食品饮料行业周度更新：茅台批价阶段性承压，饮料啤酒景气韧性强

食品饮料行业周报总结

行业背景与投资建议：

• 投资建议：
  • 白酒：建议增持山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台等动销稳健标的，同时关注超跌低估值的五粮液、老白干酒、今世缘、泸州老窖、港股珍酒李渡。
  • 啤酒及饮料：推荐青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、百润股份、港股青岛啤酒股份、华润啤酒等。
  • 大众品：重点关注三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子等高增长标的，餐饮供应链标的如千禾味业、中炬高新、宝立食品、千味央厨、天味食品，以及低估值、高股息、泛稳定标的如承德露露、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。

白酒行业分析：

• 茅台批价波动：近期茅台批价出现阶段性下行，主要是因为需求偏弱背景下黄牛和电商平台博弈导致的部分库存低价成交，短期内对股价形成冲击。然而，经销商情绪稳定，市场对茅台价格的长期走势保持乐观。茅台公司通过调节投放节奏，如巽风酒、1499企业购等渠道的收缩，来应对市场波动。

啤酒、饮料行业动态：

• 啤酒：行业整体呈现出区域分化趋势，不同地区的大单品表现出不同的增长态势，特别是次高以上价位的大单品，展现出结构升级的趋势。5月以来，高端价格带的大单品动销情况维持甚至加速，成本改善趋势持续。预计6月中旬后行业总量有望改善，终端动销加速带来的向好趋势有望显现。

• 饮料：行业景气度保持稳定，动销情况良好，整体呈现出韧性较强的特点。

大众品期待边际改善：

• 零食：进入相对淡季，但成长逻辑不变，如三只松鼠生态大会的召开，展现了公司管理思路的转变以及对持续高增长的信心，通过精细化匹配渠道货盘、强化激励和运营来提升市场表现。

• 餐饮供应链：板块估值及预期逐步筑底，期待后续餐饮下游需求的边际改善。

风险提示：

• 宏观经济波动：宏观经济的不确定性可能影响食品饮料行业的销量和价格，导致市场对板块盈利预期的下调。
• 行业竞争加剧：激烈的市场竞争可能对个体公司的业绩产生负面影响，板块估值体系面临压力。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对食品饮料企业的信誉和长期业绩产生重大影响。