“科特估”爆发，纳指再刷新高

2024年06月15日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0611-0614） “科特估”爆发，纳指再刷新高 摘要 本周万得全A上涨0.15%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.06至16.63，1年/3年/5年分位数分别变化至27.4%/15.6%/14.5%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.42，1年/3年/5年分位数分别变化至9.8%/3.2%/2%。本周全A股权风险溢价提升0.06pp至3.68%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98.4%分位。 主要指数中，主要指数中，科创50本周上涨2.21%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.67至44.32，1年/3年/5年分位数分别变化至76.4%/62.3%/42.5%；PB(LF)较上周上涨0.05至3.33，1年/3年/5年分位数分别变化至17.6%/5.8%/4%。上证50本周下跌1.25%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.12至10.35，1年/3年/5年分位数分别变化至88.2%/67.5%/62.1%；PB(LF)较上周下降0.01至1.11，1年/3年/5年分位数分别变化至19.6%/7.1%/9.8%。 港股恒生指数有所下跌，海外指数方面纳斯达克涨幅明显。恒指本周下跌2.31%，PE(TTM)下降0.2至9.27，1年/3年/5年分位数分别变化至86.2%/44.2%/30.5%，PB（LF）下降0.02至0.9，1年/3年/5年分位数分别变化至64.7%/29.2%/19.1%。海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨3.24%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.25至43.58，PB(LF)上涨0.17至6.26。德国DAX指数本周下跌2.99%，跌幅最大，PE(TTM)上涨0.04至15.86。 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：通信(+6.01%)、电子(+4.67%)、计算机(+3.66%)、传媒(+2.07%)、汽车(+1.33%)，跌幅居前的5个行业分别为：交通运输(-3.72%)、农林牧渔(-2.99%)、食品饮料(-2.89%)、有色金属(-2.56%)、银行(-2.5%)。看各行业估值周环比变化，电子(+2.44)、计算机(+1.73)、通信(+1.71)、传媒(+0.53)、国防军工(+0.36)PE(TTM)周环比涨幅居前，农林牧渔(-1.39)、美容护理(-0.68)、食品饮料(-0.63)、综合(-0.6)、交通运输(-0.57)PE(TTM)周环比跌幅居前；通信(+0.13)、电子(+0.12)、计算机(+0.09)、传媒(+0.04)、汽车(+0.03)PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料(-0.12)、农林牧渔(-0.08)、美容护理(-0.07)、交通运输(-0.05)、有色金属(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 热门板块中，本周涨幅居前的5个板块分别是：ChatGPT(+4.95%)、元宇宙(+3.97%)、半导体(+3.88%)、信创产业(+3.69%)、专精特新小巨人(+3.64%)，跌幅居前的5个板块分别为：白酒(-3.09%)、绿电(-1.77%)、医美(-1.66%)、中特估(-1.47%)、光伏(-1.07%)。看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+23.45)、半导体(+4.03)、专精特新小巨人(+1.71)、云计算(+1.63)、元宇宙(+1.55)PE(TTM)周环比涨幅居前，白酒(-0.84)、医美(-0.55)、新材料(-0.36)、绿电(-0.36)、航天军工(-0.29)PE(TTM)周环比跌幅居前；ChatGPT(+0.17)、元宇宙(+0.14)、信创产业(+0.14)、半导体(+0.11)、云计算(+0.1)PB(LF)周环比涨幅居前，白酒(-0.21)、医美(-0.05)、绿电(-0.04)、新材料(-0.03)、中特估(-0.01)PB(LF)周环比跌幅居前。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：程睿智 执业证号：S1250524050004电话：18301668853 邮箱：chengzuoz@swsc.com.cn 联系人：李历 电话：13246286636 邮箱：llyf@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0603-0607）：微盘股大跌，美股港股同步上涨(2024-06-10) 2.估值周报（0527-0531）：半导体上涨，港股回调(2024-06-02) 3.