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） 23A EPS（元）24E 25E 23A PE（X）24E 25E 投资评级 600276.SH 恒瑞医药 42.15 0.67 0.81 0.97 63 52 43 增持 002020.SZ 京新药业 11.05 0.72 0.76 0.87 15 15 13 买入 603259.SH 药明康德 42.39 3.24 3.73 4.35 13 11 10 买入 2359.HK 药明康德 30.58 3.24 3.73 4.35 9 8 7 买入 002223.SZ 鱼跃医疗 39.80 2.39 2.41 2.69 17 17 15 买入 300406.SZ 九强生物 17.31 0.89 1.07 1.3 19 16 13 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 299.77 9.55 11.47 13.89 31 26 22 买入 600129.SH 太极集团 37.64 1.48 1.96 2.47 25 19 15 买入 603939.SH 益丰药房 35.00 1.4 1.74 2.16 25 20 16 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-6-7；汇率按1HKD=0.9102CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -7% -15% -24% 06/2309/2312/2303/24 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：指数震荡下行，防御性板块表现较好3 2、本周观点：卫健委深化体制改革，推动卫生健康事业高质量发展5 3、行业政策和公司新闻5 4、上市公司研发进度更新6 5、沪深港通资金流向更新7 6、重要数据库更新7 6.123M1-M11医院总诊疗正增长7 6.22024M1-M3基本医保收入为7715亿元8 6.35月大部分抗生素、心脑血管原料药价格环比持平9 6.424M1-4医药制造业收入同比-0.8%，降幅收窄11 6.54月CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升13 6.6耗材带量采购13 7、医药公司融资进度更新14 8、近期重要事项公告14 9、风险提示15 10、附录16 1、行情回顾：指数震荡下行，防御性板块表现较好 整体市场情况（6.3-6.7） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.01%，跑输沪深300指数1.84pp，跑赢创业板综指1.85pp，在31个子行业中排名第8，表现较好。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收涨2.41%，跑赢恒生国企指数0.57pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是血液制品，上涨4.7%；跌幅最大的是线下药店，下跌 6.51%； 个股层面： A股：百利天恒涨幅最大，上涨17.6%；*ST龙津跌幅最大，下跌22.88%。 H股：大健康国际涨幅最大，达36.36%；昊海生物科技跌幅最大，达28.44%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（6.3-6.7） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所（注：指数选取申万一级行业指数） 图2：港股医药上周涨跌趋势（6.3-6.7）图3：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（6.3-6.7） 资料来源：同花顺iFind，光大证券研究所资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 排序涨幅TOP10涨幅（%）上涨原因排序跌幅TOP10跌幅（%）下跌原因 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（6.3-6.7） BL-B01D1（EGFR×HER3-ADC）用 1 百利天恒 17.60 于局部晚期或转移性EGFR野生型非 小细胞肺癌III期临床试验完成首例受试者入组 1 *ST龙津 -22.88 退市风险 2 天坛生物 10.06 纳入沪深300指数 2 *ST景峰 -22.78 退市风险 3 康恩贝 8.38 中药概念 3 ST长康 -22.55 退市风险 4 嘉应制药 6.67 无特殊原因 4 长药控股 -19.21 微盘股概念 5 艾力斯 6.50 无特殊原因 5 康为世纪 -17.98 微盘股概念 6 太极集团 6.45 中药概念 6 *ST大药 -17.71 退市风险 7 奕瑞科技 6.40 无特殊原因 7 复旦复华 -17.51 微盘股概念 8 福瑞股份 6.33 无特殊原因 8 诺唯赞 -17.06 无特殊原因 9 华润三九 6.26 无特殊原因 9 天益医疗 -16.95 微盘股概念 10 泰格医药 5.79 无特殊原因 10 南模生物 -15.90 微盘股概念 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（6.3-6.7） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 2211.HK 大健康国际 36.36 1 6826.HK 昊海生物科技 -28.44 2 8307.HK 密迪斯肌 23.08 2 8513.HK 官酝控股 -21.88 3 0241.HK 阿里健康 17.68 3 8437.HK 德斯控股 -19.51 4 6855.HK 亚盛医药-B 16.85 4 0401.HK 万嘉集团 -17.78 5 8143.HK 金威医疗 16.48 5 8247.HK 中生北控生物科技 -17.65 6 2196.HK 复星医药 15.03 6 2700.HK 格林国际控股 -16.67 7 9966.HK 康宁杰瑞制药-B 12.20 7 1518.HK 新世纪医疗 -15.79 8 8037.HK 中国生物科技服务 11.94 8 1931.HK 华检医疗 -14.63 9 8158.HK 中国再生医学 11.73 9 0690.HK 联康生物科技集团 -12.16 10 8603.HK 亮晴控股 11.11 10 0286.HK 爱帝宫 -11.54 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图4：上周美国医药中资股涨跌幅情况（6.3-6.7） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 2、本周观点：卫健委深化体制改革，推动卫生健康事业高质量发展 2024年6月3日，国家卫生健康委员会发布了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确了未来一年的改革方向和重点任务。政策聚焦于医保、医疗、医药协同发展和治理，推动卫生健康事业高质量发展。以下为主要政策内容： 1）加强医改组织领导：加强医改工作统筹协调，强化地方政府医改责任， 建立医保、医疗、医药政策协同、信息联通、监管联动机制。 2）推广三明医改经验：强调了公立医院公益性的深化和以人民健康为中心的服务模式转变，药品和医用耗材集中带量采购的提质扩面，医疗服务价格改革试点的推进，以及公立医院薪酬制度的改革。 3）进一步完善医疗卫生服务体系：集中在提升公共卫生服务能力，加强基层医疗卫生服务，建设国家医学中心和区域医疗中心，深化医疗联合体改革，推进中医药传承创新发展，提升卫生健康人才能力，以及开展优质高 效服务体系改革试点。 4）推动公立医院高质量发展：强调公立医院党委领导下的院长负责制，实施高质量发展促进行动和绩效考核，推进以业财融合为重点的公立医院运营管理，加强公立医院债务风险管控。 5）建立多层次医疗保障体系：健全基本医疗保障制度，提升居民医保财政补助，推进商业健康保险创新，加强职工医保门诊共济保障机制建设。 6）加强药品领域改革创新：加强药品使用和管理，推进药品审评审批制度改革，完善药品供应保障机制，推动国家基本药物目录与国家医保药品目录、药品集采、仿制药质量与疗效一致性评价协同衔接。 我们认为此次工作任务的一大重点在于控制医保支出，实现公立医院的精细化管理，达到提高患者就诊质量的同时降低医疗费用。具有药物经济学优效的“高性价比”方案将在临床应用中取得优势，创新药、创新器械、中药等高价值临床产 品有望持续放量。建议关注恒瑞医疗、迈瑞医疗、同仁堂等创新药、器械耗材及 中药赛道龙头公司。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 3、行业政策和公司新闻 表3：A股公司要闻核心要点（6.3-6.8） 日期 公司 要闻 2024/6/3 微芯生物 西达本胺片近日被国家药审中心拟纳入突破性治疗品种公示名单，拟定适应症（或功能主治）：西达本胺联合信迪利单抗和贝伐珠单抗 用于既往≥2线标准治疗失败的晚期微卫星稳定或错配修复完整（MSS/pMMR）型的结直肠癌（colorectalcancer，CRC）。 2024/6/3 九安医疗 美国子公司三联检产品和新冠检测产品获得美国FDA应急使用授权及上市前通