商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 商 品2024年06月19日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：震荡偏弱2 白银：夜盘震荡调整2 铜：美元回落，限制价格下跌4 铝：小幅反弹6 国氧化铝：持续震荡6 泰 君锌：供应端偏紧，构成支撑11 安铅：多空并存，高位震荡13 期镍：承压震荡15 货不锈钢：深跌存在难度，上行缺乏驱动15 研锡：震荡调整17 究工业硅：尾盘大幅回落19 所碳酸锂：破位下跌，下方空间有限21 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年6月19日 研究 黄金：震荡偏弱 产业服务 研【基本面跟踪】 究 所贵金属基本面数据 白银：夜盘震荡调整 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 期货研究 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2408 483.54 0.11% 0.00 #DIV/0! 黄金T+D 480.00 -0.02% 0.00 #DIV/0! Comex黄金2306 2327.60 0.42% - 伦敦金现货 2324.35 0.19% - - 沪银2408 7752 0.94% 0.00 #DIV/0! 白银T+D 7712 0.77% 0 #DIV/0! Comex白银2407 29.615 0.29% - - 伦敦银现货 0.000 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2408 102,515 -48,988 159,256 -3,701 Comex黄金2406 150,209 31,448 356,024 -3,199 沪银2408 1,091,953 -199,832 380,858 6,430 Comex白银2407 70,488 19,360 76,051 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 825.31 0 SLV白银ETF持仓（前天） 13,528.02 161 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 8,193 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,616,175 -27,734 沪银（千克） 678,514 -12269 Comex白银（金衡盎司）（前日） 296,314,401 -78,908 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2308价差 -3.01 -2.30 -0.71 沪金2308合约对2312合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 159.18 5.96 153.22 白银T+D对AG2308价差 27 27 0 沪银2312合约对2308合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,740 -123 2,864 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 105.26 -0.09% 美元兑人民币（CNY即期） 7.26 0.00% 美元兑离岸人民币（CNH即期） #N/A #N/A 欧元兑美元 1.07 0.00 美元兑日元 157.80 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 1、美国5月零售销售意外疲软，环比增长0.1%不及预期，4月下修至负增长。 2、包括“三把手”在内多名美联储高官密集发声：降通胀已有成效，降息基于数据、需要耐心。 3、两大美国“债主”再度背道而驰：干预汇市压力下，日本4月持仓七个月内首降，跌落逾一年半高位；中国持债脱离十五年低谷，连降三个月后反弹。 4、美国会预算办公室预计今年美政府预算赤字近2万亿美元，将预期大幅上调27%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 上周美国6月FOMC公布，点阵图由此前的75bp下调至25bp，较市场预期偏鹰派，令晚间贵金属价格重新跌落。我们此前提示，白银持续上涨动能不足，我们认为将面临回调，周度级别金银比可能重回上行通道，即黄金较白银更具韧性，更多锚定在工业金属表现的白银可能会因为海外经济数据的走软而终有一跌。本周，多金银比策略依然维持了比较好的表现，体现其对冲价值。往后看，我们认为单边上对贵金属维持谨慎偏弱看待，关注贵金属技术层面支撑。。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年06月19日 研究 铜：美元回落，限制价格下跌 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 78,520 0.31% 78850 0.42% 伦铜3M电子盘 9,719 0.26% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 74,440 -20,848 157,629 3,377 伦铜3M电子盘 20,370 196 306,778 1,834 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 262,046 -3,048 - - 伦铜 155,850 19,175 1.89% -0.41% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -128.7 -125.98 -2.72 保税区仓单升水 -13 -11 -2 保税区提单升水 -17 -13 -4 上海1#光亮铜价格 72,700 72,700 0 现货对期货近月价差 -155 140 -295 近月合约对连一合约价差 -150 -30 -120 买近月抛连一合约的跨期套利成本 280 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -520 -177 -343 沪铜连三合约对LME3M价差 -233 -396 163 上海铜现货对上海1#再生铜价差 1,602 1,477 125 再生铜进口盈亏 -1,196 -1,171 -24 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美国5月零售销售环比增长0.1%不及预期，4月下修至负增长。美联储高官密集发声：降通胀已有成效，降息基于数据、需要耐心。 全球最大铜矿商Codelco坚称其能够扭转产量下滑趋势。 国家统计局数据显示，中国5月精炼铜（电解铜）产量为108.9万吨，同比增长0.6%；1-5月精炼铜 （电解铜）产量为553.7万吨，同比增长8.2%。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 【趋势强度】铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜伦铜价格盘中下测；沪铜指数反弹。美国5月零售销售意外疲软，4月下修至负增长，美债收益率盘中跳水。进口铜精矿现货TC转为正值，铜精矿现货冶炼亏损依然较大，但粗铜供应增加，粗铜加工费处于较高水平，精铜产量增加。再生铜供应略有宽松，精废价差回升，但再生铜杆厂订单未出现明显起色，对再生铜的需求减弱。下游企业逢低补库，沪铜仓单库存略有减少；伦铜仓单库存增加明显，注销仓单比例回落。国内现货对期货贴水，沪铜近远月贴水扩大；伦铜0-3现货贴水较大。整体来看，美元指数回落，支撑风险资产价格。基本面上，国内现货贴水较大，但社会库存减少，或限制价格回落。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商品研究 2024年6月19日 铝：小幅反弹 国泰君安期货研究所 氧化铝：持续震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【基本面跟踪】铝基本面数据 资料来源：SMM，钢联资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 【观点及建议】电解铝盘面： 主力合约日盘回落，收在20385，较前一交易日上涨95元/吨。主力合约AL2408合约，成交量减少 4.40万手，持仓量减少2883手。夜盘小幅反弹，收在20455。 重要数据： SMMA00铝升贴水下跌50元/吨，至贴水30；铝棒加工费（佛山，6063）上涨70元/吨，至320元/ 吨。 氧化铝盘面： 氧化铝主力合约AL2408日盘震荡，收在3718元/吨，较前一交易日上涨15元/吨，主力合约成交量减少12.63万手，回落49.88%，持仓量减少5388手。夜盘持续震荡，收在3727元/吨 简评： 沪铝持续下行，昨日出现小幅反弹。沪铝上周跌势放大，重心下移明显，外盘在美元于收敛三角形向上运行的阶段中亦承压走跌。近期市场对于海外宏观扰动的交易更进一步敏感，目前看美元或仍有一段偏强动能，但趋势性上破暂未看到，还需动态观察。不过，由于近期宏观层面缺乏持续可做的点，有色定价更偏重微观基本面。值得注意的是，数据显示5月，中国铝进口量同比增长61.10%，环比回落18.42%。 上周氧化铝盘面一度相对电解铝更为抗跌，因海外氧化铝现货报价走高，国内或触发部分出口需求，但在有色整体承压氛围下，国内AO盘面也承压跌落。现货侧，本周报价几乎持稳，仅山东及港口价格小涨。目前期货盘面价格仍然明显低于各地现货报价，微观供需基本面并无过大矛盾的转向，建议当前价位不过分看空，但近期盘面下跌中略有空头加仓的迹象，AO价格弹性较大，仍建议投资者谨慎持仓。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 3 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 4 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作