渤海租赁机构调研纪要

渤海租赁机构调研报告 调研日期:2024-06-14 渤海租赁是一家在A股上市的租赁产业集团,主要经营飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁和大型设备租赁等业务。旗下拥有Avolon、Seaco、天津渤海租赁等境内外细分行业领先的租赁公司,是全球第二大飞机租赁商和第四大集装箱租赁商。公司以成为“全球领先的租赁产业集团”为目标,以服务实体经济为使命,在租赁产业链上积极布局和拓展。截至2021年12月31日,公司总资产2482.31亿元,营业收入267.91亿元,在境外形成了以Avolon、Seaco为核心的专业化租赁产业平台,在境内形成了以天津渤海、横琴租赁为核心的租赁产业平台,在世界各地拥有30个运营中心。业务范围覆盖全球六大洲,为遍布全球80多个国家和地区900余家客户提供飞机、集装箱、基础设施和高端设备等多样化的租赁服务。 2024-06-16 总经理马伟华,董事会秘书王佳魏 2024-06-142024-06-14 新疆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待 日全景网在线平台 参与新疆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动的投资者-- 公司就投资者在本次网上集体接待日活动上普遍关心的问题给予了回答,相关主要问题及答复整理如下:1、渤海租赁2023年的总营收达到336.75亿人民币,同比增长5.49%,请问这一增长的主要驱动因素是什么? 答:2023年全球航空业处于复苏周期,其中国内航空市场快速回升,公司飞机租金收取情况有所改善,飞机业务收入较上年同期增长约17.27亿元,增幅约6.79%,为公司2023年营收增长的主要因素。 2、公司的毛利率在2023年达到43.48%,同比上升5.93个百分点,主要得益于哪些业务领域? 答:2023年全球航空业处于复苏周期,其中国内航空市场快速回升,公司飞机租金收取情况有所改善,飞机业务收入较上年同期增长约 17.27亿元,毛利率同比上升约8.68个百分点,导致公司整体毛利率上升。 3、归母净利润达到12.81亿人民币,同比增长164.50%,扭亏为盈的主要原因是什么? 答:2023年,公司归母净利润12.81亿元,同比增长164.50%,主要原因如下:1.报告期内全球航空业处于复苏周期,其中国 内航空市场快速回升,公司飞机租金收取情况有所改善,飞机业务收入较上年同期增长约17.27亿元。同时,上年报告期内,受俄乌冲突影响,公司有10架飞机位于俄罗斯境内未能取回,公司对相关飞机资产计提减值损失2.98亿美元(折合人民币约19.88亿元),本年 无此事项。2.集装箱租赁行业自2022年三季度起逐步回落并恢复正常化,集装箱租金水平及二手集装箱销售价格已由前期历史高位回落至长期均衡区间并保持相对稳定。公司集装箱租赁业务净利润较上年同期下降约5.42亿元,主要系报告期内公司集装箱销售收益下降等因素所致。 4、飞机租赁业务在2023年的营收和利润贡献如何?是否如预期般大幅增长? 答:2023年公司实现飞机租赁业务收入约271.74亿元,占比80.70%;实现飞机租赁净利润约24.23亿元,占比133.2 %。飞机业务收入较上年同期增长约17.27亿元,增幅约6.79%。5、渤海人寿保险公司的投资亏损巳计提了吗?渤海人寿的巨额亏损2024年能缓解吗?具体采取什么措施? 答:公司对渤海人寿的长期股权投资使用权益法核算,截止2023年12月31日,公司累计对渤海人寿确认投资损失17.65亿元,确认长期股权投资减值损失4.8亿元。截至2023年12月31日,公司对渤海人寿长期股权投资账面余额2.56亿元。渤海人寿如继 续亏损将对该部分金额产生影响。同时,公司亦在督促渤海人寿提质增效,降低亏损。6、请问2023年公司境内业务总资产、净资产,总营收、净利润分别是多少?境内业务2024年能够开拓新业务吗? 