意华股份跟踪更新400G高速IO连接器绑定华为后续中兴新

400G高速I/O连接器绑定华为，后续中兴、新华三、海外等客户有望继续贡献增量：目前公司4 00G高速I/O连接器产品主要包括传统单口连接器、传统21或12双口连接器和新品双口铜缆连接器，为华为400G光模块中高速I/O连接器一供(华为400G光模块今年目前预期400万只(后续仍有上调可能)，假设按连接器1.02：1光模块估算(连接器数量一般会略高于光模块)，份额70%，公司整体高速I/O连接器有望超28意华股份跟踪更新： 400G高速I/O连接器绑定华为，后续中兴、新华三、海外等客户有望继续贡献增量：目前公司4 00G高速I/O连接器产品主要包括传统单口连接器、传统21或12双口连接器和新品双口铜缆连接器，为华为400G光模块中高速I/O连接器一供(华为400G光模块今年目前预期400万只(后续仍有上调可能)，假设按连接器1.02：1光模块估算(连接器数量一般会略高于光模块)，份额70%，公司整体高速I/O连接器有望超280万只，测算贡献增量营收有望超1.8亿;明年 国内400G需求增速保守预估超30%);除华为400G需求外，国内中兴、新华三等也会有需求 释放，公司仍然有望拿到较高份额;此外海外客户方面也在积极拓展，若海外客户拓展成功，盈利能力会大幅提升;此外国内800G光模块最快有望明年下半年推出，后年预计起量，公司800G高速连 接器已在客户小批量试用(产品价值量更高，盈利能力更高)，公司明后年大概率也有望受益800G需求起量。 汽车连接器华为增量明显，在研800v快充高压连接器今年有望送样：公司目前汽车连接器产品主要为BMS低压、ECU以及高频高速连接器(目前BMS低压占比相对较高，高频高速量较小)，今年 主要增量来自华为比亚迪等，预计24年营收2.3亿(23年1.6亿元，24年增量7000万里 预计华为占比超50%);整体汽车连接器毛利率水平接近40%，净利率超10%;另外公司目前在研800v快充高压连接器，预计今年实现送样，明后年有望贡献业绩增量。 国内&泰国支架产能营收有望超预期，美国产能出货逐季提升：24Q1国内&泰国产能营收9亿+(其中泰国营收5亿+，国内3.5亿+，泰国产能(以供美国客户冲压件为主，盈利水平相对更高)盈利能力更强近8%-9%，国内产能5%)，从客户订单需求来看，其中NT、GCS以及欧洲客户有 望超预期，预计全年营收有望做到35亿(之前预期30亿);美国产能Q2有望出货2万吨左右，全年10-12万吨，Q2预计实现扭亏为盈，Q3、Q4将逐步贡献更多增量;同时公司规划三四季度在中东设立工厂(供NT+IDT)，保守预计25年贡献增量营收7-8亿;整体25年支架业务营 收增速预计至少30%+，增速仍然值得期待。400G高速连接器有望放量，光伏支架代工逐季向好，电子烟代工订单爆发，机构预计公司24年业绩4亿+，25年初步估算有望近6亿，远期角度看，若按25年20-25倍PE估值，对应120 -150亿市值，仍有可观空间。