电厂日耗量增长，铁水产量已达今年新高

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域坑口库存低位运行，但是在用户观望情绪持续升温，个别煤矿已经开始小幅降价以刺激销售。鄂尔多斯区域暂稳运行，现阶段市场户略显观望，但是刚需、长协拉运平稳。晋北区域暂稳运行，当前需求略显偏弱，但是受安监趋紧影响，市场对后期供给释放仍存疑虑，因此矿方多无明显看空预期。港口方面，逐渐增加的高温天气和发运倒挂继续对贸易商情绪形成支撑，大多数报价延续平稳，但是由于终端库存高企，因此采购态度仍偏消极，询货保持压价，采购也多为少量调结构的零星需求。进口方面，本周终端需求整体疲软，进口动力煤市场偏弱运行。由于近期贸易商手中即期货源偏多，多数贸易商不得不降价出货。与此同时终端对价格接受度不高，还价偏低，实际成交不多 本周煤价继续表现拉锯，由于供给仍未见明显增量，叠加安全生产月下生产受到压制，煤矿开始新一轮涨价。但是对于终端而言，当前电厂高库存的状态下对于高价煤的采购压制，另一方面矿方对夏季高温具备强预期的挺价意愿。我们认为后续应持续关注电厂日耗量增长情况以及终端库存消耗。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，本周焦煤局部调整，主产地煤矿多维持稳定开工，部分主产区因安全生产供给缩量，受市场预期不佳影响下游采购谨慎，部分地方企业库存略增。焦炭方面，受下游钢市预期不佳影响，对焦炭采购积极性减弱，港口活跃度较低，钢企对部分生产企业焦炭再次提出降价诉求。钢厂方面，当前钢市需求端释放缓慢，钢材价格弱势波动，预计短期市场维持震荡调整运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至6月14日，秦港5500大卡动力煤市场价872元/吨（周环比-0.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为2050元/吨（周环比-2.4%）；布伦特原油现货价为82美元/桶（周环比+4.5%）；亨利港天然气现货价为2.73美元/百万英热单位（周环比+12.6%）；一级冶金焦平仓价为2090元/吨(周环比-2.3%)；秦港铁路调入量为319万吨（周环比+9.9%）；北方九港口煤炭库存合计为2626万吨（周环比+3.1%）。247家样本钢厂日均铁水产量为239万吨（周环比+1.5%） 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至6月14日申万煤炭一级行业指数收益为0.11%，高于上证指数0.72pct。表现居前的3只股票分别是郑州煤业（+2.89%）、陕西煤业（+2.51%）、晋控煤业（+2.02%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.06.08-2024.06.14）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.06.08-2024.06.14）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨0.11%，沪深300指数下跌0.91%至3541.53点，上证指数下跌0.61%至3032.63点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是通信（+6.01%）、电子（+4.67%）、计算机（+3.66%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.06.08-2024.06.14）煤炭板块涨幅前三的公司分别是郑州煤业（+2.89%）、陕西煤业（+2.51%）、晋控煤业（+2.02%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价涨跌互现，整体变化较小 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价涨跌互现。截至6月14日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为890元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为790元/吨，周环比持平。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为735元/吨，周环比下跌3元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格平稳运行。截至6月14日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为785元/吨，周环比下跌5元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为900元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼高2.29元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至6月14日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为872元/吨，周环比下降3元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格下降。截至6月14日，太原古交焦煤车板价为1870元/吨，周环比下降50元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1858元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1545元/吨，周环比下降30元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，焦钢价格环比下 降 3.1煤电库存和日耗情况 截至6月7日，重点电厂煤炭库存为11509万吨，周环比上涨129万吨。日耗量为435万吨，周环比上升29万吨。库存可用天数为29.10天，周环比下降0.10天。截至6月14日，环渤海港锚地船舶为64.71艘，周环比上上涨3.00艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至6月14日，水泥价格指数为149.79点，周环比上涨1.21点，涨幅为0.81%。 