金融·投研日报

金融 一、行情建议 2024年6月14日星期五 品种 行情评述 操作建议 股指延续偏弱震荡 行情回顾：股指昨日偏弱震荡，大消费和资源股回调，科创板次新股 掀涨停潮。截至收盘，沪深300下跌微涨至3544、上证50维持在2424、中证500上涨0.3%至5233，中证1000上涨0.3%至5199。市场成交额6942.4亿元。 股指分析： 品种：中期谨慎对待。 股指昨日震荡运行，市场成交量维持在低位，市场情绪不 佳，期指贴水率维持高位。当前市场风格极致分化，缺乏明显 逻辑：政策已 主线，且随着地产政策的逐步落地，市场交易逻辑逐步由“政 逐步落地，市 策预期”向“经济现实”切换，股指的进一步向上突破仍有待 场交易向“经 股指 经济基本面的支撑。近期出口、PMI数据走势分化，地产销售仍 济现实”切换。 未出现明显改善，国内经济偏弱运行，预计中期内股指维持偏弱走势。 股指升贴水统计： 推荐星级：⭐⭐⭐ 项目 当月合约 下月合约 当季合约 下季合约 IF升贴 9(11%） 38(11%） 45(4.7%） 45(2.5%） 水 IH升贴 7(12.6%） 39(16.4%） 40(6.1%） 36(2.9%） 水 IC升贴 11(9.3%） 43(8.3%） 83(5.9%） 119(4.4%） 水 IM升贴 32(28%） 87(17%） 171(12.2% 254(9.4%） 水 ） 国债期货 资金价格边际收紧，债期长短端分化1.公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。央行将于6月19日在香港招标发行2024年第六期中央银行票据，发行量为200亿元人民币，期限6个月（182天）。资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行4.3BP报1.723%；7天期上行2.1BP报1.817%；14天期上行1.4BP报1.847%；1个 品种：国债；观点：观望；逻辑：资产荒+基本面利好不变。推荐星级★★★★★ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 金融·投研日报 月期上行0.2BP报1.9%。 2.资金价格边际收紧，长短端分化，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.28%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。市场关注点在于地产和供给的担忧，一定程度上制约了债期的表现。短期情绪释放后，债市运行大概率回归基本面。随着后续的供给增加，央行入市，整体对债市影响中性，利率走势仍取决于央行的对冲情况。地产的市场化去库存大概率经历量升价跌和量价齐跌的阶段。中长期来看，当下经济仍面临一些堵点。地产出清、地方政府化债和结构改革仍是贯穿2024年的主旋律，在土地财政和债务驱动逐步淡出的新常态阶段，“资产荒”有望延续，机构的配置压力仍较大。相较于其他大类资产，利率债仍是安全性较高的选择。 个人观点，仅供参考。 【推荐星级说明】 ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 金融研究员：樊梦真从业证号：F3035483投资咨询号：Z0014707金融研究员：郑雨婷从业证号：F3074875投资咨询号：Z0017779 期市有风险，入市需谨慎 2