龙建股份机构调研纪要

龙建股份机构调研报告 调研日期:2024-06-14 龙建路桥股份有限公司是黑龙江省建设投资集团有限公司旗下的国有控股上市公司,成立于2002年3月,在上海证券交易所重组上市,股票代码为600853 。公司主要从事国内外公路桥梁、隧道工程、市政工程、海绵城市等领域建设,并兼具PPP项目投资、新型城镇化建设、农业电商、文化旅游等业务。公司精品工程遍布海内外,曾多次获得各种荣誉,包括中国建筑业竞争力200强企业、中华人民共和国成立70周年工程建设行业“功勋企业”称号、对外承包工程企业最高信用等级AAA级等。 2024-06-18 总会计师于海军,董事会秘书闫泽滢 2024-06-142024-06-14 线上与线下同步,线下地址:哈尔滨市南 特定对象调研 岗区嵩山路109号 山西证券资管上海 - - 中加基金 基金管理公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 中银理财 其它金融公司 - 明毅私募 - - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 东北证券上海 - - 国泰君安证券资管 资产管理公司 - 国金证券上海 - - 国金证券上海资管 - - 华安保险资管北京 - - 浦发银行 股份制商业银行 - 光大银行 股份制商业银行 - 中航信托 信托公司 - 横琴人寿北京 - - 民生证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 中航信托上海 - - 工银理财 其它金融公司 - 富国基金 基金管理公司 - 中泰证券北京 - - 太平洋证券北京 - - 南京证券 证券公司 - 光大金租 - - 中金公司 证券公司 - 安信证券资管 其它 - 方正证券北京 - - 由万资管-- 国寿安保基金北京-- 一、交流会主要交流内容1.控股股东黑龙江建投以及省国资委对公司的管理和考核情况? 回答:建投集团主要通过授权清单方式对公司进行管理:2020年集团通过授权清单,包括发展规划、法人治理、体制改革、职工工资及中长期的激励等共7大类12项授权清单;2021年上报落实董事会职权实施方案,授权龙建股份董事会依法行使中长期发展决策权 、经理层成员选聘权、经理层成员业绩考核权、经理层成员侵权管理权、职工工资分配管理权、重大财务事项管理权等6个方面19个职权。除通过授权外,集团委派了外部董事和监事行使表决权,参与公司决策,实现控股股东以管资产向管理资本模式进行转变。 公司考核机制:建投集团对龙建股份考核自2020~2022年为97分、98分、93分,2023年考核业绩评分暂未出来,整体考 核情况良好。建投集团对龙建股份考核主要依据为利润总额、营业收入、新签合同订单。 核心指标情况:2020~2023年利润总额分别为2.8亿元、3.7亿元、4.8亿元、5.0亿元;营业收入为118亿元、152亿元、170亿元、174亿元;新签合同订单208亿元、188亿元、339亿元、231亿元。 2.公司董事会构成及各董事委派情况? 回答:龙建股份于2023年底进行了从第9届换成第10届董事会的换届选举,第10届董事会由11名董事组成,外部董事占多数。其中,内部董事为5名、外部董事为集团委派1名、中小股东航运集团委派1名,另外有4名独立董事,共计11人。 4名独立董事专业领域涵盖战略规划、企业管理、财务审计、交通工程技术,独立董事个人专业结构构成合理。实际上,公司董事会架构相对比较均衡,除大股东委派外董事,小股东也委派了董事;可确保整体决策的相互制衡,有效维护各方基本利益。 3.公司2023年新签项目总额及重大项目情况?与2022年相比变化情况? 