传媒：多部影片定档端午，未成年人退费标准发布

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年06月03日 行业研究报告 传媒（801760） 多部影片定档端午，未成年人退费标准发布 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌1.03%，沪深300指数下跌0.07%，相对收益-0.96%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是电子（3.09%）、国防军工（2.72%）、煤炭（2.53%）。本周游戏板块下跌1.12%，广告营销板块下跌1.50%，数字媒体板块下跌2.99%，影视院线板块下跌1.47%；出版板块上涨0.10%，电视广播板块上涨0.06%。 多部影片定档端午，未成年人退费标准发布。端午档目前共有13部电影上映，目前看，《谈判专家》率先突破预售千万元的关口暂居端午档票房预售首位，两部好莱坞电影《疯狂的麦克斯：狂暴女神》和《美国内战》也备受期待，而《我才不要和你做朋友呢》《走走停停》《机器人之梦》等观众最为喜爱的喜剧片、动画片也供给充足。据灯塔专业版实时数据，截至5月28日16时，2024年端午档点映及预售总票房突破2100万元，点映票房占比较高。5月28日，中国互联网协会出台《未成年人网络游戏服务管理要求团体标准（征求意见稿）》，首次提出细化退费标准和建议，根据各方过错情形，明确划分了网络游戏服务提供者、监护人等责任方的担责比例。《2023中国游戏产业未成年人保护进展报告》数据显示，未成年人游戏消费量进一步降低，28.86%的未成年游戏用户消费减少。 投资建议：建议调整关注四条投资主线：一是关注拥有丰富的游戏储备且具备游戏版号，良好流水表现的龙头游戏公司，建议关注三七互娱、恺英网络、神州泰岳；二是关注2024年中报披露期各板块业绩优异、估值合理个股，建议关注：芒果超媒。三是关注端午档和暑期档布局机会，建议关注：光线传媒、横店影视、万达电影。四是关注AI模型Kimi、腾讯混元大模型、网易垂类模型等发展动态，尤其是国产应用落地带来的影响。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-9- 四、风险提示.-9- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌1.03%，沪深300指数下跌0.07%，相对收益-0.96%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是电子（3.09%）、国防军工 （2.72%）、煤炭（2.53%）。 本周游戏板块下跌1.12%，广告营销板块下跌1.50%，数字媒体板块下跌 2.99%，影视院线板块下跌1.47%；出版板块上涨0.10%，电视广播板块上涨0.06%。 表：公司涨跌幅 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 600996.SH 贵广网络 17.01% 000793.SZ 华闻集团 -29.27% 603598.SH 引力传媒 11.19% 300280.SZ 紫天科技 -22.88% 601811.SH 新华文轩 5.40% 300295.SZ 三六五网 -15.88% 300299.SZ 富春股份 4.74% 601929.SH 吉视传媒 -14.62% 601019.SH 山东出版 3.46% 301025.SZ 读客文化 -11.40% 301299.SZ 卓创资讯 3.35% 834021.BJ 流金科技 -10.26% 300291.SZ 百纳千成 2.60% 300459.SZ 汤姆猫 -10.09% 300528.SZ 幸福蓝海 2.55% 300785.SZ 值得买 -9.78% 600757.SH 长江传媒 2.46% 300133.SZ 华策影视 -8.54% 301313.SZ 凡拓数创 2.44% 002425.SZ 凯撒文化 -6.73% 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 5月28日，米哈游官方宣布，旗下全新动作游戏《绝区零》将于2024年7月4日开启全平台公测。