掘金科特估策略及行业联合电话会议20240617
掘金“科特估”–策略及行业联合电话会议20240617全文摘要 本次电话会议集中探讨了科技股的投资策略和行业动态，特别强调了科技特色的估值方法及其背后的政策背景和市场机遇。会议指出，当前市场环境下，科技股特别是那些具有强大成长性的行业展现出显著的超额收益，反映出资本市场对新技术生产力发展的支持以及政策层面对经济结构调整和未来发展方向的考量。此外，讨论还涵盖了如何利用资本市场功能促进技术创新和企业发展，及其对投资者的意义。对于未来政策对科技进步和相关产业的支持，预示着科特股领域仍有较大的发展空间和投资机会 。国内科技产业被认为存在较大的发展空间，尤其在当前估值相对较低的情况下。重点投资领域包括自主可控技术、前沿科技创新及高端制造业，特别是电子通信领域。会议还提到了一些具有潜力的公司和项目，强调了在汽车智能化、锂电技术和医药创新方面的投资机遇。总体而言，会议对科特股的发展持乐观态度，认为其具有巨大的潜在估值提升空间和投资价值。 章节速览 ●00：00探讨科技特色估值与科特股投资潜力□本次电话会议聚焦于科特股的投资策略及行 业动态，特别强调了科技特色的估值方法及其背后的政策背景与市场机遇。会议指出，在当前的市场环境下，科技股尤其是一些成长性强的行业，展现出了显著的超额收益。这背后反映了资本市场对新技术生产力发展的支持，以及政策层面对经济结构调整和未来发展方向的考量。讨论还涉及了如何利用资本市场功能促进技术创新和企业发展，以及这对投资者的意义。最后，指出了未来政策对科技进步和相关产业的继续支持，预示着科特股领域仍有较大的发展空间和投资机会。 ●04：54科技产业：估值洼地与成长潜力并存□国内科技产业被看作存在较大的发展空间， 尤其在当前估值相对较低的情况下。科技创新部门及科特公司的资产被认为具备良好的增长潜力。相对于国际市场上如纳斯达克100指数的估值，国内科技产业的PS、PB估值均显示出相对低估的 状况，尽管PE估值与国际差异较小。这种估值差异部分源于国内科技产业尚处于发展阶段，盈利能力有待提升。然而，从政策支持和产业自身发展前景来看，国内科技产业的估值有较大提升空间。半导体芯片、新能源、AI等领域的快速发展为产业提供了坚实的基础。整体来看，虽然短期内存在如增量资金缺乏等因素影响估值恢复，但长期看好国内科技产业的成长与发展，认为其潜在估值提升空间巨大。 ●09：07关注自主可控、前沿科技与高端制造：科特股的投资机遇□从策略角度看，科特股 重点在于自主可控技术、前沿科技创新及高端制造业，这些领域有望带来超额收益。同时，政策支持和估值修复为科特股提供了投资机会，市场表现值得期待。 ●11：25关注科特股中的高端前沿科技与制造方向□科特股主要分为自主可控高端前沿科技 和高端制造三大方向，其中电子通信领域被看好。特别指出一家专注于模拟芯片生产的公司，其估值低、具有安全边际，且受益于科特工主题的发酵以及下半年重要手机厂商新机型的发布，预计股价将有正面催化。该公司在消费电子领域的表现强劲，收入和毛利率均有显著提升，显示出良好的业绩增 长势头。展望未来，公司业绩有望进一步向上，受到市场关注。 ●16：16公司产品扩展与市场需求：推动业绩与估值双增□公司通过拓展产品品类至信号链 ，并加强在工业及汽车领域的投入，实现了销售收入的逐年增长。此外，公司新产品表现优秀，推动业绩上升。同时，公司在研发投入上也表现出积极态度，尤其是在上海新建的研发中心。当前，公司的估值相对较低，具有较强的安全边际。预计今年公司利润将□在2.4到2.6亿之间。在科特估主 题下，计算机组强调了硬科技和软科技两条主线的重要性，特别是在AI算力和数据库领域的国产化机遇。预计服务器市场将迎来增长，而数据库作为信创中的重要一环，其国产化率低，预示着巨大的市场潜力和发展机会。 ●20：16探索科特夫行情下的汽车智能化与锂电投资机遇□本次讨论集中在科特夫行情下， 汽车行业面临的智能化及锂电技术的投资机遇。