欧盟反补贴关税对中国电动车出口影响分析

热点报告——新能源汽车产业链 欧盟反补贴关税对中国电动车出口影响分析 报告日期：2024年6月18日 ★欧盟反补贴关税对中国电动车出口影响 6月12日，欧盟委员会公告称，若无法与中方达成解决方案， 则将从7月4日起对中国进口电动车征收临时性反补贴关税，在现有的对所有进口车征收10%关税的基础上，将对进行抽样的三家企业比亚迪、吉利汽车、上汽集团分别加征17.4%、20%、38.1%的反补贴关税，此外，对参与调查但未被抽样的车企加征平均21%的反补贴税，并对未配合调查的车企加征38.1%的反补贴税。 新 能目前处于谈判阶段，理论上关税问题还可以通过协商解决。也存在使用追溯性关税的可能，欧盟可能对临时措施实施之日前90 源天内（4月5日起）进口的产品征收反补贴税。调查正式结束预 汽计在11月，这期间为申诉期，关税还有可能发生调整。上述时 车间线和政策细则说明近期会出现大量的观望和博弈。 产当前新能源汽车出口量增速放缓，我们认为一方面是受到欧盟反业补贴调查、法国补贴新规等一系列具有保护主义色彩政策的影链响，另一方面也与各国本土新能源市场增长乏力息息相关。 我们预期关税落地可能会在短期内带来小幅的波动，但新能源本身占汽车出口比重不大，因此对汽车整体的影响较为有限。也将带动车企调整生产策略，或加快自身海外布局的节奏。 ★投资建议 中国新能源汽车市场发展迅速，规模经济、产业链优势及产品力优势都是海外车企难以轻松复制的。我们认为外部环境的限制难以对整车厂竞争力带来真正决定性的影响，因此，即使在加征关税的背景下，我国龙头企业比亚迪、吉利、上汽等依旧保有竞争力，同时，零跑汽车的反向合资或其他新颖的合作模式也有望持续出现，助力相关车企走向全球化。 ★风险提示 政策风险；终端市场不及预期。 曹洋有色首席分析师从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048 Tel:8621-63325888-3904 Email:yang.cao@orientfutures.com 联系人徐瑜 从业资格号：F03107629 Email：yu.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.欧盟拟对中国电动车加征最高38.1%关税4 2.新能源汽车出口增速放缓4 3.中国汽车出口的主要市场是哪里？5 4.中国在欧洲电动车市场影响力有多大？9 5.观点和讨论10 6.投资建议11 7.风险提示11 图表目录 图表1：中国新能源汽车出口量4 图表2：中国汽车出口量：乘用车与商用车5 图表3：中国汽车出口量：新能源与燃油车5 图表4：不同类型汽车对出口增长的贡献率5 图表5：中国汽车出口量（分地区）6 图表6：中国汽车出口市场分布（分地区）6 图表7：中国汽车出口增速（分地区）6 图表8：中国纯电动汽车出口量（分地区）7 图表9：中国纯电动汽车出口市场分布（分地区）7 图表10：中国纯电动汽车出口增速（分地区）7 图表11：中国纯电动乘用车出口量：欧洲各国8 图表12：24年4月欧洲纯电动销量：品牌TOP209 图表13：24年4月欧洲纯电动销量：车型TOP2010 图表14：车型价格对比11 1.欧盟拟对中国电动车加征最高38.1%关税 近期多国针对中国电动车或汽车调整了关税政策。美国抢先欧盟对中国电动车加征100%关税，土耳其将40%征税范围从电动车扩大到了所有乘用车，现在欧盟基于反补贴调查也给出了初步的临时性措施。 6月12日，欧盟委员会发布公告称，若无法与中方达成解决方案，则将从7月4日起对中国进口电动车征收临时性反补贴关税，在现有的对所有进口车征收10%关税的基础上，将对进行抽样的三家企业比亚迪、吉利汽车、上汽集团分别加征17.4%、20%、38.1%的反补贴关税，此外，对参与调查但未被抽样的车企加征平均21%的反补贴税，并对未配合调查的车企加征38.1%的反补贴税。 临时性关税将在今年11月进行投票并确认变成最终关税，最终关税通常征收五年。 2.新能源汽车出口增速放缓 今年以来，汽车出口继续维持正增长，但新能源突出和引领的趋势被打断。新能源汽车在过去三年里出口增速分别为343%、119%和77.6%，大幅领先于汽车整体的出口增速101%、54%和58%，这一趋势在今年被打断。今年1-5月，新能源汽车出口同比增速为 13.7%，低于燃油车出口增速37.5%以及汽车整体出口增速31.3%。尤其是5月，新能源汽车出口9.9万辆，同比下降9%，环比下降13.3%。 图表1：中国新能源汽车出口量 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 分汽车类型来看，乘用车在出口总量中占比约为84%，变化不大。在24年前5个月出口增量中，乘用车贡献率约为85%，较去年全年略微下降。 新能源在出口中份额占比约为22%，暂时打破了过去逐年增长的趋势。增量中新能源汽车的贡献率也在今年出现明显下坡，约为11%，远低于去年全年的29%。 图表2：中国汽车出口量：乘用车与商用车图表3：中国汽车出口量：新能源与燃油车 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 图表4：不同类型汽车对出口增长的贡献率 单位：% 乘用车 商用车 新能源汽车 传统燃油车 2021 83.73 16.37 23.53 76.47 2022 83.49 16.42 33.67 66.33 2023 89.55 10.45 29.13 70.87 1-5M24 85.45 14.73 11.27 88.73 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 3.中国汽车出口的主要市场是哪里？ 亚洲始终是我国汽车出口的重要市场，并保持着稳定增长。