回答:2022年公司新签合同订单达历史新高并突破300亿元,主要得益于都市圈环线、北漠、鹤伊等国家重点工程项目;2023 年公司新签合同订单总额231亿元,回落原因为2023年国家对PPP项目从最初暂停到最终转型推行特许经营模式,导致龙建股份订单受到影响。 针对黑龙江市场对龙建股份带来的影响,公司也通过海外项目拓展和省外北企南移战略推进进行良好承接,避免了对企业较大冲击。 4.公司23年新签项目、存量在手项目的业主类型及区域分布情况? 回答:业主类型:龙建股份的业主类型主要为各省市交通部门和住建部门,例如交通厅、交通局、各省住建局及各省交投集团,性质为政府投资类项目。 在手订单区域分布:主要集中省份为黑龙江、河南、山东、内蒙古等,国外则主要布局在孟加拉、冈比亚、赞比亚、肯尼亚、蒙古、埃塞俄比亚及今年中标的哈萨克斯坦项目,整体在手订单充裕。 5.公司项目集中在黑龙江省内,在财政下行阶段,公司政府项目回款情况? 回答:近年来无论黑龙江或国内其他省份均面临财政压力。国家将黑龙江省纳入12个划债省份之中,但是列入化债省份的三大工程项目仍允许推进,一些投资项目也并非严格禁止,只是提级管理。 公路项目一般具有国家车购税和燃油税补贴、养护作业也由国家全额拨款,加之部分专项债项目能保证项目资金回款稳定。6.公司省外项目经营策略及拓展方向?省外项目回款与省内项目对比是怎样的? 回答:龙建股份为解决东北企业短板提出北企南移发展战略,主要指公司的业务南移,目前已布局8个区域实行属地化经营,通过股权多元化方式拓展市场,包括与云南玉溪交投组建合资公司,保证每年拿到一定数额的订单,公司也正在推行与新疆昌吉州合作、河南洛阳市伊滨 区合作,都取得了良好效果。 去年省外订单已达较高比例,整体龙建在省外扩展、省外项目品质、创效能力、经营回款都取得了良好保障。部分省外项目由于采取分期收款模式,回款按合同约定账期可能导致回款相对较慢,但整体省外项目回款处于可控比例之内。 7.公路项目回款是否优于其他类型项目? 回答:公路项目特点一般要求在立项和招标之前保证资金落实,国家公路项目通常有交通部对国家项目车购税和燃油费进行补贴,加之公司基本为政府投资项目,政府为完成每年固定资产投资任务也会加快款项拨付,日常进度款在报完计量后很快会拨付到位。 8.龙建在省外项目竞争中有哪些优势? 回答:最大优势在于所有项目均为自主施工,在过程中积累了很多项目经验和测量人员、施工技术人力资源;龙建股份从项目掌控、现场主要材料、施工工艺、施工技术、质量控制全流程管控,能最大化减小施工风险,这也是公司能够在省外站稳脚跟的重要原因。 省外面临当地企业及央企竞争时,会选择与当地企业进行股权多元化方式合作,以借助公司资质优势、管理优势、施工生产能力优势助力股权多元化合资企业发展;因属地化经营公司将GDP及税收均留在当地,支持当地经济发展,也使得公司经营模式深受省外业主支持与认可。通过多年北企南移战略的深度推进,龙建省外市场开发能力和效果正在逐步显现。 9.公司21年和23年经营性现金流为负的主要原因? 回答:受PPP项目影响,21年、23年并表项目公司贷款陆续投放到位,在PPP项目建设期间无资金流入,需要龙建股份使用经营性现金流进行维护,随PPP项目公司陆续进入运营期,现金流会逐渐好转。 10.控股公司建投集团是否有财务公司?是否会对公司进行资金归集? 回答:建投集团未组建财务公司。龙建股份作为上市公司保持财务相对独立性,控股公司不会对公司资金进行归集,也严格建立了防火墙。11.PPP项目所有权属于地方交投集团还是龙建股份? 回答:PPP项目涉及的是特许经营权,PPP项目建设期为3~5年、运营期8~10年,甚至更长达30年,所以龙建股份只有运营权,到期后需无偿移交给政府,若在运营期间未达到预期收益,PPP合同中一般会约定政府延长特许经营年限。