首先，由汽车组专家介绍，重点关注三个领域：全栈自研算法推动的整车智能化，以线控底盘为代表的零部件技术升级，以及人形机器人在汽车产业的应用潜力。特别指出，在政策支持和技术进步的背景下，小鹏汽车、伯特利、拓普集团等成为值得关注的对象。随后，电信组专家分析了锂电行业的现状和未来趋势，强调了技术创新的重要性及其对行业估值的影响。强调尽管面临需求放缓和外部政策扰动，但通过提升技术水平和积极拓展海外市场，中国锂电企业仍具较大增长潜力。最后，由机械组专家补充，突出了汽车智能化及锂电技术在当前市场环境下面临的机遇和挑战。 ●29：50关注人形机器人与高端数控机床：技术进步与市场需求□当前机械行业的重点在于人形机器人和高端数控机床，代表先进生产力。特斯拉计划于2025年引入数千台OptiMat e机器人，虽然存在量产延期情况，但预计技术发展不会一帆风顺，而是呈现突破性进展。此外，市场对特斯拉股东大会的反应虽负面，但对公司长期前景保持乐观。 ●34：41关注高端机床及零部件国产化率提升□机床行业需求面显示内需疲弱但外需强劲，全球制造业回暖趋势明显.国产高端五轴数控系统及部分机床零部件国产化率低，市场预计将迎来科德数控等企业的增长机遇. ●37：57光大医药：聚焦医药创新与投资机会□光大医药首席强调医药创新的重要性和当前 的投资机会。今年6月，国务院发布的工作任务通知特别提到大力支持医药创新，涵盖研究创新药、先进医疗技术应用等方面，并提出了一系列政策措□施，如DRG付费中的除外支付政策倾斜、推动商业健康保险产品的创新等，旨在全方位支持创新药产业发展。在创新药领域，政策支持力度持续增强 ，看好高临床价值产品在未来获得竞争优势。此外，创新器械板块，特别是医学影像和科学仪器领域 ，面临重大战略机遇，有望实现进口替代并推动产业升级。 重点推荐恒瑞医药和荣昌生物作为创新药领域的代表，以及联谊医疗在创新器械领域的潜力。 ●42：49化工研究视角下的半导体材料市场机遇□当前化工行业观察聚焦于三条主线：半导 体材料、特定的有机合成材料及高性能化学纤维。特别看好半导体材料领域，由于国家大基金三期的成立与增资，预计将带动数千亿资金投入，促进该行业尤其是材 料和设备的研发与验证。全球半导体市场的回暖趋势明显，销售额增速超预期，尤其在亚太地区表现强劲。重点关注具有竞争力的产品供应格局、技术创新及产能建设等方面的头部企业，如在光刻胶、高频线材及特色蓝光电等领域的企业。 ●45：50欧莱产业增长带动材料和设备需求□随着欧莱产业良率和价格提升，国内出量显著增长。BAOE等行业龙头MOO出货量同比增速超45%，推动莱德材料和蒸发源设备需求放量。 奥莱德作为六代线中发源设备唯一供应商，及莱特光电、瑞联新材、万元股份等企业亦受益于产业快速放量和上游材料需求增长。此外，COC材料、光学膜及pick板块因下游领域拓展迅速和技术 领先而受关注。问答回顾 发言人问：科特股行情的核心背景是什么？ 发言人□答：科特股行情的核心背景本质上是对我国科技创新生产力发展的支持。该现象可以类比为科技特色估值，类似于中特估，反映了政策对于经济结构优化和未来经济发展动力转变的关注。自去年9月习近平总书记提出创新驱动发展战略以来，多项政策围绕创新产业展开，例如将创新作为2023年两会十大工作任务之一。资本市场通过价格发现功能，有助于给科技行业公司提供更合理的定价，促进产业回报和投资兴趣增长。 发言人问：如何看待国内科技产业的空间和潜力？ 发言人□答：相对于海外估值，当前国内科技产业，尤其是科创板资产存在低估现象。以科创50指数为例，其PS估值约为3.3倍，远低于纳斯达克100指数的5.2倍。这反映出国内科技产业 虽表现出较高成长性，但成熟度相对较低，盈利能力和估值水平仍需提升。不过，历史经验表明，在科技产业发展初期，估值通常偏高，因此当前估值仍有较大上升空间。