豆类日报：豆类调整持续，油脂相对抗跌

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年6月18日豆类油脂 豆类油脂 豆类调整持续油脂相对抗跌 核心观点 6月18日，豆类油脂期价走势偏弱，豆一期价震荡偏弱，期价依然承压 于5日均线，伴随增仓1.8万手；豆二期价跌幅超1%，5日和10日均线下穿 60日均线，整体形态进一步走弱；豆粕期价跌幅近1.5%，跌破60日均线， 伴随减仓3万手；菜粕期价跌幅超2%，持续承压于5日均线压力，资金变化 不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价重返60日均线支撑，承压于5日和10 日均线压力，伴随减仓1.4万手；棕榈油期价震荡偏强，承压于60日均线， 伴随减仓1.3万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日和60日均线交汇处， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 伴随减仓1.2万手。 豆类来看，随着近期美豆产区天气形势较好，同时投机基金增加看空押注，美豆期价明显承压。国内进口大豆到港节奏仍是关注重点，国内6-7月份的大豆到港情况仍是焦点，供应宽松预期能否兑现有待观察。在部分地区油厂胀库压力的影响下，后期国内油厂开工节奏需要关注，这也将影响大豆库存的变化。美豆期价对国内豆类期价的联动影响仍在持续，近期美豆期价陷入调整，对国内豆类市场构成联动性压力影响。国内在下游市场采购情绪持续谨慎的影响下，油厂仍将面临较大的库存压力，豆类调整行情仍在持续。 油脂市场，未来几个月将进入毛棕榈油产量和出口的博弈期，加上南美 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 大豆预期丰收，可能会给毛棕榈油价格带来压力。目前国内豆油库存继续攀升、菜油库存高位继续累积，棕榈油库存则持续去化。截至6月11日当周， 港口棕榈油库存下降至41.5万吨。后期随着棕榈油进口到港的增加，关注棕 榈油港口库存是否会止降回升。预计2024年6-8月份我国食用棕榈油到港量 分别为35万吨、55万吨与70万吨左右。短期来看，棕榈油期价受到马棕和临池豆油价格的联动影响，在低库存和需求改善预期的支撑下，短期下跌空间或将受限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长43%，比去年同期增长86%。截至2024年6月13日的一周，美国大豆出口检验量为 334,237吨，上周为234,061吨，去年同期为179,719吨。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到40,876,846吨，同比减少16.6%。上周是同比减少17.0%，两周前同比降低17.3%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的88.3%，上周是达到87.1%。 2）美国农业部发布的压榨周报显示，截至2024年6月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.27美元，比前一周提高16.4%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅42.35美分，相当 于每蒲5.00美元；一周前为每磅42.13美分，相当于每蒲4.97美元美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨395.55美元，相当于每蒲 9.20美元；一周前为每短吨382.85美元，相当于每蒲8.90美元。同期1号黄大豆平均价格为11.93美元/蒲，一周前为12.92美元/蒲。 3）印度气象局周一表示，迄今为止，印度季风降雨量比正常少了五分之一，令人担心农作物播种前景。为期四个月的季风降雨通常在6月1日左右抵达印度 南部，然后在7月8日覆盖全国，有助于农民种植水稻、棉花、大豆和甘蔗等夏 季作物。印度气象局(IMD)的数据显示，自6月1日以来，降雨量比正常水平少了20%。除少数南部邦外，几乎所有地区都出现了缺水，一些位于西北的邦也遭遇了热浪。在主要种植大豆、棉花、甘蔗和豆类的印度中部地区，降雨缺口已升至29%。在种植水稻的南部地区，由于季风提前到来，降雨量比正常水平高出17%。在东北部地区，降雨量比正常水平低20%；西北部降雨量低68%左右。气象局官员表示，季风进展停滞，降雨减弱。但是当降雨恢复并变得活跃时，可以在短时间内消除降雨不足。此外，北部各邦可能还会持续几天的热浪天气，但从周末开始气温可能会开始下降。印度气象局表示，北部各邦的最高气温在42至47.6摄氏度，比 正常高出约4-9度。 表1现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 3980 0 大豆（均价） —— 4395 +1 豆粕（张家港） ≥43% 3280 -20 豆粕（均价） —— 3320 -28 豆油（张家港） 四级 8100 +160 豆油（均价） —— 8010 +160 棕油（广东） 24度 7810 +100 棕油（均价） —— 7761 +120 菜油（张家港） 进口四级 8400 +90 菜油（均价） —— 8388 +111 数据来源：汇易网、宝城期货 表2油厂压榨利润 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。