截至6月14日，甲醇价格指数为2556.79点，周环比下跌19.91点，跌幅为0.77%。 截至6月14日，甲醇开工率为83.15%，周环比上涨2.19pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至6月14日，一级冶金焦港口平仓价为2090元/吨，周环比下降50元/吨。 截至6月14日，20mm螺纹钢价格为3610元/吨，周环比下降10元/吨。 截至6月14日，全国247家样本钢厂高炉开工率为82.05%，周环比上涨0.55%。 截至6月14日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为239.31万吨，周环比上涨3.56万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存上升 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至6月14日，环渤海港煤炭库存为2625.70万吨，周环比上升78.70万吨。黄骅港库存为192.70万吨，周环比上涨9.80万吨。截至6月14日，秦皇岛港口吞吐量为37.73万吨，周环比下跌6.56万吨。截至6月10日，南方港口煤炭库存为3597.90万吨，周环比上涨89.60万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至6月14日，煤矿库存274.45万吨，周环比上涨22.91万吨。港口炼焦煤库存为234.50万吨，周环比下降11万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为746.73万吨，周环比下降20.92万吨。 图表24：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表26：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 焦炭库存 截至6月14日，港口焦炭库存为205.22万吨，周环比下跌1.04万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.35万吨，周环比下降0.96万吨。247家钢厂焦炭库存为556.51万吨，周环比下降4.08万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至6月14日，秦皇岛港铁路到车量为5570车，周环比下降128.71车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为311万吨，周环比下跌7.9万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至6月14日，环渤海四港货船比为25.7，周环比下降9.9。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比上涨。截至6月14日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）564.46点，周环比下降0.58点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.1元/吨，周环比上涨0.1元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22元/吨，周环比上涨0.1元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至6月13日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.30美元/吨，周环比上涨0.20美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位持续下降，大部分地区降水偏 多 5.1主要水电站蓄水位 截至6月14日，三峡水电站水位147.30米，周环比下跌1.0米。三峡水电站出库流量为11114.29立方米/秒，周环比下降6185立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（6月15-24日），黄淮南部、江淮、江汉、江南、华南北部和西部、西南地区及西藏东南部等地累计降水量有50～120毫米，部分地区有150～200毫米，湖南北部、湖北东部、安徽南部、江西东北部、广西北部、贵州南部等地的局部地区可达250毫米以上；西北地区大部、内蒙古东部、华北、东北地区及新疆沿天山地区等地累计降水量有15～40毫米，其中黑龙江东北部、甘肃南部、陕西南部等地的部分地区有50～80毫米；上述大部地区累计降水量较常年同期偏多3～7成，局部偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1.新疆：铁路全力保障疆煤外运，前5月煤炭外运量增长49.4% 据国能580消息，2024年1-5个月新疆铁路煤炭外运量达到3505.3万吨，同比增长49.4%。为保障煤炭运输，新疆铁路部门近年来持续加大铁路基础设施建设力度，充分发挥兰新铁路、临哈铁路、格库铁路的“一主两辅”运输通道作用，煤炭外运通道更多、运能更足。兰新铁路作为连接新疆与内地的主要铁路干线，承担了大量的煤炭运输任务；临哈铁路和格库铁路作为辅助运输通道，有效缓解了兰新铁路的运输压力，提升了整体运输效率。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/azXSVkf3WUQL-qp9Sl99uQ） 七、重点上市公司公告 山煤国际（2024.06.12）：山煤国际能源集团股份有限公司董事会于2024年6月11日收到独立董事赵利新先生提交的书面辞职申请，赵利新先生因个人原因申请辞去公司第八届董事会独立董事、董事会审计委员会委员及董事会薪酬与考核委员会委员职务。 辞职后，赵利新先生将不在公司担任任何职务。 潞安环能（2024.06.13）：2024年6月13日，公司发布2023年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本2,991,409,200股为基数，每股派发现金红利1.589元（含税），共计派发现金红利4,753,349,218.80元。 风险提示 宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。