结合政策扶持、各行业的亮点 （如半导体芯片、新能源、人工智能等）以及未来预期，相信国内科技产业有望走出类似高铁、新能源的成功之路，具备长期的发展前景。 发言人问：国内科技产业是否具备较高的潜在估值提升空间？ 发言人□答：是的，当前国内科技产业存在重复的潜在估值提升空间，这与中特估本质上相似。尽管市场短期内受到增量资金相对缺乏（如公募基金发行量不足）及海外制裁等因素影响导致科技行业估值波动较大，但如果政策能有效引导资金流入相关产业，那么潜在的估值修复空间仍具有较大可能性 。 发言人问：有哪些产业方向值得重点关注？ 发言人□答：可以从三个方面进行考虑：一是与自主可控相关的产业，例如半导体、设备、材料等领域，在长期来看它们面临被卡脖子的风险，经过一段时间的努力后已经有陆续取得突破的迹象；二是前沿科技方向，如人工智能、人形机器人以及部分生物医学科技领域，国内在这方面也有较大发展潜力；三是高端制造，尤其关注新能源产业为代表的科技创新升级力量，即使短期内可能存在产能压 力，但从长远看仍是实现国内产业升级的关键力量之一。 发言人问：科特股的投资策略如何概括？ 发言人□答：科特股的投资策略主要聚焦于政策支持下的新智能生产力，并预测在未来政策引导资金流入的情况下，科技股行情大概率将持续。基于此，投资者可重点关注自主可控、前沿科技以及高端制造这三个方向。 发言人问：能否分享通信行业研究团队对某重点标的具体看法——立新微电子股份有限公司？发言人 □答：立新微作为一家专注于模拟芯片设计和生产的公司，在行业调整期后已逐步回暖，尤其受益于消费电子市场的复苏，其收入增长迅速且盈利能力得到显著改善。该公司产品可靠性高，成功拓展了包括三星、小米、ov等在内的主流手机厂商市场，并且在库存管理上表现出色，毛利率从去年第二季度起稳步上升。预计随着重要手机厂商新产品发布及市场需求回升，立新微全年业绩将保持向上态势，股价也将因此受益。 发言人问：公司在产品品类拓展方面的表现如何？ 发言人□答：公司除原有电源链产品外，还在持续拓展信号链产品线。过去二三年间，公司已成功推出了多款性能卓越的信号链产品并已形成销售收入。此外，公司还加强了对工业和汽车领域的投入，相应地，这两个领域的收入逐年增长。 发言人问：公司今年预计的利润情况及当前估值如何？ 发言人答：我们预计公司今年利润大约在2.4到2.6亿左右，并在上海设立了新研发中心进行研 发投入。尽管如此，公司近二年的利润仍保持了良好的增长势头。目前公司的估值约为22倍左右，具备较强的安全边际。同时，随着科特布相关题材发酵及重要手机厂商旗舰机型的发布，我们相信这将为公司估值带来较大的提升空间。 发言人问：对于科特谷主题下的计算机行业投资策略有哪些重点推荐？ 发言人答：在科特谷主题下，计算机行业的投资可重点关注两条主线：一是硬科技，即AI算力线；二是软科技，主要包括基础软件。具体来说，在AI加速卡市场中，国产化程度相对较低，但今年中国三大运营商及政府金融等行业预计将释放更多订单需求，加上通用服务器因新创复苏而带来的增长预期，计算机行业的服务器市场将迎来较可观的增长。在服务器硬件方面，建议关注紫光股份和浪潮信息；在国产专业服务器领域，中科曙光值得关注。在基础软件方面，重点推荐数据库，因其在首轮信创中未受到充分重视且国产化率仅为约25%，预计随着新一轮信创政策推动，数据库将成为热点发展方向，建议关注通达数据、太极股份和海量数据等头部企业。 发言人问：汽车行业在科特夫行情下的投资机会体现在哪些方面？ 发言人□答：在汽车智能化的大背景下，推荐投资者关注小鹏汽车（整车）、伯特利和耐斯特（底盘零部件）以及拓普集团（机器人零部件）。其中，整车赛道倾向于推荐具备全栈自研算法能力和具有B端C端双重销售潜力的小鹏汽车；底盘赛道则看好国产线控底盘零部件供应商如伯特利和耐斯特的崛起机会；而在机器人赛道上，特斯拉的人形机器人计划有望带动相关产业链高速成长，因此推荐关注与特斯拉绑定紧密的拓普集团及其可能的合作二级供应商，例如三花智控、力斯特、思明股份和北