近几年亚洲在出口全球的市场份额中出现收缩，我们认为主要来自于其他版块市场的被挖掘，基数扩大也自然导致了增速的放缓。 前三年欧洲、北美、大洋洲等地发达国家的出口市场大幅增长。今年1-4月，上述市场份额出现回落，欧洲从去年37.5%的市场份额降低至33.7%，北美从去年12%降至11.4%，大洋洲从去年4.6%降至3.8%。增速曲线同样体现出了这一现象，今年1-4月，欧洲市场同比增速从去年120%降至9%、北美市场从去年54%降至30%，大洋洲市场从去年23% 降至-19%。 今年以来，南美、非洲市场出现上升，但由于体量较小，对出口量贡献暂时有限。 我们整体判断，汽车出口的动力来自于中国产品的高竞争力、俄罗斯市场的产品替代、南美等新兴市场被挖掘等，而新能源汽车受到俄罗斯市场规则改变、欧盟反补贴调查等负面影响，出口表现走弱，也导致以欧洲为主的汽车出口增速出现放缓。 图表5：中国汽车出口量（分地区）图表6：中国汽车出口市场分布（分地区） 资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院 图表7：中国汽车出口增速（分地区） 资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院 纯电动汽车出口来看，亚洲、欧洲约合贡献了80%的市场。今年1-4月，亚洲同比增速从59%降至30%，欧洲同比增速则从38%下降至-13%。 图表8：中国纯电动汽车出口量（分地区）图表9：中国纯电动汽车出口市场分布（分地区） 资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院 图表10：中国纯电动汽车出口增速（分地区） 资料来源：崔东树公众号，东证衍生品研究院 我们这里重点关注欧洲市场。具体来看，中国对英法德等电动车销量较高市场的出口量均出现下降。在补贴退出后，德国纯电市场遭遇了较大挑战，补贴政策变动带来的提前消费效应也加剧了后期需求的减少，因此德国本土市场纯电销量今年以来一度出现负增长。英国补贴退出更早一年，今年来看，新能源汽车的增长也大量由插混电动车推动。法国依旧保有补贴，今年以来新增了“排放分数”的要求，对车辆从生产制造到使用过 程中的排放进行核查，此举可以直接将进口自中国的电动车排除在补贴范围之外。因此，不论是本土市场的电动车市场补贴退坡与电动化趋势放缓，还是反补贴关税等对中国电动车筑起贸易保护壁垒的措施，都给上述市场电动车出口带来较大挑战。 比利时作为电动车企进入欧洲市场的物流和贸易枢纽，拥有广泛的公路、铁路和水运网络，以及欧洲�二大港口安特卫普港，目前来看出口量暂时依旧维持正增长。 俄罗斯市场同样出现下滑。今年2月起，俄罗斯收紧了对未列入允许平行进口品牌清单中电动车的认证规则，正式进口到俄罗斯的电动汽车和混合动力汽车将不再适用简化认证系统，而是和内燃机汽车一样必须获得车辆认证。这首先在供应端对中国进口电动车的进入做出了限制，其次更改认证规则讲带动时间和成本的上升，也自然导致价格增长，据俄罗斯Expocar集团估计，价格上涨幅度将从几十万卢布到几百万卢布不等。 图表11：中国纯电动乘用车出口量：欧洲各国 单位：辆 202401 202402 202403 202404 24年1-4月 23年1-4月 同比 比利时 21981 17241 23177 23925 86324 68260 26% 英国 10727 8613 10593 15562 45495 49467 -8% 西班牙 1144 5209 5971 8515 20839 35312 -41% 德国 4376 3884 3978 3083 15321 17118 -10% 斯洛文尼亚 5416 50 210 4463 10139 13745 -26% 荷兰 5512 2599 416 506 9033 15209 -41% 意大利 475 202 646 1144 2467 5530 -55% 法国 529 501 507 928 2465 9467 -74% 瑞典 915 91 709 739 2454 3207 -23% 波兰 424 637 573 627 2261 1452 56% 白俄罗斯 344 249 282 370 1245 999 25% 乌克兰 142 231 240 466 1079 459 135% 阿尔巴尼亚 78 121 139 238 576 176 227% 俄罗斯 224 145 76 106 551 2617 -79% 保加利亚 25 312 13 149 499 341 46% 挪威 79 31 114 52 276 5607 -95% 希腊 180 0 28 53 261 254 3% 丹麦 85 70 49 51 255 512 -50% 芬兰 52 1 59 91 203 337 -40% 捷克 18 46 19 53 136 15 807% 瑞士 2 0 30 72 104 846 -88% 匈牙利 45 33 3 7 88 3 2833% 葡萄牙 21 6 2 17 46 180 -74% 奥地利 1 1 6 24 32 528 -94% 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 4.中国在欧洲电动车市场影响力有多大？ 截取今年4月欧洲纯电动车市场横截面销量数据来看，有三家中国品牌或属于中国车企的品牌挤进了销量前20：沃尔沃（吉利）、名爵（上汽）销量排名�3和�9，市占率8.33%和4.29%，比亚迪排名�15，市占率1.93%，同比增长超过500%。分车型来看，沃尔沃的EX30、XC40、名爵的MG4都是高销量的纯电车型，三者合计市占率约为10.23%。 但论产地来说，不少外资品牌都在中国有本土化生产。华晨宝马自2021年来就在生产iX