“禁废令”效果明显，国废回收利用率持续提升

研报总结

行业背景与趋势

• “禁废令”影响与国废利用率提升：2017年起，中国实施了一系列严格的进口废纸环保管理规定，导致进口废纸数量大幅减少。这促使国内废纸回收利用率持续提升，2023年达到51.2%，废纸利用率提升至52.4%，显示了国内对废纸资源的高效利用。

市场行情回顾

• 行业指数表现：2024年6月10日至6月14日期间，轻工制造行业指数下跌了0.40%，相较于沪深300指数有相对优势，排名在31个申万一级行业中第12位。

关键数据追踪

• 家居数据：
  • 房地产市场数据显示，新房开工和竣工面积、销售面积等指标均有所下降，表明房地产市场依旧疲软。
  • 家具销售数据显示，4月份家具销售额同比增长1.2%，但建材家居卖场销售额同比下降32.09%，显示出家居市场内部的分化。
• 包装造纸数据：
  • 纸浆及纸产品价格波动，双铜纸、双胶纸等纸种的毛利出现亏损，而箱板纸等纸种则显示出一定的盈利空间。
  • 库存情况显示，白卡纸、双胶纸等纸种的社会库存和企业库存均有不同程度的增加，而废黄板纸等回收纸品的库存天数也有所增长，反映了市场供需的变化。

投资建议与风险提示

• 家居：建议关注经营稳健的企业以及成长性较高的智能家居赛道。
• 造纸：推荐关注太阳纸业，随着行业去库存周期的推进，文化纸企盈利能力有望进一步修复。
• 包装：若中粮包装被成功收购，预计将提升行业集中度，有利于头部企业提升议价能力。
• 出口：在海外补库存需求的推动下，预计轻工行业出口景气度将提升，建议关注收入弹性较大的出口企业。

推荐公司与评级

• 太阳纸业：预期未来三年EPS分别为1.31元、1.48元、1.65元，PE分别为11.26倍、9.97倍、8.94倍，给予买入评级。

结语

本研报深入分析了轻工制造行业的“禁废令”效果、市场行情、关键数据追踪、投资建议以及风险提示，重点关注了家居、造纸、包装及出口领域的市场动态，并推荐了太阳纸业作为具有投资潜力的企业。同时，提醒投资者注意宏观经济风险、企业经营风险、原料价格波动、汇率风险及竞争格局加剧等潜在风险。