农产品周报—豆类

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—豆类 2024年6月14日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 大豆：本周南美方面，巴西撤消税改政策，因而出口价格走低，利于出口，同时南美产区仍有部分大 豆未收割；北美产区种植已基本结束，目前产区天气状况及作物生长均较好，首次公布的优良率为72%，属于较高水平。同时最新的气象报告显示美豆产区干旱面积缩小。但同时美国大气海洋局预测今年夏季受拉尼娜气候影响美国作物干旱面积将可能扩大，美豆减产炒作已预留部分空间；最新公布的USD报告显示全球大豆供应预期充足，短期美豆上方压力较大。国内部分，国产大豆处于供需双弱状态，同时国内产业链抗库存风险等级较差，若夏季大豆到港高峰出现问题，供应缺口或将显现。短期行情震荡，下方存在支撑，上方天气炒作存在空间。后续重点关注夏季到港数量。 豆粕：豆粕行情的重点在于夏季大豆到港是否顺畅，以及产区减产炒作空间有多大。国内到港持续，豆 粕库存走低，养殖利润走高推动下游需求，生猪压栏二次育肥导致出栏节奏后移，豆粕消耗量增大，油厂开机率回升，市场看好2-3季度行情。短期震荡调整，不建议盲目扩仓，行情突破后有机会。后期重点关注7-9月到港量及天气炒作。 供应： ⚫据美国农业部6月公布的报告显示：美国最新大豆产量预估为12,111万吨（环比持平，同比6.85%），豆粕产量预估为5,178万吨（环比持平，同比5.69%）。 ⚫巴西最新大豆产量预估为16,900万吨（环比持平，同比10.46%），豆粕产量预估为4,158万吨（环比持平，同比持平）。 ⚫阿根廷最新大豆产量预估为5,100万吨（环比持平，同比2.00%），豆粕产量预估为3,120万吨（环比持平，同比12.68%）。 需求： ⚫美国最新大豆需求量预估为6,899万吨（环比持平，同比5.46%），豆粕需求量预估为3,640万吨（环比-0.50%，同比3.88%）。 ⚫巴西最新大豆需求量预估为5,810万吨（环比持平，同比0.43%），豆粕需求量预估为2,120万吨（环比持平，同比2.91%）。 ⚫阿根廷最新大豆需求量预估为4,760万吨（环比持平，同比11.35%），豆粕需求量预估为355万吨（环比持平，同比2.16%）。 ⚫中国最新大豆需求量预估为12,680万吨（环比持平，同比4.19%），豆粕需求量预估为8,045万吨（环比持平，同比4.01%）。 库存： ⚫美国最新大豆库存量预估为1,238万吨（环比2.25%，同比29.97%），豆粕库存量预估为41万吨（环比持平，同比12.40%）。 ⚫巴西最新大豆库存量预估为3,662万吨（环比-2.27%，同比19.79%），豆粕库存量预估为293万吨（环比持平，同比-3.61%）。 ⚫阿根廷最新大豆库存量预估为2,955万吨（环比持平，同比13.00%），豆粕库存量预估为250万吨（环比持平，同比16.85%）。 ⚫中国最新大豆库存量预估为3,918万吨（环比持平，同比7.70%），豆粕库存量预估为122万吨（环比持平，同比16.84%）。 进口： ⚫中国最新大豆进口量预估为10,900万吨（环比持平，同比3.81%），豆粕进口量预估为5万吨（环比持平，同比持平）。 价格： ⚫截止6月14日，大商所黄大豆2号主力期货收盘价为3,821元/吨（环比持平），大商所豆粕主力期货收盘价为3,304元/吨（环比1.07%）；国内大豆现货均价为4,395.26元/吨（环比持平），基差为574元/吨（环比持平），国内豆粕现货均价为3,382元/吨（环比-0.59%），基差为78元/吨（环比-41.35%）。 ·上游：大豆供给的基础环节，主 要的来源为国产大豆种植、海外种 植大豆进口（包含转基因大豆和非转基因大豆）和国内结转库存三部分。 ·中游：大豆中游主要为加工环节， 可分为大豆非压榨加工、大豆压榨 加工、大豆出口和库存变动四个部 分。 ·下游：下游主要为大豆加工及制 品销售环节，大豆加工为豆粕、豆 油和豆制品之后，这些产品除一小部分出口到国外，其余绝大部分进入到下游消费环节。 目录 1大豆供需基本面 2大豆下游数据 3豆粕供需基本面 4豆粕下游数据 收获面积 单产（右） 220,000 3.0 200,000 2.8 180,000 2.6 160,000 140,000 2.4 120,000 2.2 20,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 30% 18,000 16,000 10% 14,000 12,000 10,000 -10% 8,000 6,000 -30% 全球大豆供需平衡表（万吨，千公顷）收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 215082 215082 0 0.00% 209275.5 2.77% 产量 42226.2 42226.2 0 0.00% 39591.1 6.66% 压榨量 34578.4 34587.4 -9 -0.03% 32977.5 4.85% 总消费 40163.3 40174.4 -11 -0.03% 38334.3 4.77% 初期库存 11107 11178.1 -71 -0.64% 10059.3 10.42% 期末库存 12789.6 12849.6 -60 -0.47% 11107 15.15% 库销比 21.98% 22.08% -0.10% -0.45% 19.98% 10.03% 产量 消费 期末库存（右） 45,000 14,000 40,000 12,000 35,000 30,000 10,000 25,000 8,000 20,000 6,000 15,000 10,000 4,000 全球大豆供需数据（万吨） 压榨量及同比（万吨） 总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 35,000 10% 30,000 5% 25,000 0% 20,000 -5% 总需求量 库销比（右） 70,00025% 60,000 50,000 40,000 20% 30,000 20,000 10,000 0 15% USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 51961.5 51961.5 0 0.00% 49992 3.94% 产量 12110.9 12110.9 0 0.00% 11334.4 6.85% 压榨量 6599.8 6599.8 0 0.00% 6232.4 5.90% 出口量 4966.8 4966.8 0 0.00% 4626.6 7.35% 内需 6899.3 6899.4 0 0.00% 6542 5.46% 初期库存 952.8 925.6 27 2.94% 719 32.52% 期末库存 1238.4 1211.1 27 2.25% 952.8 29.97% 库销比 10.44% 10.21% 0.23% 2.26% 8.53% 22.33% 美国大豆供需平衡表（万吨，千公顷） 产量 内需 期末库存（右） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3,000 2,000 1,000 0 美国大豆供需数据（万吨） 收获面积及单产（千公顷、吨/公顷）进出口统计（万吨） 收获面积 单产（右） 60,000 3.6 3.4 50,000 3.2 3.0 40,000 2.8 30,000 2.6 2.4 20,000 2.2 7,000 �口 进口同比（右） 进口 �口同比（右） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 150% 120% 90% 60% 30% 0% -30% -60% 压榨量及同比（万吨）总需求及库销比（万吨） 压榨量 同比（右） 7,000 10% 6,000 5% 5,000 0% 4,000 3,000 -5% 总需求量 库销比（右） 13,00025% 12,000 20% 11,000 10,000 15% 9,000 10% 8,000 5% 7,000 6,000 0% 美豆出口累计值（吨）美豆出口到中国当周值（吨） 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆出口到中国累计值（吨）美豆出口到中国未装船量（吨） 18/19年度 21/22年度 19/20年度 20/21年度 22/23年度23/24年度 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 18/19 19/20 20/21 21/22 22/2323/24 15,000,000 10,000,000 5,000,000 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 美豆生长状况（%）美豆种植进度（%） 生长状况非常好生长状况好 生长状况一般生长状况差 生长状况非常差 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%100% 100 2017 2021 2018 2022 20192020 20232024 80 60 40 20 0 美豆优良率（%）美豆收获进度（%） 85 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 75 65 55 45 100 2017 2021 2018 2022 2019 2020 20232024 80 60 40 20 0 9月20日9月27日10月4日10月11日10月18日10月25日11月1日11月8日11月15日11月22日11月29日 美国季节性干旱展望美国气温、降雨近期展望 美国近期干旱状况地图 美国大豆主产区 USDA 6月预测 上月预测 环比变化 环比 23/24年度 同比 收获面积 70950 70950 0 0.00% 68700 3.28% 产量 16900 16900 0 0.00% 15300 10.46% 压榨量 5400 5400 0 0.00% 5400 0.00% 出口量 10500 10500 0 0.00% 10200 2.94% 内需 5810 5810 0 0.00% 5785 0.43% 初期库存 3056.9 3141.9 -85 -2.71% 3681.9 -16.97% 期末库存 3661.9 3746.9 -85 -2.27% 3056.9 19.79% 库销比 22.45% 22.97% -0.52% -2.27