国贸期货金融投研日报

金融 一、行情建议 2024年6月17日星期一 品种 行情评述 操作建议 基本面数据缺乏正反馈，股指偏弱震荡 行情回顾： 上周股指震荡运行，中小盘股回暖反弹，大盘股调整。沪 深300下跌0.91%至3542、上证50下跌1.16%至2427、中证500上涨0.08%至5213，中证1000上涨0.53%至5181。北向资金当 品种：中期谨 周净流出173.8亿元，中美利差小幅缩窄至-194bp，美元兑离 慎对待。 岸人民币汇率反弹至7.2233。申万一级行业指数中，上周通信（6%)、电子（4.7%)、计算机（3.7%)、传媒（2.1%)、汽车（1.3%) 逻辑：政策已 领涨，而交通运输（-3.7%)、农林牧渔（-3%)、食品饮料（-2.9%)、 逐步落地，市 有色金属（-2.6%)、银行（-2.5%)领跌。 场交易向“经 股指 股指分析： 济现实”切换。 月中宏观数据均逐步落地，5月出口金额同比增速继续改 善，但表征内需的宏观指标走势偏弱，如5月信贷、制造业PMI、通胀、地产销售恢复态势缓慢。当前随着地产新政和特别国债 推荐星级：⭐⭐⭐ 发行计划的落地，增量政策进一步推出的力度预计减弱，随之而来的是市场的交易逻辑从政策的“强预期”向经济“现实”切换，预计在经济基本面未出现明显正反馈的情况下，股指仍然偏弱运行。从对A股的表现来看，当前市场缺乏明显主线，市场成交量维持低位，3000点关口市场参与情绪平平，股指的多头性价比预计在股指价格进一步调整充分或内需改善预期增强两者中产生。 股指升贴水统计： 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴 水 8(11.7%） 37(10.9%） 47(4.9%） 45(2.4%） IH升贴 水 7(14.8%） 40(17.1%） 41(6.2%） 37(2.9%） IC升贴 水 1(1.5%） 31(6.2%） 69(4.9%） 102(3.8%） IM升贴 水 2(1.9%） 53(10.6%） 135(9.7%） 216(8%） 国债期货 曲线陡峭化或告一段落1.本周债期中枢稳步抬升，如此前逻辑所述（中短期限表现更佳，一方面随着债券发行，市场对于政策宽松的预期仍在，降准降息仍是可选的货币政策工具。另一方面，“存款搬家”的趋势尚未结束，中短端的配置需求较为活跃。），中端和短端率先突破前高，长端和超长端距离前高仅一步之遥。周内长端和超长端存在一定补涨的迹象，这同时意味着曲线的陡峭化告一段落，或再度走平。长期限的表现一方面是由于资产荒局面延续，机构交易偏好不改，另一方面是由于金融数据的预期较为悲观，强化了弱经济的现实。2.长端和超长端波动空间较为有限，一方面禁止手工补息其实加剧了市场的“资产荒”问题，地产政策着力点在居民端加杠杆，对“弱经济”的改善空间较为有限，因此债券的中长期向好趋势并未发生改变。另一方面，央行作为市场最大的风险点，无论是进行国债卖出操作还是多次官方发声指导，都有效的阻止了收益率曲线长端及以上期限的利率进一步走低。金融数据发布后，央行再度发声提示债券市场风险， 或影响债期的短期向上突破。 品种：国债；观点：观望；逻辑：资产荒+基本面利好不变。推荐星级★★★★★ 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