答:2023年公司境内业务总资产约133.98亿元、营业收入约20.81亿元、净利润约-2.96亿元.境内融资租赁业务方面, 公司将根据外部环境、政策变化情况,随着公司境内流动性的逐步缓解和市场信用的逐步修复,稳步恢复境内业务新增投放,重塑境内业务的竞争力。 7、公司的客户集中度如何?前五大客户对公司的营收贡献有多大? 答:2023年,公司前五大客户收入合计约96.93亿元,占年度收入总额28.79%。8、公司借的美元债是固定利率还是浮动利率,整体利率在什么水平?美元降息对公司有多大影响? 答:公司通过短期和长期债务融资结合的方式为业务发展提供资金,整体资金成本相对较低且公司使用衍生金融产品对利率风险敞口进行对冲,截至2023年末,公司融资中固定利率占比69.90%,浮动利率占比30.10%,如美元降息,将有利于公司降低增量融资 的融资成本。公司利率水平详见公司财务报告附注关于债务部分的披露(财务报表附注五、合并财务报表主要项目注释-30.长期借款、31.应付债券)。 9、公司在2023年期间的费用增长情况如何?特别是销售费用、管理费用和财务费用的增长是否可控? 答:2023年度,公司实际发生销售费用1.62亿元,较上年度增长9.39%,主要原因为境外子公司差旅费用增加;发生管理费用15.87亿元,较上年度增长14.81%,主要原因为境外子公司本期专业机构服务费用增加;发生财务费用89.95亿元,较上年度增长 6.95%,主要原因为美元汇率上升以及美元加息导致利息支出增加。公司对期间费用的支出施行严格控制,原则上期间费用的增长幅度 低于公司主营业务收入的增长幅度。目前在美元融资成本持续处于高位的市场环境下,公司财务费用增长面临压力,公司将继续密切关注市场变化情况,结合自身业务需求及债务结构情况,适时开展融资业务,降低美元高利率市场环境对公司财务费用的影响。 10、公司在2023年与飞机制造商签署了200架飞机采购协议,这对公司的长期战略有何影响? 答:2023年度,与飞机制造商达成200架高科技、节能型飞机采购协议(包括20架A330neo飞机、100架A321neo飞机和8 0架737MAX飞机),创造公司成立以来单年最大的飞机采购订单纪录,并成为目前持有最多飞机订单的租赁公司。高评级的飞机租赁公司因为拥有多样化的投资组合、充足的机位储备和多样化的融资选择,将在持续恢复的航空市场处于更有利地位。 11、渤海租赁在海外市场的发展情况如何?海外市场的增长潜力如何? 答:公司下属飞机租赁子公司Avolon和集装箱租赁子公司GSCL均为国际化企业,在全球范围内开展业务。 截至2023年12月31日,公司机队规模为1065架,包括自有和管理机队607架、订单飞机458架,主要为空客A320系列及 波音737系列等主流单通道窄体机型,平均机龄6.4年,服务于全球65个国家的147家航空公司客户,为全球第二大飞机租赁公司(以自有、管理及订单飞机数量计算)。 集装箱租赁业务方面,截至2023年12月31日,公司自有及管理的箱队规模约408.67万CEU,集装箱年末出租率97.8%,长期 租约占比超过91%,集装箱的平均箱龄为6.9年,形成了以干箱、冷藏箱为主,罐箱、特种箱等作为补充的集装箱队,以满足客户的多样化需求。公司服务于全球超过750家租赁客户,集装箱分布于全球189个港口,在全球范围内拥有23个运营中心,为全球第三大集装箱租赁公司(以CEU、TEU计)。 12、请问公司2023年不能分红的原因? 答:根据安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)出具的审计报告,2023年度公司合并层面实现归属于母公司股东的净利润为1,281 ,291千元,公司母公司实现净利润为亏损529,278千元;截至2023年12月31日,公司合并报表累计未分配利润为2,48 1,046千元,公司母公司报表累计未分配利润为-3,664,522千元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定,上市公 司制定利润分配方案时,应当以母公司报表中可供分配利润为依据。