此外，米哈游还为公测准备了一系列活动，以助力用户更好地体验游戏。比如“行前采购”预抽卡网页活动，用户参与活动就有机会获得游戏内的道具奖励。同时，预约里程碑活动也在持续进行中，用户预约游戏即可获得丰厚的奖励。目前，米哈游《绝区零》已上架苹果AppStore，且已开启预约。行业认为，随着移动设备性能的提升和云游戏技术的发展，跨平台游戏体验已经成为了游戏行业的一个重要趋势。 心动公司《出发吧麦芬》国服表现超越市场预期，5月15日《麦芬》国服上线之后，延续了此前在港澳台服的强劲表现。尽管同期有《地下城与勇士：起源》手游、《鸣潮》、《西游：笔绘西行》等年度大作同台竞技，《麦芬》国服流水依然节节攀升，iOS端单日总流水（含AppStore平台分成）在近期突破1000万人民币大关。根据全球移动应用、游戏数据监测服务商点点数据的监测，首日该游戏便登陆iOS游戏免费榜TOP2。随即该游戏仍热度不减，截至5月27日，游戏依然位于iOS游戏畅销榜第4的位置。iOS端单日总流水（含AppStore平台分成）在近期突破1000万人民币大关。 今晚，SPARK2024腾讯游戏发布会于线上举办，共曝光了34款游戏产品及业务赛道的最新信息，其中既包括《三角洲行动》《极品飞车：集结》《剑灵2》《塔瑞斯世界》等13款游戏新品，也有《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线》系列产品及 《元梦之星》《冲呀！饼干人王国》等20款腾讯已上线的经典游戏信息与腾讯游戏在科技领域的布局。 5月28日，中国互联网协会出台《未成年人网络游戏服务管理要求团体标准 （征求意见稿）》，首次提出细化退费标准和建议，根据各方过错情形，明确划分了网络游戏服务提供者、监护人等责任方的担责比例。具体来看，在未成年人网络游戏消费金额上，意见稿规定，网络游戏企业不得为未满8周岁的用户提供游戏付费服务。同一网络游戏企业所提供的游戏付费服务，8周岁以上未满16周岁的用户，单次充值金额不得超过50元，每月充值金额累计不得超过200元。16周岁以上未满 18周岁的用户，单次充值金额不得超过100元，每月充值金额累计不得超过400元。我国游戏行业已整体构建起全球先进高效的防沉迷系统，关于未成年人网络游戏保护工作成效正逐渐显现。《2023中国游戏产业未成年人保护进展报告》数据显示，未成年人游戏消费量进一步降低，28.86%的未成年游戏用户消费减少。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 据猫眼专业版，截至5月28日，电影《熊出没·逆转时空》上映108天，累计 票房突破20亿，成为中国影史继《哪吒之魔童降世》后第二部票房破20亿的动画电影。《熊出没·逆转时空》为“熊出没”系列动画电影的第十部，也是该系列票房之冠，于2月10日春节档上映。日前，中影数字电影发展（北京）有限公司发布 《熊出没·逆转时空》第三次延长放映的通知，宣布该电影将延长放映至6月10 日。 端午档目前共有13部电影上映，目前看，《谈判专家》率先突破预售千万元的关口暂居端午档票房预售首位，两部好莱坞电影《疯狂的麦克斯：狂暴女神》和 《美国内战》也备受期待，而《我才不要和你做朋友呢》《走走停停》《机器人之梦》等观众最为喜爱的喜剧片、动画片也供给充足。引进片在今年的各大档期一直表现不俗，尤其是今年清明档，宫崎骏的告别之作《你想活出怎样的人生》领跑，另两部引进片《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》《功夫熊猫4》分列清明档票房榜第二名与第三名。