方正中期期货油脂周报

期货研究院 方正中期期货贵金属周度策略PreciousMetalFuturesWeeklyStrategyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：田欣沅 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月16日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 本周贵金属市场整体呈现高位震荡态势。沪金整体在548.48-562.3元/克区间波动，跌幅达0.24%；沪银整体在7675-8221元/千克区间波动，跌幅接近1.73%。现货方面，伦敦金整体在2293.88-2313.82美元/盎司波动，涨幅接近0.87%；伦敦银整体在29.157-29.0 72美元/盎司期间波动，跌幅接近0.292%。纽约金整体在2311.1- 2325.5美元/盎司区间波动，涨幅接近0.33%；纽约银整体在29.07 5-29.27美元/盎司区间上涨，跌幅接近0.165%。 【重要资讯】 1、6月12日，美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓 ，为2022年7月以来最低水平。美国5月PPI环比-0.2%，这是自2023年10月以来的最大环比降幅，低于预估的0.1%，更大幅低于4月的0.5%。5月PPI同比2.2%，低于预期2.5%，与前值持平。 2、6月会议美联储利率预期的点阵图中，预期中位数显示，2024年将降息25个基点（3月预计降息75个基点）；鲍威尔表示必要时将继续保持利率不变，若就业意外疲软将对此作出应对。 3、美国劳工部6月13日公布的数据显示，截至6月8日当周，首次申请失业救济人数增加1.3万人，至24.2万人，市场预期为22.5万，为去年8月以来的最高水平。 【市场逻辑】 美国5月CPI、PPI均超预期放缓，但利率决议显示美联储官员态度仍偏谨慎。鲍威尔也在后续新闻发布会重申需要更多就业数据支持降息，需进一步关注后续美国经济数据状况。从走势看，目前市场情绪偏悲观，一两次数据层面上的利好已经无法调动市场情绪推动价格上行，即便近两日通胀与就业数据纷纷利好降息预期，但贵金属依旧偏弱。下周二将有多位官员讲话，对市场预期预计有扰动。 【交易策略】 预计贵金属近期将呈现震荡偏弱走势，短期可以尝试偏空操作，12月前降息预期交易仍持续；注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员态度转鸽，中东局势恶化等。 贵金属运行区间：伦敦上方关注是否能回到2350-2360美元/盎司区间，下方关注是否会跌破2300-2290美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注30-30.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8000-8300元/千克区间，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。 目录 一、贵金属本周行情数据2 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读3 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析5 四、贵金属期权数据分析8 一、贵金属本周行情数据 在经历通胀数据和美联储议息决议后，市场降息预期波动不大，考虑到由于近期央行购金暂停，向上驱动下降。虽然美联储主席表示就业不佳会有降息应对，但是以目前情况看，11月大选前降息难有实质动作，更多是预期偏移带来的波动。沪金整体在548.48-562.3元/克区间波动，跌幅达0.24%；沪银整体在7675-8221元/千克区间波动，跌幅接近1.73%。现货方面，伦敦金整体在2293.88-2313.82美元/盎司波动，涨幅接近0.87%；伦敦银整体在29.157-29.072美元/盎司期间波动，跌幅接近0.292%。纽约金整体在2311.1-2325.5美元/盎司区间波动，涨幅接近0.33%；纽约银整体在29.075-29.27美元/盎司区间上涨，跌幅接近0.165%。 图1：沪金沪银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：沪金成交量和持仓量变化图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：沪银成交量与持仓量量变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：伦敦黄金与伦敦白银走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据和事件解读 【美国5月CPI继续放缓，美联储仍需更多信心】美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。其中，能源仍是拖累CPI环比上涨的最大因素。剔除食品和能源成本后的5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%，也低于前值3.6%，为三年多以来的最低水平；5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%（实际值为0.16%），弱于预期的0.3%。尽管最新的CPI数据显示物价压力几个月来首次略有缓解，但美联储决策者承认，通胀仍然过高。 【美联储点阵图显示今年仅降息1次但未改变华尔街降息2次押注】点阵图显示，年底联邦基金预测中值为5.1% ，这意味着美联储到今年年底只会降息25个基点，到2025年将降息四次25个基点。过去几周，美国10年期国债收益率从4月底的4.7%跌至目前的4.27%。周四凌晨在美联储的点阵图显示今年仅降息一次，该收益率一度回升至4.33%，但当天晚些时候，在生产者价格指数（PPI）表现疲软后，收益率回落至4.27%左右。 【欧洲“政治地震”释放黑天鹅】欧洲议会大选之后，欧洲的政治不确定性大幅飙升，引发市场巨震。法国财政部长勒梅尔警告称，如果一个新的左翼联盟在即将到来的临时投票中获胜，将导致法国退出欧盟。德国执政党在 欧洲议会选举中惨败，而英国工党和保守党势将在本周公布各自的竞选宣言，外媒调查显示工党相对于保守党的领先优势扩大。 图5：美联储政策利率与资产负债表调整 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：美债收益率和黄金走势管关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：美元指数和黄金走势关联性分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：美国通胀和黄金走势分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：黄金需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：黄金供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：白银供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：白银需求分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：白银供给分项统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：贵金属期权方面，建议采用备兑策略，或者熊市价差组合。 图15：黄金期权成交和持仓数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：黄金期权历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：白银期权成交持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：白银历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号2801室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B、903室 0512-65161340 扬州营业部 江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼 0514-82990208 南昌营业部 江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼14 19、1420 0791-83881026 岳阳营业部 湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号 0730-8831578 株洲营业部 湖南省株洲市天元区珠江南路599号神农太阳城商业外圈703号（