由于公司母公司2023年度为净亏损,截至2023年期末可分配利润为负值,不满足《公司章程》第一百五十六条第四项“现金分红条件和比例”中约定的分红条件。同时,鉴于公司2020年至2022 年受航空业市场波动、控股股东破产重整等因素影响发生较大金额亏损,2023年度虽然实现近年来首次扭亏为盈,但境内流动性仍较为紧张。为满足公司日常经营的资金需求,增强公司抵御风险的能力,实现持续、稳定、健康发展,更好地维护公司全体股东尤其是中小股东的长远利益,公司董事会拟定2023年度利润分配方案为:不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。公司高度重视投资者回报 工作,未来将持续聚焦深耕租赁主业,以创造经济效益为核心,抢抓机遇提振业绩,妥善化解短期流动性压力,严格按照相关法律法规和《公司章程》等规定,积极履行公司的利润分配制度,加强投资者回报水平。 13、建议公司将来用回购形式来分红,提升公司价值,公司有考虑吗? 答:公司高度重视投资者回报,在满足相关分红条件和流动性安排的情况下,未来将积极通过现金分红、股票回购等方式回报投资者。14、集装箱板块有没有意向出售,降低公司负债率? 答:为调整公司负债结构,公司有出售海外资产的计划,但截止目前公司尚未与第三方达成确定性的资产买卖协议约定,提请投资者关注公司信息披露。 15、公司在降低负债率上,是否有具体时间计划或措施? 答:公司所处的租赁行业是高度资本依赖性的行业,业务发展需要大量外部资金,资金规模决定了其业务规模、资产质量以及盈利水平。租赁的特性决定了租赁企业难以完全依靠自有资金生存发展,必须大量依靠外部资金运营才能获得高收益,因此租赁行业必然是个高杠杆行业 ,租赁企业的资产负债率通常要高于一般工商企业。截至2023年末,公司总资产为2,615.45亿元,资产负债率为82.56%,处 于行业平均区间。截至2023年末,公司负债合计2,159.32亿元,主要集中于公司境外飞机租赁运营平台Avolon和集装箱租赁运营 平台GSCL。Avolon和GSCL具有良好的资信水平,国际三大评级机构均对Avolon保持“投资级”信用评级(其中穆迪:Baa3、标普:BBB-) 。标普对GSCL于2021年度发行的ABS给出了A、BBB+的投资级评级。Avolon和GSCL相关融资主要系根据业务发展需要开展,其自有现金 、经营性现金流及可用授信额度可保障还本付息,经营风险可控。16、公司的债务重组收益在2023年达到13.10亿元,这是否意味着公司的债务问题已得到有效解决? 答:公司2023年度债务重组收益包括,收到海航关联航司存量飞机租金,确认债务重组收益约2.98亿元;公司及下属子公司通过债务展期、重组等形成债务重组收益约8.75亿元。 近年来,公司积极应对境内流动性压力,制定详细的应对措施,采取包括积极申请存量债务展续期、降低融资成本,加强精细化管理水平,加强境内子公司经营性回款等方式,多措并举补充公司境内流动性,债务结构持续优化,债务期限及融资利率均显著改善,全面保障了公司的平稳运营。未来,公司将继续加强流动性风险管理,并积极争取通过新增金融机构融资授信、引进战略投资人、探索股权融资等方式增强公司资本实力,加快市场信用恢复。 17、公司融资能力恢复情况。 答:目前境外子公司的融资情况正常,境内在年初有新增融资突破,按照目前的进展情况年底融资全面恢复还是有很大的压力,公司将努力推进。 18、公司在2024年哪个业务领域受市场影响较大? 答:公司主营飞机租赁和集装箱租赁业务,均与全球经济、贸易形势存在高度关联。飞机租赁业务方面,2024年,全球航空业以强劲的势头迈入新一年,全球航空客运总量将在2024年一季度恢复到2019年水平。航空公司对运力的强劲需求将进一步推升飞机租赁公 司的租赁利率、飞机价值和机队利用率,充足的机位资源和更低的资金成本将进一步加强大型高评级飞机租赁公司的竞争优势并体现到其盈利能力增长曲线上。 集装箱租赁业务方面,国际海运市场从2022年第三季度开始从高位