甘肃铅锌龙头，江洛整合值得期待

公司营收与利润分析

2023年营收稳定，成本增加

• 营收概况: 公司2023年实现营收12.8亿元人民币，同比增长3.5%。
• 利润变动: 归母净利润为3.4亿元，同比减少27.02%，扣非归母净利润为4.1亿元，同比减少12.14%。
• 原因分析: 主要受到矿业权出让收益金征收政策变化的影响，需补提权益金；生产领用材料增加以及收购后的子公司产能释放，导致矿石产量增加。

2024年Q1业绩亮点

• 季度表现: 第一季度，公司实现营收2.99亿元人民币，同比增长45.73%；归属于上市公司的净利润为8082.01万元，同比增长96.06%。
• 产品产量: 锌精矿产、销量分别增长48.85%、38.82%，铅精矿(含银)产、销量分别增长55.57%、57.44%。

铅锌资源与战略整合

• 资源概述: 公司拥有4宗采矿权和3宗探矿权，形成178万吨/年的矿石采选能力。
• 整合计划: 重点整合江洛矿区，计划建设300万吨/年的选矿工程，以增强国内铅锌矿采选行业的市场地位。

锌金属供需格局

• 供应瓶颈: 全球锌精矿产量减少，主要原因包括工人罢工、极端天气、能源价格上涨等。
• 需求利好: 基建、汽车、风光等领域的锌消费增长，尤其是风电和光伏行业的需求增加。
• 缺口预测: 预计2024年全球精炼锌小幅过剩6万吨，之后逐年减少至2027年出现44万吨的缺口。

风险提示

• 市场风险: 包括原材料价格波动、行业政策变动、项目进展滞后以及下游需求不振等潜在风险。

结论

公司2023年业绩稳健，2024年Q1表现亮眼，预计全年业绩将持续增长。尽管面临成本增加的挑战，但通过资源整合和市场定位优化，公司有望在铅锌金属市场中占据有利地位。锌金属的供需格局显示出其未来的增长潜力，特别是在新能源和基础设施建设领域的应用。然而，公司也面临着原材料价格波动、政策风险以及下游需求不确定性的市场风险。