估值周报（0513-0517）：地产股爆发，港股美股延续涨势(2024-05-19) 4.估值周报（0506-0510）：A股H股延续涨势，TMT调整(2024-05-12) 5.估值周报（0422-0426）：北向资金创纪录，科技股强势，全球普涨 (2024-04-29) 6.估值周报（0415-0419）：微盘股大跌，全球风险资产普跌(2024-04-22) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况7 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况6 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.15%，全部A股PE(TTM)较上周下降0.06至16.63，1年/3年/5年分位数分别变化至27.4%/15.6%/14.5%；PB(LF)较上周没有变化仍为1.42，1年/3年/5年分位数分别变化至9.8%/3.2%/2%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨0.25%，PE(TTM)较上周下降0.09至25.91，1年/3年/5年分位数分别变化至15.6%/7.8%/7.4%；PB(LF)较上周上涨0.01至1.97，1年/3年/5年分位数分别变化至11.8%/3.9%/2.3%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，科创50本周上涨2.21%，涨幅最大，PE(TTM)较上周上涨0.67至44.32，1年/3年/5年分位数分别变化至76.4%/62.3%/42.5%；PB(LF)较上周上涨0.05至3.33，1年/3年/5年分位数分别变化至17.6%/5.8%/4%。 上证50本周下跌1.25%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.12至10.35，1年/3年/5年分位数分别变化至88.2%/67.5%/62.1%；PB(LF)较上周下降0.01至1.11，1年/3年/5年分位数分别变化至19.6%/7.1%/9.8%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价提升0.06pp至3.68%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年98.4%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股恒生指数有所下跌，海外指数方面纳斯达克涨幅明显。恒指本周下跌2.31%，PE(TTM)下降0.2至9.27，1年/3年/5年分位数分别变化至86.2%/44.2%/30.5%，PB（LF）下降0.02至0.9，1年/3年/5年分位数分别变化至64.7%/29.2%/19.1%。 海外主要指数中，纳斯达克指数本周上涨3.24%，涨幅最大，PE(TTM)上涨1.25至43.58，1年/3年/5年分位数分别变化至94.1%/91.6%/75.9%，PB(LF)上涨0.17至6.26，1年/3年 /5年分位数分别变化至100%/97.4%/97.6%。 德国DAX指数本周下跌2.99%，跌幅最大，PE(TTM)上涨0.04至15.86，1年/3年/5年分位数分别变化至94.1%/83%/50.4%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的5个行业分别为：通信(+6.01%)、电子(+4.67%)、计算机(+3.66%)、传媒(+2.07%)、汽车(+1.33%)，跌幅居前的5个行业分别为：交通运输(-3.72%)、农林牧渔(-2.99%)、食品饮料(-2.89%)、有色金属(-2.56%)、银行(-2.5%)。 看各行业估值周环比变化，电子(+2.44)、计算机(+1.73)、通信(+1.71)、传媒(+0.53)、国防军工(+0.36)PE(TTM)周环比涨幅居前，农林牧渔(-1.39)、美容护理(-0.68)、食品饮料(-0.63)、综合(-0.6)、交通运输(-0.57)PE(TTM)周环比跌幅居前；通信(+0.13)、电子(+0.12)、计算机(+0.09)、传媒(+0.04)、汽车(+0.03)PB(LF)周环比涨幅居前，食品饮料(-0.12)、农林牧渔(-0.08)、美容护理(-0.07)、交通运输(-0.05)、有色金属(-0.05)PB(LF)周环比跌幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：汽车、公用事业、建筑装饰、传媒、社会服务、轻工制造、纺织服饰、钢铁、商贸零售和食品饮料。 看3年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：商贸零售、建筑装饰、汽车、纺织服饰、社会服务和食品饮料。 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：计算机、非银金融、传媒、社会服务、钢铁、轻工制造、纺织服饰、电力设备、建筑材料、美容护理、建筑装饰、商贸零售、综合和食品饮料。 看3年PB(LF)分位数，除了通信、煤炭、电子、公用事业、银行、家用电器、石油石化、传媒、有色金属、国防军工，其余行业均低于10%。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理