产品结构优化带动Q1毛利提升，期待半导体+新能源新品放量

德龙激光（688170.SH）公司动态点评

背景概述： 德龙激光于2023年发布了其年报及2024年一季度报告。2023年，公司实现了营收5.82亿元，同比增长2.35%，但归母净利润为0.39亿元，同比下降42.06%。2024年一季度，公司营收为1.16亿元，同比增长18.20%，但净利润为-0.07亿元，环比大幅下滑。

核心亮点：

1. 产品结构优化：公司通过调整产品结构，提高了高毛利产品的占比，从而提升了整体毛利率。
2. 新品放量：在半导体、新能源等领域的新产品陆续获得客户订单，并实现稳定交付，有望推动公司整体营收增长。
3. 研发投入：持续加大在新产品、新技术上的研发投入，为未来增长奠定基础。

财务指标概览：

• 营收：预计未来几年营收增长率分别为22.2%、21.0%、20.0%，至2026年达到1032亿元。
• 净利润：预计净利润增长率分别为65.2%、37.3%、30.6%，至2026年达到116亿元。
• ROE：预计从2024年的4.8%逐步增长至2026年的7.8%。
• EPS：预计从2024年的0.62元增长至2026年的1.12元。

估值分析：

• P/E：从当前的39.3倍逐步降至22.9倍。
• P/B：保持在1.8倍左右。

风险提示：

• 新产品导入速度低于预期。
• 产能建设进度不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 技术革新风险。

投资展望： 公司持续在半导体、新能源等领域的技术创新，看好新产品在未来释放的潜力。尽管面临一些风险挑战，但考虑到公司持续的产品优化策略和市场需求增长，维持对公司“增持”的评级。预计公司未来几年的净利润将保持稳步增长，建议关注其在新产品领域的进展。