证监会《八条措施》简评：科创板《八条措施》发布，发行承销制度再深化

科创板政策调整与市场影响

高剔比例调整与市值配置要求

• 高剔比例变化：科创板新股定价中的高价剔除比例由1%调整至3%，旨在进一步约束网下投资者的报价行为。
• 市值配置需求：为适应高剔比例的要求，预计网下投资者将调整其沪市市值持仓结构，新增大约100亿市值配置至科创板。

市场机制优化与未盈利企业激励

• 市值配售调整：科创板的新股市值配售安排得到完善，要求参与沪市打新的网下投资者持有一定金额的科创板股票市值，以增加科创板市场的流动性与深度。
• 未盈利企业激励：针对未盈利企业，科创板试点了锁定期限与获配比例相挂钩的机制，鼓励长期持有，以促进资本的耐心投入，形成更健康的投资生态。

网下投资者规范与监管升级

• 询价报价规范：加强对网下投资者询价报价行为的监管，研究建立“白名单”制度，对频繁高报价的机构实施资格限制，以提高新股定价的专业性和客观性。
• 市场生态优化：通过上述政策调整，预期能有效抑制新股发行中的短期投机行为，增强市场秩序，促进长期投资文化的形成。

结论

这些政策调整旨在优化科创板市场机制，强化网下投资者的报价约束，提高新股定价的客观性和专业性，同时鼓励长期投资，特别是对未盈利企业的长期持有，以促进资本市场的健康发展。通过市值配置要求的提升、未盈利企业激励机制的引入以及对网下投资者行为的规范，科创板市场有望迎来更加稳健和可持续的发展。