立高食品机构调研纪要

立高食品机构调研报告 调研日期:2024-06-18 立高食品股份有限公司是一家集烘焙食品原料及冷冻烘焙食品研发、生产、销售于一体的大型股份制上市企业。公司总部位于广州,旗下有立高食品、奥昆食品、昊道食品(美煌)三个业务部门,产品涵盖烘焙食品原料、饮品原料、冷冻烘焙食品、休闲食品等多个领域,年产能达数十万吨。公司拥有多个生产基地,包括华南、华东、华北及海外的六个地区,产品品规总量超过650种。立高食品从瑞士、荷兰等地引进了先进的冷冻烘焙食品自动化生产线,并在佛山三水、广州南沙、浙江长兴等地设有生产基地。公司从2000年开始致力于冷冻烘焙食品的研究和生产,已发展成为为广大客户和消费者提供高品质产品和优质服务的烘焙龙头企业。未来,立高食品将继续发展自身优势,并完成在华南、华东、华北及海外建立六个大型生产基地及技术研发中心的生产布局。 2024-06-18 副总经理、董事会秘书、财务总监王世佳 2024-06-18 现场参观 佛山市三水区芦苞镇福绵东路5号 中信证券 证券公司 盛夏,江皓云 融通基金 基金管理公司 吴书 华富基金 基金管理公司 王叶 中信资管 资产管理公司 李有为 中欧基金 基金管理公司 冯允鹏 兴海荣投资 - 钟泽鑫 佛山东盈投资 投资公司 隋阳,曾卓妍 麦星投资 投资公司 谢林翼 广发证券 证券公司 高峰 华福证券 证券公司 童杰 磐安投资 投资公司 邱晓刚 一、参观公司位于佛山市三水区的芦苞工厂二、投资者与公司主要交流内容 问题1:我有观察到传统渠道中头部饼店在扩张,尾部在收缩的情况,对公司是否有影响? 答:现在很多头部的饼房都是公司的直供客户,不再通过经销商的模式供货,一般而言较大的客户,公司都会倾向于直供,偏中小型的客户则是通过经销商覆盖,所以整体对公司影响不大。 问题2:日本的研发中心落地了吗?规模如何?研发效果要多久能体现? 答:日本的研发中心规模不大,主要做关键技术的引进和研发,应用研发基本在国内做。日本烘焙技术和理念是比较领先的,对国内有借鉴意义,如日本的烘焙面粉附加值比较高,相同情况下如何提升产品的含水率、松软度,都可以尝试引进。研发效果体现的时间很难用时间表来说,研发是个量变到质变的过程。 问题3:公司后续对资本开支如何规划? 答:公司后续主要是围绕IPO和可转债募集资金的投资项目进行投入,自有资金投资计划将依据公司现金流状况做好资金支出规划。问题4:最近河南工厂订单的溢出情况如何? 答:并不是说每个月的订单都会有溢出,最近产线可以拉满生产,除了正常的检修、休息以外,都是按照满产排班。问题5:目前国内奶价较低,如果后面国内奶价上涨,对国内奶油产品的影响如何?公司进口原料的覆盖情况? 答:国内的奶油比如稀奶油的添加成分一般是牛乳、无水黄油、奶酪制品等,很多稀奶油成本来源中,多数原材料来源于进口,所以国内奶价上涨对整体稀奶油成本不会发生很大变化,并且公司的牛奶来自于合作牧场,奶源的稳定性有一定保障。 问题6:公司为什么要不停的对挞皮升级? 答:老品升级对销售额的提升有重要帮助,消费者对更好品质的蛋挞皮需求是很大的,如果不持续升级很难满足消费者对挞皮的需求。老品升级一些体现在产线的升级,一些体现在工艺配方的升级。新产品的推出,在一定程度上会对公司中低产品内部进行替代,但是会增加产品的市场份额。 问题7:更大的客户是否会对油脂有特别的需求?答:油脂属于通用性比较强的产品。 问题8:公司对海外出口渠道是怎么考虑的?是否考虑在海外投资建厂? 答:公司在美国设立了一家子公司协助从事海外销售业务,也在进行海外招商,目前暂未考虑在海外建厂。