据灯塔专业版实时数据，截至5月28日16时，2024年端午档点映及预售总票房突破2100万元，点映票房占比较高，3部已开启大规模点映的影片暂列前三名，其中《谈判专家》超前点映5.3万场，收获1141万元票房，《我才不要 和你做朋友呢》点映3008场，收获196万元票房，《扫黑·决不放弃》点映7085 场，收获124万元票房，而端午档档期内预售票房目前接近500万元。 5月28日，抖音精品短剧《金猪玉叶》在京举办点映暨主创分享会。该剧监制易小星、导演马史、主演夏若妍等剧组主创出席映后交流环节，分享这部喜剧短剧的创作幕后。《金猪玉叶》将于6月2日在抖音独家上线，在“九五二七剧场”抖音 账号上每周更新四集。《金猪玉叶》第一季共有24集，每集时长约5分钟。该剧以网络诈骗案为背景，讲述了实习律师叶小莱联手主播朱浩揭开“杀猪盘”诈骗真相，挽救姐姐叶小茴并找到自己职业道路的故事。《金猪玉叶》讨论了“杀猪盘”、职场不公等多种社会议题，剧中对追求正义、惩治“杀猪盘”的描绘，也为故事赋予了更多现实意义。《金猪玉叶》为抖音精品剧场IP“九五二七剧场”的首部作品，该剧场由抖音与周星驰联合开发运营，基于周星驰导演作品官方抖音账号“九五二七剧场”，直接面向用户内容创作。作为“九五二七剧场”的发起人，周星驰希望鼓励更多青年创意人在短剧这一新格式下做创新尝试，产出好作品回馈粉丝。周星驰本次担任《金猪玉叶》出品人，在人物、剧情设定和后期剪辑等方面指导创作。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 5月30日，腾讯宣布旗下混元大模型全面升级，基于混元大模型的App“腾讯元宝”正式上线，苹果及安卓应用商店均可下载。相比此前测试阶段的混元小程序版本，面向工作效率场景，腾讯元宝提供了AI搜索、AI总结、AI写作等核心能力；面向日常生活场景，元宝的玩法也更加丰富，提供了多个特色AI应用，并新增 了创建个人智能体等玩法。针对效率场景的三大核心需求：信息获取、处理和生产，腾讯元宝均进行了产品化探索。在AI搜索方面，腾讯元宝接入了微信搜一搜、搜狗搜索等搜索引擎，并通过AI搜索增强，提升时新类和知识类问题效果，比传统搜索更有效率；同时，内容覆盖微信公众号等腾讯生态内容及互联网权威信源，答案准确性更高；此外，元宝还会提供所引用的参考资料，并给出相关推荐，方便快速溯源及延伸阅读。 5月29日，网易有道“子曰”教育大模型发布了全新应用，包括AI全科学习助手“有道小P”APP、新一代虚拟人口语教练HiEcho3.0和新一代知识库问答引擎QAnything。去年到今年，网易有道以子曰教育大模型为基座，推出了10余个应用，覆盖了翻译、作文批改、语法精讲、句子解析、体育教育、口语练习、家庭辅导等多个细分场景，并将这些应用落地到全系软件和硬件产品中。有道小P基于大模型知识问答能力，此前已在家庭辅导和语言学习两大教育场景落地。一方面，为解决家庭作业辅导的难题，国内首个AI家庭教师小P老师，为家长和孩子提供了一个全能的辅导解决方案，并获得了积极的用户反馈；另一方面，针对语言学习场景，有道词典10.0版本融入了智能助手小P，利用大模型的问答交互能力，重塑了用户与词典的互动方式。在此基础上，有道此次正式推出小P独立APP，可以在手机端便捷使用，解决随时答疑的需求。有道小P集成了多种场景下的互动答疑与交互功能，同时在知识记忆、多模态理解和逻辑推理等方面更实现了大幅提升。针对家长最关心的答疑讲解准确率和丰富性。这次推出的HiEcho3.0中内置了实时更新的雅思口语题库、个性化范文定制，到基于雅思标准的口语练考，全面模拟了雅思考试的全流程，给中国学生提供权威专业的备考帮助。此次升级还创新性地重新定义了“背单词”的过程。它通过搭建真实的对话场景，让用户真正地做到用母语逻辑去学习单词。未来还将推出“儿童模式”，并新增两个全新的“语伴”角色，打造陪伴式的教学环境。此次推出QAnything是有道自研的RAG引擎，已于今年年初正式对外开源。此